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外匯交易提醒：英銀和歐銀有望雙雙加息50個基點，英鎊和歐元料繼續上行
智庫研究部 資訊
2023-02-02 08:42:30
因市場預期美聯儲放緩加息，美元指數承壓，周三收跌0.93%，報101.14。北京時間周四凌晨，美聯儲如期僅加息25個基點，美元指數延續下跌，一度刷新九個月低點至100.80，隨後略反彈，目前交投於100.90附近。
鮑威爾在美聯儲一如預期宣布加息25個基點后的新聞發佈會上表示，他並不完全確定在冷卻通脹過程中將在哪裡停止提高借款成本。他還指出在消除通脹方面取得了進展，他說正處於去通脹的早期階段，並表示美聯儲將繼續在每次會議的基礎上做出決定。鮑威爾還表示，他並不擔心金融狀況鬆動，他稱，美聯儲的關注點不是短期走勢，而是更廣泛的金融狀況的持續變化。
紐約OANDA的高級市場分析師Edward Moya說：「市場基本認為（鮑威爾）看到通脹率在下降，而且看起來他對通脹率會持續下降相當有信心。」Moya補充說：「他們在3月份的會議前還有兩份通脹報告，如果我們看到物價壓力繼續緩解，那麼他們可能達不到他們的點陣圖，只需要再加息一次。這對風險資產來說是個好消息，對歐元來說也是個好消息，它將美元帶到我們幾個月來未見的最低水平。」
投資者一直在消化比美聯儲決策者發出的信號更鴿派的前景，他們押注貨幣狀況收緊將削弱經濟增長，並可能導致美國陷入衰退，進而推動美聯儲轉向降息。
聯邦基金利率期貨交易員預計，指標隔夜利率將在6月達到4.89%的峰值，然後在12月回落至4.39%。而美聯儲去年12月公布的「點陣圖」顯示，決策者預計指標利率將升至5%上方。
周三公布的ADP全國就業報告顯示，1月美國民間部門就業增加10.6萬個，遠低於預期，暗示勞動力市場有所降溫。本周美國經濟的主要焦點將是政府周五公布的1月就業報告，預計報告將顯示，增加18.5萬個非農就業崗位。ForexLive首席外匯分析師Adam Button表示：「招聘正在放緩，就業市場不像一年前那麼火爆，但尚不清楚其降溫程度是否足以阻止薪資上漲。」市場預計1月薪資將環比上漲0.3%，同比增長4.3%。
周三英鎊兌美元收漲0.44%，報1.2371。北京時間2月2日20:00，英國央行公布利率決議、會議紀要和貨幣政策報告。分析師承認，因為英國經濟仍然比預期更有韌性，勞動力市場仍然緊張，英國央行也可能會選擇更大幅度的加息50個基點。貨幣市場目前的定價顯示，周四英國央行加息50個基點的概率為82.36%。
但是，英國經濟前景依然不樂觀，英鎊中長期恐承壓。1月31日，IMF在其報告中將英國2023年GDP預期從增長0.3%下調至收縮0.6%。英國成為該報告中唯一預期收縮的G7經濟體。
周三歐元兌美元上漲，一度觸及4月4日以來最高1.1032，最後收漲1.18%，報1.0988。
目前歐元區通脹水平及預期仍遠高於歐洲央行設定的通脹目標2%。歐洲央行表示，將繼續收緊融資條件，不惜一切代價對抗通脹。2022年7月至今，歐洲央行已連續四次大幅加息共250個基點以遏制通脹。
北京時間2月2日21:15，歐洲央行將公布利率決議。經濟學家普遍預測，歐洲央行將繼續加息50個基點。萬神殿宏觀經濟學研究公司高級歐洲經濟學家德博諾表示，歐洲央行將繼續採取大幅緊縮政策以抗擊通脹。
周四重點數據和大事
機構觀點
1.EDWARD JONES投資策略師Angelo Kourkafas：鮑威爾並不像人們擔心的那樣鷹派；
