【原油專題】衰弱如期至 油價或給力

原油作為全球大宗商品之首，被稱為全球經濟的“血液”，其價格波動影響巨大。由於特殊的地理原因，國際油價的漲跌與中東地緣局勢關係密切，但最終決定油價方向的依然是其強烈的商品屬性。全球經濟向好，油價看漲，全球經濟低迷，油價看跌。過去這般，未來也將如此。

全球經濟衰退 沒有標準答案

如果要選出2022年全球投資者最為關心的辭彙，筆者會毫不猶豫地選擇“衰退”。事實上，2022年衰退一詞出現頻率非常高，並且幾乎是貫穿始終。

美聯儲於2022年3月中旬宣佈進入新一輪加息週期，在那個時間點，沒人能知道也沒人能預測美聯儲的加息路徑究竟會如何，但在開始時人們不會想起美聯儲開啟新一輪的貨幣政策緊縮會不會導致經濟衰退。

隨著美聯儲加息路徑的深入，截至目前的共識是，一個僅次於20世紀80年代“沃爾克時期”的加息週期發生在人們的眼前。9個月時間加息425個基點，不得不說，這的確是一個急促的加息步伐。

如此激烈的加息步伐，加之美聯儲過往“戰績”不佳，人們開始越來越擔心經濟衰退的問題。

關於經濟衰退還是不衰退，無論是國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行（WB）這樣的大佬，還是華爾街各大投行的大咖，又或是身處其中的美聯儲決策者們，均不止一次向外界表示或發出警告，全球經濟衰退即將到來。

時至今日，人們卻發現，上述在2022年發出悲觀預期的聲音又轉“多”了。IMF總裁格奧爾基耶娃最新表示，儘管烏克蘭戰爭仍在繼續，利率不斷上升，但預計2023年經濟增長將見底，全球經濟預計將在2023年觸底反彈。

綜合最新的消息來看，或許全球經濟終將陷入衰退，但那是溫和且可控的，何嘗不是一件好事。

減產仍在繼續 需求正在恢復

石油輸出國組織（OPEC）的歷史最強減產政策仍在執行，OPEC此舉旨在為全球經濟在2020年遭受新冠疫情重創後爭取更多的“恢復時間”。顯然，需求大幅下滑，如果供應保持不變，結果可想而知。

上面提到全球經濟衰退還是不衰退，根本沒有標準答案。實際上，無論是機構還是個人投資者，都是以經濟數據為前提做出上述預判，那麼最新的全球經濟狀況究竟如何呢？

上周，OPEC與IEA（國際能源署）先後發佈最新一期全球原油市場月報。在過去的兩三年時間裏，這兩個在全球能源方面有著重要影響力的機構沒少發生“月報掐架”的事件，顯示市場異常動盪。

最新一期的月報，OPEC與IEA的觀點趨於一致，在很大程度上說明，兩大機構對於全球油市需求端的看法比較接近，這可能傳遞出全球經濟正在走出低谷的積極信號。

OPEC月報顯示，將2022年美國經濟增長預期從1.7%上調至2.0%，2022年全球經濟增長預測為3%（此前預測為2.8%） 。2022年第四季度的全球增長勢頭強於此前預期，可能為2023年打下一個堅實的基礎。

IEA則表示，數據顯示2023年全球原油需求將增加190萬桶/日，達到創紀錄的1.017億桶/日，超過疫情前水準。此前，IEA因發佈“全球需求遲早將恢復至疫情前水準”而成為市場揶揄的對象。

基本面的變化需要時間，而技術面的反映似乎已經明確。日線來看，自2022年130美元/桶以來的持續下跌趨勢處於尾聲階段甚至可說已經結束。短期來看，80.44美元關鍵位置站穩，看好將有5%—8%的反彈。

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