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黃金交易提醒：美聯儲降息50點預期受CPI數據打壓，金價再度沖高受阻，歐銀決議來襲
智昇 資訊
2024-09-12 07:37:28
周四（9月12日）窄幅震蕩，現貨黃金目前交投於2512.46美元/盎司附近。金價周三沖高回落，受避險買盤支撐，金價周三盤中早些時候一度升至2529美元附近，逼近歷史高位，但在美國CPI數據后，金價回吐漲幅，一度跌至2500關口附近，收報2511.33美元/盎司，因美國通脹數據促使投資者縮減對美聯儲下周超大規模降息的預期，美元和國債收益率走強。
美國8月份消費者價格僅小幅上漲，但核心通脹顯示出一定的粘性，這可能會使美聯儲下周不願降息50個基點。
"通脹仍然存在。消費者仍能感覺到，"RJO Futures 的高級市場策略師 Bob Haberkorn 說："如果他們降息50個基點，那就意味着他們要放棄了......降息25個基點幾乎是他們目前不得不做的事情。"
CME FedWatch 工具顯示，目前市場對美國降息 25 個基點的概率定價為 87%，而數據公布前為 71%。
路透的一項調查顯示，101 位經濟學家中只有九位預計美聯儲將在下周降息50個基點。大多數經濟學家預計，在2024年剩下的三次政策會議上，美聯儲將每次降息25個基點。
市場現在將關注將於周四公布的美國生產者物價指數和初請失業金人數。
此外，本交易日還需留意歐洲央行利率決議和地緣局勢相關消息。
美國通脹呈回落趨勢但仍具一定粘性，美聯儲降息50個基點概率下降
美國8月消費者物價小幅上漲，但在住房和其他服務成本上升的情況下，核心通脹顯示出一定的粘性，這進一步打擊了美聯儲下周降息50個基點的希望。
在美國勞工部周三公布這份喜憂參半的通脹報告前，上周的數據顯示，8月勞動力市場仍在有序降溫，緩解了對出現急劇惡化的擔憂，失業率從7月觸及的近三年高位回落。
金融市場認為美聯儲下周三降息25個基點的可能性提高，降息50個基點的可能性大幅下降。
"隨着住房方面的壓力持續且服務成本再次攀升，通往正常通脹的道路在 8 月遇阻，"Nationwide高級經濟學家Ben Ayers表示。"這應該會使美聯儲下周降息幅度縮小到25個基點，聯儲官員們仍在警惕為經濟注入任何揮之不去的價格動能。"
美國勞工統計局表示，8月消費者物價指數（CPI）環比上漲0.2%，符合經濟學家的預期，7月錄得相同漲幅。8月CPI同比上漲2.5%，為2021 年 2 月以來的最小同比增幅，7 月為同比上漲 2.9%。
在過去三個月中，物價增長年率為1.1%，這表明通脹放緩的趨勢已經根深蒂固，推動政策制定者在尋求維持經濟擴張的過程中能夠更加關注勞動力市場。
剔除波動較大的食品和能源部分的核心CPI 在 7 月上漲 0.2% 之後，8 月環比攀升 0.3%，受助於住房價格在7月上漲0.4%之後，8月上漲0.5%，這部分包括租金、酒店和汽車旅館住宿價格。
房主等價租金（衡量房主支付的租金或出租其房產所賺取的租金）在 7 月上漲 0.4% 之後，8月又上漲 0.5%。
根據 CPI 數據，經濟學家估計 8 月核心個人消費物價指數(PCE)將 環比增長 0.2%，與 7 月漲幅持平。周四的生產者物價數據公布后，這一預測可能會發生變化。
商品價格延續跌勢，8 月下跌 0.1%。受二手車和卡車價格下降 1.0%，以及處方葯和家居用品成本小幅下降拖累。核心商品價格在 7 月下降 0.3% 后，8月環比下降 0.2%。
8月核心 CPI 同比上漲3.2%，與7 月漲幅持平。在過去三個月中，核心CPI上升2.1%。
美債收益率攀升，通脹數據打擊美聯儲大幅降息的預期
美國國債收益率周三上漲，此前公布的8月數據顯示，美國消費者物價小幅上漲，但核心通脹仍具有粘性，打擊了美聯儲下周大幅降息的預期。
國債收益率在數據公布后急升，交易員減少了對美聯儲將在9月17-18日利率設定會議上降息50個基點的押注。
Mischler Financial Group利率銷售和交易董事總經理Tony Farren表示："核心（CPI）上漲0.3%，這震動了市場。"
他稱 ："這打擊了 9 月降息 50 個基點的可能性；我認為現在這肯定不是一個選項了，還打擊了今年餘下時間降息 50 個基點的可能性，儘管我們之後還會看到很多數據。"
