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外匯交易提醒：央行鴿派信號致歐元和英鎊下挫，市場關注美國1月非農
智庫研究部 資訊
2023-02-03 08:39:52
北京時間2月3日(周五)亞市早盤，美元指數微漲，目前交投於101.84附近。美聯儲周四凌晨如期僅加息25個基點，但仍承諾將「繼續提高」借貸成本，作為其尚未結束的通脹阻擊戰的一部分，美聯儲主席鮑威爾的發言被解讀為對未來貨幣政策採取更加鴿派的基調。美元指數周四一度跌至九個月低點100.80，最後有所反彈，最後收漲0.60%，報101.75。
美聯儲表示，對抗高通脹的行動已經來到了一個關鍵轉折點，但仍然需要進一步提高指標隔夜利率，並至少在2023年保持高位才能贏得「勝利」。市場的反應是，增加了對美聯儲在3月份如預期再加息25個基點后停止加息，然後在今年下半年降息的押注。
美聯儲官員在12月預測他們將加息到5%以上，但交易員目前的定價是，指標利率在6月達到4.88%的峰值，然後到12月降至4.40%。
周四的數據顯示，上周美國初請失業金人數意外下降，因為儘管借貸成本上升，對經濟衰退的擔憂日益嚴重，但勞動力市場仍有韌性。美國非農生產率第四季度增長速度也超過預期，導致勞動力成本的增長有所緩和。
本周美國經濟數據方面的重頭戲將是周五公布的1月非農報告，預計該報告將顯示僱主在該月增加了18.5萬個工作崗位。
周四歐洲央行如期加息50個基點，拉加德不認同加息周期接近尾聲的市場解讀，歐元兌美元周四一度升至1.1032，隨後出現回落，最後收跌0.72%，報1.0909。
歐洲央行的一些評論也被解讀為鴿派，似乎 「有更多全球央行轉向的跡象」。道明證券高級外匯策略師Mazen Issa表示：「央行處於根據數據作決策的模式，但這意味着他們不再處於控制地位，因此目前基本上是市場在引導央行。」
荷蘭合作銀行預計，歐洲央行在3月份放緩加息步伐。該行認為，市場很好笑話了歐洲央行本月加息50個基點的預期，但歐洲央行對下一步行動的指引可能比去年12月要少。這增加了貨幣市場的下行風險，市場預期3月份加息50個基點。
荷蘭合作銀行仍預計歐洲央行可能會在3月份將加息幅度下調至25個基點，但更強勁的前景和工資壓力可能會推遲這種行動，並對利率構成上行風險。
周四英國央行也將利率提高了50個基點，並放棄了在必要時繼續「強有力地」提高利率的承諾，並表示通脹可能已經見頂。周四英鎊兌美元收跌1.20%，報1.2223。
Convera駐華盛頓的高級市場分析師Joe Manimbo說：「歐洲央行基本符合預期，英國央行的基調更鴿派一些，所以我認為這扶助減緩美元的跌勢。你可以感覺到，央行官員們正在從通脹向好的方向發展中獲得一點安慰。」
此外，英國爆發大罷工，對經濟造成衝擊，也成為英鎊面臨的一大利空因素。
當地時間2月1日，英國多達50萬人因薪資問題舉行罷工，導致交通網絡癱瘓、多地學校停課。法新社稱，這是英國大約10年來舉行的最大規模罷工。罷工對教育、通勤等造成嚴重影響，經濟損失或高達2億英鎊。此外，預計約有2.3萬所公立學校被迫關門，數百萬學生無法上課。
周五重點數據和大事
機構觀點
1.凱投宏觀：歐洲央行政策立場沒有發生重大變化；
①凱投宏觀首席歐洲經濟學家Andrew Kenningham在一份報告中表示，歐洲央行最新聲明沒有給其政策立場帶來任何重大變化，該行承諾未來將進一步加息。歐洲央行可能會繼續加息，直到今年年中存款利率從目前的2.5%達到3.5%的峰值；
②目前的指引意味着歐洲央行預計從那時起將在很長一段時間內將利率維持在這一水平。我們同意這一觀點，因為我們認為，通脹在一段時間內不會明顯回落至目標水平，儘管我們預計今年將出現經濟衰退