①EDWARD JONES投資策略師Angelo Kourkafas表示，「鮑威爾並不像人們擔心的那樣鷹派。我們已經看到大約三個半月的時間里，金融狀況明顯放鬆，股市上漲，債券收益率下降，美元下跌，抵押貸款借款成本從高位下降......新聞發佈會上有一個關於這些的問題。鮑威爾本來可以利用這個機會來重新調整預期。他沒有抓住這個機會。」
②Angelo Kourkafas指出，「顯然，鮑威爾已經說過工作還沒有完成，但在消除通脹方面已經取得了進展。他承認這一點的事實提供了一些安慰，同時他也沒有對金融條件放鬆的問題進行強硬回擊。
③Angelo Kourkafas稱，「市場參与者認為他將回擊市場對將立即暫停加息或降息的預期。他沒有專門針對或專註于短期金融條件放寬鬆的事實是市場轉為上漲的一個因素。」
④Angelo Kourkafas認為，「鮑威爾有機會轉達一個鷹派的信息，但卻沒有把握住。他本可以說市場變得過於興奮，但他沒有抓住這個機會。相反，他說很多緊縮措施已經發生了。他還不能宣布勝利，從現在到3月，我們有很多數據。因此，因為投資者已經看到了他承認的去通脹，他們認為關於持續加息的聲明僅是說說而已」
2.FOREX.COM AND CITY INDEX全球研究主管MATTHEW WELLER：鮑威爾確認了他對聯儲將再加息（至少）兩次的預期；
①FOREX.COM AND CITY INDEX全球研究主管MATTHEW WELLER指出，「鮑威爾確認了他對聯儲將再加息（至少）兩次的預期，但他承認『通脹的消退過程已經開始』，這讓交易員更有信心，這將是本周期的最後兩次加息，美聯儲將在第二季度中期暫停加息；
②同時，他反覆強調的『核心服務（除住房）』為交易員提供了一個評估美聯儲在未來幾個月是否會採取什麼措施的明確通脹指標」
3.Transunion副總裁兼美國研究和諮詢主管MICHELE RANERI：連續第二次降低加息幅度，表明美聯儲在抑制通脹方面已經取得了重大進展；
Transunion副總裁兼美國研究和諮詢主管MICHELE RANERI指出，「這次連續第二次降低加息幅度，證明美聯儲正在發出信號，表明在抑制通脹方面已經取得了重大進展，我們已經達到了可以進一步放緩加息的程度。消費者可能會繼續感受到持續的通脹和高利率的雙刃劍效應，至少在一段時間內，他們可能會通過個人貸款或其他低息貸款產品來擺脫高息債務」
4.中金評美聯儲議息：加息終點或下調，但降息預期依然偏早；
①中金研報稱，美聯儲加息終點能否降到5%以下，直接決定了3月加息是否可以停止。在這一點上，鮑威爾並未「鬆口」，但市場更為關注的是鮑威爾表示加息終點很有可能「certainly possible」低於5%。如果是這樣的話，給定現在已經加到的水平（4.5~4.75%），停止加息也就是一步之遙；
②降息方面，市場大幅跑在美聯儲前面，我們認為還有較多變數。鮑威爾也表示，給定美聯儲現在的展望，並不預期今年內能夠降息。不過，由於時間還較早，因此市場可以認為美聯儲可以有較大空間根據實際情況屆時改變預測而不為所動
5.中金評美聯儲議息：相比加息結束，市場想要的更多；
①中金研報稱，去年11月份以來，全球資產得以出現180度的逆轉，除了中國增長修復預期外，另一個主要原因，就是美國通脹拐點的出現促使美聯儲加息步伐放緩。自那以來，市場便已充分計入了當前加息的放緩和結束，甚至已經開始預期年底有兩次降息，因此對於當前的市場而言，重要的已經不是市場已知的加息節奏（加息結束在市場看來已經是「過去時」）、而在於加息結束的位置和降息開始的時間；
②一個有趣的歷史經驗是，市場在FOMC會議當年的反應尤其較為劇烈的反應往往不能作為後續表現的參考，甚至通常都會逆轉