收益率隨後有所下降，可能是因為出現了一些低吸買盤活動，但最終還是上漲。領航集團美國國債和通膨保值國債(TIPS)負責人 John Madziyire稱："有些人仍然沒有做多，他們總是試圖在市場拋售時抓住機會。"
周三晚些時候，CME的數據顯示，交易員大多押注下周將降息 25 個基點，認為降息50個基點的可能性為 13%，低於周二的約 34%。
此前，國債價格周二上漲導致 10 年期國債收益率觸及 2023 年 6 月以來最低，兩年期國債收益率觸及2022 年 9 月以來最低。
一些分析師表示，這在一定程度上是對周二晚間美國總統候選人辯論的反應。民主黨候選人、副總統哈里斯被普遍認為在與共和黨前總統特朗普的辯論中佔據了主導，這促使博彩市場認為她在11月的大選中獲勝幾率增加。
「收益率在隔夜時段小幅下跌，哈里斯/特朗普辯論后出現了穩定的主題，"滿地可銀行資本市場利率策略師在一份報告中寫道。"從美國利率市場的角度來看，辯論中沒有出現任何引發對通脹上升緊張或擔憂國債供應消化不良的東西。"
在拜登總統於7月退出競選后，哈里斯成為民主黨候選人，這促使因預期特朗普將第二次當選總統而進行的債券交易出現逆轉。這些預期此前導致美國國債收益率上漲，因預計特朗普執政后通脹會上升，預算赤字會擴大。
10 年期國債收益率周三盤尾報 3.655%，比周二上升 1 個基點。更能反映貨幣政策預期變化的兩年期國債收益率周三報3.645%，比周二上升了約 3 個基點。
美元指數探底回升，日線錄得四連陽
周三盤中稍早，美元承壓，一度跌至101.27，因為在周二民主黨候選人副總統哈里斯與共和黨候選人特朗普的電視辯論之後，投資者認為前者在11月5日美國總統大選中獲勝的可能性增加。但在美國8月CPI數據后，美元指數扭跌為漲，收報101.74，漲幅約0.07%，為連續四個交易日上漲，這對金價形成壓制。
IDX Insights 首席投資官Ben McMillan表示："我們收到的直接信息是，（CPI數據）大大降低了下周降息 50 個基點的可能性。這並不出乎我的意料，因為我認為市場對 9 月降息 50 個基點的預期相當激進。這再次證實了美聯儲真正關注的是就業數據。這使得就業數據以及對這些數據的修正變得更加重要。"
瑞銀外匯策略師Vassili Serebriakov表示，鑒於通脹數據以及美聯儲更有可能降息25個基點，美元可能會在9月反彈，然後在今年晚些時候和進入2025年之際下跌。"
他稱："事實上，我們認為美聯儲只會降息25個基點，而不是50個基點，風險情緒看起來有點防禦性，我們認為9月美元可能會有一點修正性反彈。然後到年底和 2025 年，美元會再次開始走弱。"
歐洲央行幾乎肯定將再次降息，因經濟增長放緩且前景不明
歐洲央行幾乎肯定會在周四再次降息，儘管歐元區經濟步履蹣跚，但通脹風險仍在發酵，因此投資者將在歐洲央行的聲明中尋找進一步降息的線索。這有望給金價提供一些支撐，因為降息會減少持有黃金的機會成本。
歐洲央行在 6 月份將存款利率下調至 3.75%，多位決策者已經支持再次降息，這表明他們的辯論可能會集中在接下來的會議上借貸成本需要以多快的速度下降。
可能的結果是，歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）將堅持該央行最近的說法，即根據獲得的數據，逐次會議做出決定。
但她也可能會說，所有會議都是視情況而定的，使10 月降息的大門繼續敞開，即使一些保守的 "鷹派 "人士認為，在歐元區通脹率仍高於歐洲央行 2% 的目標時，理應放緩寬鬆的速度。
桑坦德銀行（Santander）經濟學家Antonio Villarroya說：「所有的目光都將聚焦在有關未來降息路徑的任何信息上，尤其是最早在 10 月份宣布再次降息 25 個基點的可能性。」
較為鴿派的決策者(主要來自歐元區南部)可能會說，經濟衰退的風險正在上升，而且隨着通脹率接近2.2%的目標，歐洲央行目前的利率對經濟增長的限制遠遠超過了需要的程度。
但仍占多數的對通脹持警惕態度的鷹派表示，勞動力市場仍然過熱，歐洲央行不能坐視不理，而頑固的服務成本表明，潛在物價壓力加大了通脹再度抬頭的風險。
歐洲央行工作人員的季度預測料將顯示今年的增長略有放緩，通脹路徑將與 6 月時的預測大致相同，並將在明年下半年 "可持續 "地回到2%。這意味着幾乎沒有決策者會反對進一步放鬆政策，關鍵分歧在於歐洲央行應該以多快的速度行動。
"鷹派還沒有起飛，"TS Lombard 的 Davide Oneglia 說，「他們的新目標是管理降息預期......為政策利率下降時管委會內部日益加劇的摩擦做好準備。」