2.金融博客零對沖評歐洲央行利率決議：鷹派語言減弱；
①歐洲央行加息50個基點，正如預期的那樣，鑒於自12月以來鷹派語言的減弱，人們看到了明顯的鴿派反應；
②在12月的新聞發佈會上，拉加德指出，我們可能會看到多達三次50個基點的加息（即2月、3月和5月的會議）：然而，在2月的聲明中，語言現在已經改變，引導與會者在3月加息50個基點，此後歐洲央行將「評估其貨幣政策的後續路徑」
3.法國農業信貸銀行：英國央行周四的決定被視為鴿派加息，對英鎊支撐減弱；
①法國農業信貸銀行分析師Valentin Marinov評英國央行利率決議，稱政策聲明的措辭進一步表明，未來加息的力度將會減弱；
②英鎊面臨的風險是，周四的決定將被視為鴿派加息，從而對英鎊的支撐減弱
4.Raymond James：英國央行貨幣報告與此前的糟糕預期相比變化很大；
①Raymond James投資服務公司歐洲策略師Jeremy Batstone-Carr,在一份報告中表示，英國央行的貨幣政策報告「與幾周前相當可怕的預測」相比變化很大，表明英國央行現在預計經濟衰退會更短、更淺；
②正如市場多數人預期的那樣，英國央行將銀行利率上調50個基點至4%，但貨幣政策委員會再次出現分歧，兩名委員投票支持利率不變，一名委員投票支持加息75個基點。目前市場迫切希望英國央行發出信號，表明其利率已接近或處於峰值水
5.英國央行：脫歐貿易衝擊來得比擔心的要早；
①英國央行表示，英國與歐盟貿易下滑對經濟造成的損害，較官方數據所反映的更為嚴重。英國央行周四對未來幾年的經濟增長前景給出了悲觀預測，脫歐負面影響提前到來是主要原因之一；
②央行分析發現，一旦經過延遲報關等因素調整后，官方公布的商品貿易數據實際上更為疲軟。自2021年1月英國與歐盟建立新的貿易關係以來，官方數據顯示，英國與歐盟的貿易額下降了7%。但英國央行調整后的數據顯示，英國經濟將下滑14%
6.經濟學家警告稱，加息后英國經濟將面臨「更多痛苦」 ；
①貝萊德策略師預測，英國經濟將比其他國家感受到「更大的痛苦」，儘管周四的加息令英國央行更接近其貨幣緊縮周期的終點；
②貝萊德投資研究所英國首席投資策略師Vivek Paul表示:「我們認為，英國將比其他國家感受到更大的痛苦。」「我們還沒有結束，」他在回應英國央行將基準利率上調至4%時表示。Paul敦促股票投資者目前到其他地方尋求回報，並補充說，他對英國國債仍「謹慎」。「對英國實體經濟的損害才剛剛開始顯現，」Paul說。「加息的影響是滯后的，因此不應猜測近期的增長具有彈性。」
③他補充稱，通脹壓力將有所緩解，但由於供應短缺普遍存在，通脹仍將高於英國央行的目標利率
7.野村證券：經濟衰退隱現，澳洲聯儲將被迫在2024年降息；
①澳洲聯儲主席洛威正試圖在經濟增長降溫與令人不安的高通脹以及工資和通脹預期爆發的風險之間取得平衡；
②野村證券經濟學家Andrew Ticehurst稱，高通脹需要得到解決。但同樣，澳洲聯儲似乎非常希望避免經濟衰退，自然也不希望因造成衰退而受到指責。這是一個非常難以達到的平衡。進一步加息和經濟衰退仍是野村證券對該國2023年的核心觀點。Ticehurst預計，隨着通脹最終將降溫，經濟衰退將導致澳洲聯儲在2024年上半年降息
8.機構分析：新西蘭經濟可能面臨長期萎縮；
①諮詢公司Infometrics首席預測師Gareth Kiernan表示，由於利率上升和勞動力市場疲軟打擊了家庭支出，新西蘭經濟今年將走向衰退；