6.中信證券：美聯儲加息終點已近，預計將在3月或5月最後一次加息；
①中信證券研報指出，2023年2月美聯儲議息會議加息25個基點符合市場預期，鮑威爾講話並無更鷹派措辭，總體中性偏鴿，但仍保留政策變化的靈活性。靈活的前瞻性指引並不具有指示意義，未來政策走勢仍需關注數據，短期CPI數據更加重要，但今年全年美國宏觀數據的焦點在就業市場；
②美聯儲加息終點已近，預計將在3月或5月的議息會議上最後一次加息，預計暫停加息兌現前市場仍將總體樂觀，但暫停加息兌現后需關注交易向「衰退」轉變的風險，同時，短期做陡美債利率曲線或是較好選擇
7.瑞士信貸：美元在全球外匯儲備中的地位或繼續下降；
①2月2日訊，瑞士信貸銀行2月1日在一份關於貨幣體系未來的報告中表示，美元在全球外匯儲備中的重要性「似乎很有可能」會繼續減弱。瑞士信貸銀行分析師表示，有證據表明全球各大央行正在分散投資，減少對美元的依賴，其主要原因可能是為了規避美國制裁的風險；
②分析人士指出，在俄烏衝突升級后，美國使用貨幣武器對俄羅斯施加嚴厲制裁，促使多國尋求擺脫對美元的依賴。瑞士信貸銀行分析師還認為，在過去20年裡，美元在全球外匯儲備中的份額一直在下降，世界正逐漸走向一個更加多極化的貨幣體系
8.機構分析日元走勢：日元可能加速嘗試突破1月份低位；
①美元兌日元周三下跌，此前公布的數據憂喜參半，令美聯儲預期保持不變，並增加了日元收於129.00下方的風險，這可能加速日元再次嘗試突破1月份127.215的趨勢低位。市場仍預計美聯儲將兩次加息25個基點（包括今晚的加息），但下半年還將兩次降息25個基點，此前ADP數據遠低於預期，ISM製造業跌至2020年6月以來的最低水平，而職位空缺和勞動周轉率調查數據（JOLTS）意外升至8月以來的最高水平；
②美元兌日元仍很脆弱，日元下行路上的支撐位包括兩個50%的斐波那契水平，分別位於127.27/126.56，後者接近2022年5月的關鍵低點126.37美元日元128.44-0.35%。
鮑威爾在美聯儲一如預期宣布加息25個基點后的新聞發佈會上表示，他並不完全確定在冷卻通脹過程中將在哪裡停止提高借款成本。他還指出在消除通脹方面取得了進展，他說正處於去通脹的早期階段，並表示美聯儲將繼續在每次會議的基礎上做出決定。鮑威爾還表示，他並不擔心金融狀況鬆動，他稱，美聯儲的關注點不是短期走勢，而是更廣泛的金融狀況的持續變化。
紐約OANDA的高級市場分析師Edward Moya說：「市場基本認為（鮑威爾）看到通脹率在下降，而且看起來他對通脹率會持續下降相當有信心。」Moya補充說：「他們在3月份的會議前還有兩份通脹報告，如果我們看到物價壓力繼續緩解，那麼他們可能達不到他們的點陣圖，只需要再加息一次。這對風險資產來說是個好消息，對歐元來說也是個好消息，它將美元帶到我們幾個月來未見的最低水平。」
投資者一直在消化比美聯儲決策者發出的信號更鴿派的前景，他們押注貨幣狀況收緊將削弱經濟增長，並可能導致美國陷入衰退，進而推動美聯儲轉向降息。
聯邦基金利率期貨交易員預計，指標隔夜利率將在6月達到4.89%的峰值，然後在12月回落至4.39%。而美聯儲去年12月公布的「點陣圖」顯示，決策者預計指標利率將升至5%上方。
周三公布的ADP全國就業報告顯示，1月美國民間部門就業增加10.6萬個，遠低於預期，暗示勞動力市場有所降溫。本周美國經濟的主要焦點將是政府周五公布的1月就業報告，預計報告將顯示，增加18.5萬個非農就業崗位。ForexLive首席外匯分析師Adam Button表示：「招聘正在放緩，就業市場不像一年前那麼火爆，但尚不清楚其降溫程度是否足以阻止薪資上漲。」市場預計1月薪資將環比上漲0.3%，同比增長4.3%。