（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）
北京時間07:35，現貨黃金現報2512.52美元/盎司。
美國8月份消費者價格僅小幅上漲，但核心通脹顯示出一定的粘性，這可能會使美聯儲下周不願降息50個基點。
"通脹仍然存在。消費者仍能感覺到，"RJO Futures 的高級市場策略師 Bob Haberkorn 說："如果他們降息50個基點，那就意味着他們要放棄了......降息25個基點幾乎是他們目前不得不做的事情。"
CME FedWatch 工具顯示，目前市場對美國降息 25 個基點的概率定價為 87%，而數據公布前為 71%。
路透的一項調查顯示，101 位經濟學家中只有九位預計美聯儲將在下周降息50個基點。大多數經濟學家預計，在2024年剩下的三次政策會議上，美聯儲將每次降息25個基點。
市場現在將關注將於周四公布的美國生產者物價指數和初請失業金人數。
此外，本交易日還需留意歐洲央行利率決議和地緣局勢相關消息。
美國通脹呈回落趨勢但仍具一定粘性，美聯儲降息50個基點概率下降
美國8月消費者物價小幅上漲，但在住房和其他服務成本上升的情況下，核心通脹顯示出一定的粘性，這進一步打擊了美聯儲下周降息50個基點的希望。
在美國勞工部周三公布這份喜憂參半的通脹報告前，上周的數據顯示，8月勞動力市場仍在有序降溫，緩解了對出現急劇惡化的擔憂，失業率從7月觸及的近三年高位回落。
金融市場認為美聯儲下周三降息25個基點的可能性提高，降息50個基點的可能性大幅下降。
"隨着住房方面的壓力持續且服務成本再次攀升，通往正常通脹的道路在 8 月遇阻，"Nationwide高級經濟學家Ben Ayers表示。"這應該會使美聯儲下周降息幅度縮小到25個基點，聯儲官員們仍在警惕為經濟注入任何揮之不去的價格動能。"
美國勞工統計局表示，8月消費者物價指數（CPI）環比上漲0.2%，符合經濟學家的預期，7月錄得相同漲幅。8月CPI同比上漲2.5%，為2021 年 2 月以來的最小同比增幅，7 月為同比上漲 2.9%。
在過去三個月中，物價增長年率為1.1%，這表明通脹放緩的趨勢已經根深蒂固，推動政策制定者在尋求維持經濟擴張的過程中能夠更加關注勞動力市場。
剔除波動較大的食品和能源部分的核心CPI 在 7 月上漲 0.2% 之後，8 月環比攀升 0.3%，受助於住房價格在7月上漲0.4%之後，8月上漲0.5%，這部分包括租金、酒店和汽車旅館住宿價格。
房主等價租金（衡量房主支付的租金或出租其房產所賺取的租金）在 7 月上漲 0.4% 之後，8月又上漲 0.5%。
根據 CPI 數據，經濟學家估計 8 月核心個人消費物價指數(PCE)將 環比增長 0.2%，與 7 月漲幅持平。周四的生產者物價數據公布后，這一預測可能會發生變化。
商品價格延續跌勢，8 月下跌 0.1%。受二手車和卡車價格下降 1.0%，以及處方葯和家居用品成本小幅下降拖累。核心商品價格在 7 月下降 0.3% 后，8月環比下降 0.2%。
8月核心 CPI 同比上漲3.2%，與7 月漲幅持平。在過去三個月中，核心CPI上升2.1%。
美債收益率攀升，通脹數據打擊美聯儲大幅降息的預期
美國國債收益率周三上漲，此前公布的8月數據顯示，美國消費者物價小幅上漲，但核心通脹仍具有粘性，打擊了美聯儲下周大幅降息的預期。
國債收益率在數據公布后急升，交易員減少了對美聯儲將在9月17-18日利率設定會議上降息50個基點的押注。
Mischler Financial Group利率銷售和交易董事總經理Tony Farren表示："核心（CPI）上漲0.3%，這震動了市場。"
他稱 ："這打擊了 9 月降息 50 個基點的可能性；我認為現在這肯定不是一個選項了，還打擊了今年餘下時間降息 50 個基點的可能性，儘管我們之後還會看到很多數據。"
收益率隨後有所下降，可能是因為出現了一些低吸買盤活動，但最終還是上漲。領航集團美國國債和通膨保值國債(TIPS)負責人 John Madziyire稱："有些人仍然沒有做多，他們總是試圖在市場拋售時抓住機會。"
周三晚些時候，CME的數據顯示，交易員大多押注下周將降息 25 個基點，認為降息50個基點的可能性為 13%，低於周二的約 34%。
此前，國債價格周二上漲導致 10 年期國債收益率觸及 2023 年 6 月以來最低，兩年期國債收益率觸及2022 年 9 月以來最低。