②他認為，新西蘭聯儲的貨幣政策緊縮將在未來18個月全面生效，到2024年底，通脹率將回到央行1%-3%的同比目標區間內。隨着固定抵押貸款到期，家庭需應對更高的利率水平，預計新西蘭經濟將持續萎縮至2024年3月。Kiernan補充稱，新西蘭聯儲有望在2023年中期將官方現金利率提高到5.75%，使得抵押貸款利率自2008年以來首次超過7%。
美聯儲表示，對抗高通脹的行動已經來到了一個關鍵轉折點，但仍然需要進一步提高指標隔夜利率，並至少在2023年保持高位才能贏得「勝利」。市場的反應是，增加了對美聯儲在3月份如預期再加息25個基點后停止加息，然後在今年下半年降息的押注。
美聯儲官員在12月預測他們將加息到5%以上，但交易員目前的定價是，指標利率在6月達到4.88%的峰值，然後到12月降至4.40%。
周四的數據顯示，上周美國初請失業金人數意外下降，因為儘管借貸成本上升，對經濟衰退的擔憂日益嚴重，但勞動力市場仍有韌性。美國非農生產率第四季度增長速度也超過預期，導致勞動力成本的增長有所緩和。
本周美國經濟數據方面的重頭戲將是周五公布的1月非農報告，預計該報告將顯示僱主在該月增加了18.5萬個工作崗位。
周四歐洲央行如期加息50個基點，拉加德不認同加息周期接近尾聲的市場解讀，歐元兌美元周四一度升至1.1032，隨後出現回落，最後收跌0.72%，報1.0909。
歐洲央行的一些評論也被解讀為鴿派，似乎 「有更多全球央行轉向的跡象」。道明證券高級外匯策略師Mazen Issa表示：「央行處於根據數據作決策的模式，但這意味着他們不再處於控制地位，因此目前基本上是市場在引導央行。」
荷蘭合作銀行預計，歐洲央行在3月份放緩加息步伐。該行認為，市場很好笑話了歐洲央行本月加息50個基點的預期，但歐洲央行對下一步行動的指引可能比去年12月要少。這增加了貨幣市場的下行風險，市場預期3月份加息50個基點。
荷蘭合作銀行仍預計歐洲央行可能會在3月份將加息幅度下調至25個基點，但更強勁的前景和工資壓力可能會推遲這種行動，並對利率構成上行風險。
周四英國央行也將利率提高了50個基點，並放棄了在必要時繼續「強有力地」提高利率的承諾，並表示通脹可能已經見頂。周四英鎊兌美元收跌1.20%，報1.2223。
Convera駐華盛頓的高級市場分析師Joe Manimbo說：「歐洲央行基本符合預期，英國央行的基調更鴿派一些，所以我認為這扶助減緩美元的跌勢。你可以感覺到，央行官員們正在從通脹向好的方向發展中獲得一點安慰。」
此外，英國爆發大罷工，對經濟造成衝擊，也成為英鎊面臨的一大利空因素。
當地時間2月1日，英國多達50萬人因薪資問題舉行罷工，導致交通網絡癱瘓、多地學校停課。法新社稱，這是英國大約10年來舉行的最大規模罷工。罷工對教育、通勤等造成嚴重影響，經濟損失或高達2億英鎊。此外，預計約有2.3萬所公立學校被迫關門，數百萬學生無法上課。
周五重點數據和大事
機構觀點
1.凱投宏觀：歐洲央行政策立場沒有發生重大變化；
①凱投宏觀首席歐洲經濟學家Andrew Kenningham在一份報告中表示，歐洲央行最新聲明沒有給其政策立場帶來任何重大變化，該行承諾未來將進一步加息。歐洲央行可能會繼續加息，直到今年年中存款利率從目前的2.5%達到3.5%的峰值；
②目前的指引意味着歐洲央行預計從那時起將在很長一段時間內將利率維持在這一水平。我們同意這一觀點，因為我們認為，通脹在一段時間內不會明顯回落至目標水平，儘管我們預計今年將出現經濟衰退
2.金融博客零對沖評歐洲央行利率決議：鷹派語言減弱；
①歐洲央行加息50個基點，正如預期的那樣，鑒於自12月以來鷹派語言的減弱，人們看到了明顯的鴿派反應；
②在12月的新聞發佈會上，拉加德指出，我們可能會看到多達三次50個基點的加息（即2月、3月和5月的會議）：然而，在2月的聲明中，語言現在已經改變，引導與會者在3月加息50個基點，此後歐洲央行將「評估其貨幣政策的後續路徑」