周三英鎊兌美元收漲0.44%，報1.2371。北京時間2月2日20:00，英國央行公布利率決議、會議紀要和貨幣政策報告。分析師承認，因為英國經濟仍然比預期更有韌性，勞動力市場仍然緊張，英國央行也可能會選擇更大幅度的加息50個基點。貨幣市場目前的定價顯示，周四英國央行加息50個基點的概率為82.36%。
但是，英國經濟前景依然不樂觀，英鎊中長期恐承壓。1月31日，IMF在其報告中將英國2023年GDP預期從增長0.3%下調至收縮0.6%。英國成為該報告中唯一預期收縮的G7經濟體。
周三歐元兌美元上漲，一度觸及4月4日以來最高1.1032，最後收漲1.18%，報1.0988。
目前歐元區通脹水平及預期仍遠高於歐洲央行設定的通脹目標2%。歐洲央行表示，將繼續收緊融資條件，不惜一切代價對抗通脹。2022年7月至今，歐洲央行已連續四次大幅加息共250個基點以遏制通脹。
北京時間2月2日21:15，歐洲央行將公布利率決議。經濟學家普遍預測，歐洲央行將繼續加息50個基點。萬神殿宏觀經濟學研究公司高級歐洲經濟學家德博諾表示，歐洲央行將繼續採取大幅緊縮政策以抗擊通脹。
周四重點數據和大事
機構觀點
1.EDWARD JONES投資策略師Angelo Kourkafas：鮑威爾並不像人們擔心的那樣鷹派；
①EDWARD JONES投資策略師Angelo Kourkafas表示，「鮑威爾並不像人們擔心的那樣鷹派。我們已經看到大約三個半月的時間里，金融狀況明顯放鬆，股市上漲，債券收益率下降，美元下跌，抵押貸款借款成本從高位下降......新聞發佈會上有一個關於這些的問題。鮑威爾本來可以利用這個機會來重新調整預期。他沒有抓住這個機會。」
②Angelo Kourkafas指出，「顯然，鮑威爾已經說過工作還沒有完成，但在消除通脹方面已經取得了進展。他承認這一點的事實提供了一些安慰，同時他也沒有對金融條件放鬆的問題進行強硬回擊。
③Angelo Kourkafas稱，「市場參与者認為他將回擊市場對將立即暫停加息或降息的預期。他沒有專門針對或專註于短期金融條件放寬鬆的事實是市場轉為上漲的一個因素。」
④Angelo Kourkafas認為，「鮑威爾有機會轉達一個鷹派的信息，但卻沒有把握住。他本可以說市場變得過於興奮，但他沒有抓住這個機會。相反，他說很多緊縮措施已經發生了。他還不能宣布勝利，從現在到3月，我們有很多數據。因此，因為投資者已經看到了他承認的去通脹，他們認為關於持續加息的聲明僅是說說而已」
2.FOREX.COM AND CITY INDEX全球研究主管MATTHEW WELLER：鮑威爾確認了他對聯儲將再加息（至少）兩次的預期；
①FOREX.COM AND CITY INDEX全球研究主管MATTHEW WELLER指出，「鮑威爾確認了他對聯儲將再加息（至少）兩次的預期，但他承認『通脹的消退過程已經開始』，這讓交易員更有信心，這將是本周期的最後兩次加息，美聯儲將在第二季度中期暫停加息；
②同時，他反覆強調的『核心服務（除住房）』為交易員提供了一個評估美聯儲在未來幾個月是否會採取什麼措施的明確通脹指標」
3.Transunion副總裁兼美國研究和諮詢主管MICHELE RANERI：連續第二次降低加息幅度，表明美聯儲在抑制通脹方面已經取得了重大進展；
Transunion副總裁兼美國研究和諮詢主管MICHELE RANERI指出，「這次連續第二次降低加息幅度，證明美聯儲正在發出信號，表明在抑制通脹方面已經取得了重大進展，我們已經達到了可以進一步放緩加息的程度。消費者可能會繼續感受到持續的通脹和高利率的雙刃劍效應，至少在一段時間內，他們可能會通過個人貸款或其他低息貸款產品來擺脫高息債務」