一些分析師表示，這在一定程度上是對周二晚間美國總統候選人辯論的反應。民主黨候選人、副總統哈里斯被普遍認為在與共和黨前總統特朗普的辯論中佔據了主導，這促使博彩市場認為她在11月的大選中獲勝幾率增加。
「收益率在隔夜時段小幅下跌，哈里斯/特朗普辯論后出現了穩定的主題，"滿地可銀行資本市場利率策略師在一份報告中寫道。"從美國利率市場的角度來看，辯論中沒有出現任何引發對通脹上升緊張或擔憂國債供應消化不良的東西。"
在拜登總統於7月退出競選后，哈里斯成為民主黨候選人，這促使因預期特朗普將第二次當選總統而進行的債券交易出現逆轉。這些預期此前導致美國國債收益率上漲，因預計特朗普執政后通脹會上升，預算赤字會擴大。
10 年期國債收益率周三盤尾報 3.655%，比周二上升 1 個基點。更能反映貨幣政策預期變化的兩年期國債收益率周三報3.645%，比周二上升了約 3 個基點。
美元指數探底回升，日線錄得四連陽
周三盤中稍早，美元承壓，一度跌至101.27，因為在周二民主黨候選人副總統哈里斯與共和黨候選人特朗普的電視辯論之後，投資者認為前者在11月5日美國總統大選中獲勝的可能性增加。但在美國8月CPI數據后，美元指數扭跌為漲，收報101.74，漲幅約0.07%，為連續四個交易日上漲，這對金價形成壓制。
IDX Insights 首席投資官Ben McMillan表示："我們收到的直接信息是，（CPI數據）大大降低了下周降息 50 個基點的可能性。這並不出乎我的意料，因為我認為市場對 9 月降息 50 個基點的預期相當激進。這再次證實了美聯儲真正關注的是就業數據。這使得就業數據以及對這些數據的修正變得更加重要。"
瑞銀外匯策略師Vassili Serebriakov表示，鑒於通脹數據以及美聯儲更有可能降息25個基點，美元可能會在9月反彈，然後在今年晚些時候和進入2025年之際下跌。"
他稱："事實上，我們認為美聯儲只會降息25個基點，而不是50個基點，風險情緒看起來有點防禦性，我們認為9月美元可能會有一點修正性反彈。然後到年底和 2025 年，美元會再次開始走弱。"
歐洲央行幾乎肯定將再次降息，因經濟增長放緩且前景不明
歐洲央行幾乎肯定會在周四再次降息，儘管歐元區經濟步履蹣跚，但通脹風險仍在發酵，因此投資者將在歐洲央行的聲明中尋找進一步降息的線索。這有望給金價提供一些支撐，因為降息會減少持有黃金的機會成本。
歐洲央行在 6 月份將存款利率下調至 3.75%，多位決策者已經支持再次降息，這表明他們的辯論可能會集中在接下來的會議上借貸成本需要以多快的速度下降。
可能的結果是，歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）將堅持該央行最近的說法，即根據獲得的數據，逐次會議做出決定。
但她也可能會說，所有會議都是視情況而定的，使10 月降息的大門繼續敞開，即使一些保守的 "鷹派 "人士認為，在歐元區通脹率仍高於歐洲央行 2% 的目標時，理應放緩寬鬆的速度。
桑坦德銀行（Santander）經濟學家Antonio Villarroya說：「所有的目光都將聚焦在有關未來降息路徑的任何信息上，尤其是最早在 10 月份宣布再次降息 25 個基點的可能性。」
較為鴿派的決策者(主要來自歐元區南部)可能會說，經濟衰退的風險正在上升，而且隨着通脹率接近2.2%的目標，歐洲央行目前的利率對經濟增長的限制遠遠超過了需要的程度。
但仍占多數的對通脹持警惕態度的鷹派表示，勞動力市場仍然過熱，歐洲央行不能坐視不理，而頑固的服務成本表明，潛在物價壓力加大了通脹再度抬頭的風險。
歐洲央行工作人員的季度預測料將顯示今年的增長略有放緩，通脹路徑將與 6 月時的預測大致相同，並將在明年下半年 "可持續 "地回到2%。這意味着幾乎沒有決策者會反對進一步放鬆政策，關鍵分歧在於歐洲央行應該以多快的速度行動。
"鷹派還沒有起飛，"TS Lombard 的 Davide Oneglia 說，「他們的新目標是管理降息預期......為政策利率下降時管委會內部日益加劇的摩擦做好準備。」
（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）
北京時間07:35，現貨黃金現報2512.52美元/盎司。
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