3.法國農業信貸銀行：英國央行周四的決定被視為鴿派加息，對英鎊支撐減弱；
①法國農業信貸銀行分析師Valentin Marinov評英國央行利率決議，稱政策聲明的措辭進一步表明，未來加息的力度將會減弱；
②英鎊面臨的風險是，周四的決定將被視為鴿派加息，從而對英鎊的支撐減弱
4.Raymond James：英國央行貨幣報告與此前的糟糕預期相比變化很大；
①Raymond James投資服務公司歐洲策略師Jeremy Batstone-Carr,在一份報告中表示，英國央行的貨幣政策報告「與幾周前相當可怕的預測」相比變化很大，表明英國央行現在預計經濟衰退會更短、更淺；
②正如市場多數人預期的那樣，英國央行將銀行利率上調50個基點至4%，但貨幣政策委員會再次出現分歧，兩名委員投票支持利率不變，一名委員投票支持加息75個基點。目前市場迫切希望英國央行發出信號，表明其利率已接近或處於峰值水
5.英國央行：脫歐貿易衝擊來得比擔心的要早；
①英國央行表示，英國與歐盟貿易下滑對經濟造成的損害，較官方數據所反映的更為嚴重。英國央行周四對未來幾年的經濟增長前景給出了悲觀預測，脫歐負面影響提前到來是主要原因之一；
②央行分析發現，一旦經過延遲報關等因素調整后，官方公布的商品貿易數據實際上更為疲軟。自2021年1月英國與歐盟建立新的貿易關係以來，官方數據顯示，英國與歐盟的貿易額下降了7%。但英國央行調整后的數據顯示，英國經濟將下滑14%
6.經濟學家警告稱，加息后英國經濟將面臨「更多痛苦」 ；
①貝萊德策略師預測，英國經濟將比其他國家感受到「更大的痛苦」，儘管周四的加息令英國央行更接近其貨幣緊縮周期的終點；
②貝萊德投資研究所英國首席投資策略師Vivek Paul表示:「我們認為，英國將比其他國家感受到更大的痛苦。」「我們還沒有結束，」他在回應英國央行將基準利率上調至4%時表示。Paul敦促股票投資者目前到其他地方尋求回報，並補充說，他對英國國債仍「謹慎」。「對英國實體經濟的損害才剛剛開始顯現，」Paul說。「加息的影響是滯后的，因此不應猜測近期的增長具有彈性。」
③他補充稱，通脹壓力將有所緩解，但由於供應短缺普遍存在，通脹仍將高於英國央行的目標利率
7.野村證券：經濟衰退隱現，澳洲聯儲將被迫在2024年降息；
①澳洲聯儲主席洛威正試圖在經濟增長降溫與令人不安的高通脹以及工資和通脹預期爆發的風險之間取得平衡；
②野村證券經濟學家Andrew Ticehurst稱，高通脹需要得到解決。但同樣，澳洲聯儲似乎非常希望避免經濟衰退，自然也不希望因造成衰退而受到指責。這是一個非常難以達到的平衡。進一步加息和經濟衰退仍是野村證券對該國2023年的核心觀點。Ticehurst預計，隨着通脹最終將降溫，經濟衰退將導致澳洲聯儲在2024年上半年降息
8.機構分析：新西蘭經濟可能面臨長期萎縮；
①諮詢公司Infometrics首席預測師Gareth Kiernan表示，由於利率上升和勞動力市場疲軟打擊了家庭支出，新西蘭經濟今年將走向衰退；
②他認為，新西蘭聯儲的貨幣政策緊縮將在未來18個月全面生效，到2024年底，通脹率將回到央行1%-3%的同比目標區間內。隨着固定抵押貸款到期，家庭需應對更高的利率水平，預計新西蘭經濟將持續萎縮至2024年3月。Kiernan補充稱，新西蘭聯儲有望在2023年中期將官方現金利率提高到5.75%，使得抵押貸款利率自2008年以來首次超過7%。
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