4.中金評美聯儲議息：加息終點或下調，但降息預期依然偏早；
①中金研報稱，美聯儲加息終點能否降到5%以下，直接決定了3月加息是否可以停止。在這一點上，鮑威爾並未「鬆口」，但市場更為關注的是鮑威爾表示加息終點很有可能「certainly possible」低於5%。如果是這樣的話，給定現在已經加到的水平（4.5~4.75%），停止加息也就是一步之遙；
②降息方面，市場大幅跑在美聯儲前面，我們認為還有較多變數。鮑威爾也表示，給定美聯儲現在的展望，並不預期今年內能夠降息。不過，由於時間還較早，因此市場可以認為美聯儲可以有較大空間根據實際情況屆時改變預測而不為所動
5.中金評美聯儲議息：相比加息結束，市場想要的更多；
①中金研報稱，去年11月份以來，全球資產得以出現180度的逆轉，除了中國增長修復預期外，另一個主要原因，就是美國通脹拐點的出現促使美聯儲加息步伐放緩。自那以來，市場便已充分計入了當前加息的放緩和結束，甚至已經開始預期年底有兩次降息，因此對於當前的市場而言，重要的已經不是市場已知的加息節奏（加息結束在市場看來已經是「過去時」）、而在於加息結束的位置和降息開始的時間；
②一個有趣的歷史經驗是，市場在FOMC會議當年的反應尤其較為劇烈的反應往往不能作為後續表現的參考，甚至通常都會逆轉
6.中信證券：美聯儲加息終點已近，預計將在3月或5月最後一次加息；
①中信證券研報指出，2023年2月美聯儲議息會議加息25個基點符合市場預期，鮑威爾講話並無更鷹派措辭，總體中性偏鴿，但仍保留政策變化的靈活性。靈活的前瞻性指引並不具有指示意義，未來政策走勢仍需關注數據，短期CPI數據更加重要，但今年全年美國宏觀數據的焦點在就業市場；
②美聯儲加息終點已近，預計將在3月或5月的議息會議上最後一次加息，預計暫停加息兌現前市場仍將總體樂觀，但暫停加息兌現后需關注交易向「衰退」轉變的風險，同時，短期做陡美債利率曲線或是較好選擇
7.瑞士信貸：美元在全球外匯儲備中的地位或繼續下降；
①2月2日訊，瑞士信貸銀行2月1日在一份關於貨幣體系未來的報告中表示，美元在全球外匯儲備中的重要性「似乎很有可能」會繼續減弱。瑞士信貸銀行分析師表示，有證據表明全球各大央行正在分散投資，減少對美元的依賴，其主要原因可能是為了規避美國制裁的風險；
②分析人士指出，在俄烏衝突升級后，美國使用貨幣武器對俄羅斯施加嚴厲制裁，促使多國尋求擺脫對美元的依賴。瑞士信貸銀行分析師還認為，在過去20年裡，美元在全球外匯儲備中的份額一直在下降，世界正逐漸走向一個更加多極化的貨幣體系
8.機構分析日元走勢：日元可能加速嘗試突破1月份低位；
①美元兌日元周三下跌，此前公布的數據憂喜參半，令美聯儲預期保持不變，並增加了日元收於129.00下方的風險，這可能加速日元再次嘗試突破1月份127.215的趨勢低位。市場仍預計美聯儲將兩次加息25個基點（包括今晚的加息），但下半年還將兩次降息25個基點，此前ADP數據遠低於預期，ISM製造業跌至2020年6月以來的最低水平，而職位空缺和勞動周轉率調查數據（JOLTS）意外升至8月以來的最高水平；
②美元兌日元仍很脆弱，日元下行路上的支撐位包括兩個50%的斐波那契水平，分別位於127.27/126.56，後者接近2022年5月的關鍵低點126.37美元日元128.44-0.35%。
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