【黃金專題】通脹持續降溫 黃金熱情似火

11月初開始，黃金自1616美元一線持續上漲，截至目前最高觸及1934美元的位置，漲幅超300美金，多頭表現持久且強勁。美聯儲在12月將加息幅度從75個基點下降至50個基點，加息幅度減小意味著加息或進入尾聲，黃金則乘勢開始上漲。

加息繼續縮減 黃金仍舊強勁

據最新的“美聯儲觀察”公佈的預測，美聯儲2月加息25個基點至4.50%~4.75%的概率為96.3%，加息50個基點的概率為3.7%；到3月累計加息25個基點的概率為22.4%，累計加息50個基點的概率為74.8%。相比CPI數據公佈之時，加息25個基點的概率繼續上升，同時意味著3月也很有可能只加息25個基點，加息幅度進一步縮小。

從10月底開始，美元開始持續回落，疊加加息幅度縮小逐漸清晰，美元加速回落，截至目前，美元指數104.76回落至102一線，幅度達11%。同時美債收益率也大幅回落，2年期國債從最高的5.13%回落至4.15%；十年期國債收益率從4.33%回落至3.41%。近期數據表現加速了美元的回落，PMI跌至50（枯榮線）之下，非農數據增幅為2021年以來最小，信心指數也處於低位。

美聯儲仍表現鷹派 與市場預期有差距

紐約聯儲主席威廉姆斯表示，由於通脹仍然很高，供需持續失衡，貨幣政策還有很多要做，才能使通脹回落至2%的目標，遏制通脹需要低於趨勢的經濟增長和勞動力市場走軟，恢復物價穩定和就業最大化至關重要。美聯儲副主席佈雷納德表示，儘管在抗擊通脹方面取得進展，但還需要將利率保持高位，預計今年年底利率上升至5.1%。

回顧最近的美聯儲會議紀要，所有官員均表示加息還將繼續，且2023年沒有加息的可能，這就與當下的樂觀情緒形成鮮明的對比，畢竟當下市場除了加息放緩的預期之外，還在押注未來可能會降息。不得不注意的是，在上世紀七八十年代的大通脹，突然的通脹飆升使得美聯儲不得不再次快速提升利率，所以美聯儲的擔心不無道理。

綜合來看，當下美聯儲加息放緩成為黃金最重要的支撐，2月加息25個基點的預期已經有部分消化，一方面是黃金多頭強勁，持續上漲，另一方面是隨著加息放緩的預期支撐，需警惕風險。技術面來看，黃金上方可以關注1960美元一線的阻力；下方關注1880美元若跌破則需警惕深回調的風險。

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