海通期貨【原油周報】：地緣局勢演繹對市場情緒影響巨大

以色列周日從加沙大幅撤軍，讓地緣風險略有降溫，對應的油價周一早盤低開，預計圍繞地緣方面油價的大幅波動仍將繼續。清明節假期油價繼續大幅沖高，布倫特原油最高漲至91.91美元，雖然周五油價從高點回吐了1美元左右，但布倫特原油較節前仍上漲1.96%，WTI原油也上漲1.69%。這樣的油價超出了年初時大部分機構的預測。基於歐佩克+減產對石油市場的影響，油價一季度反彈是一致性預期，對於油價反彈目標主流觀點判斷是能回升至80美元，高點大致目標85美元，如果有超預期表現可能會沖至90美元附近。但從3月開始，一系列地緣影響因素的升溫推動了油價漲勢。尤其是近期烏克蘭無人機對俄羅斯煉廠襲擊帶來的影響擴大，以及以色列襲擊伊朗大使館導致中東地緣局勢緊張推動了油價過去一周多來的一輪近7美元的大幅上漲，這先後推動WTI原油突破了85美元，布倫特原油突破了90美元。隨着原油重新回到高油價區間，過高的油價迫使美國能源部不得不暫時放棄回購原油補充戰略原油儲備計劃。


去年9月油價衝到90美元之後，高油價對石油市場需求的抑制非常明顯，雖然9月下旬在供應端緊張一度出現了庫欣庫存見底的供應緊張局面推動了油價沖高，但最終需求疲弱壓垮了油價，導致了四季度油價大跌。目前4月初油價再次回到90美元，時間處於上半年需求預期驗證初期，這個階段投資者通常是抱有期待，而且二季度歷來是全球需求恢復階段，這在一定程度上會消化高油價的壓力，高油價對需求的抑制暫時還沒有實質性的反饋，因此並沒有給油價帶來明顯的負反饋壓力。另外投資者還需要注意的是油價到高位之後，對歐佩克+減產執行層面可能會形成影響，一方面俄羅斯在煉油產能受損情況下，可能不得不加大原油出口以緩解原油生成壓力，而高油價也可能會降低其他歐佩克國家遵守減產任務的動力，這些變數都需要在接下來予以關注。


地緣局勢演繹對市場情緒影響巨大

清明假期雖然油價表現強勢，但在大宗商品領域多個商品漲幅超過了原油，有色金屬、貴金屬漲幅均出現了大漲，多個品種漲幅超過了3%，最強的品種漲幅5%左右。近期美國、中國發佈的系列經濟數據提升了市場預期。上周數據顯示中國的製造業活動在 3 月份出現六個月來的首次擴張，全球最大原油進口國石油需求的積極信號讓不少投資者對需求預期樂觀。另外美國3月ISM製造業PMI上升2.5至50.3。儘管僅略於50的榮枯線，美國製造業活動自2022年以來首次出現擴張，另外清明假期期間美國公布的3月就業數據顯示就業增長大超預期，同時薪資繼續上漲，美國勞工局數據顯示，上個月非農就業崗位增加了30.3萬個，3月份平均時薪環比增長0.3%，高於2月份的0.2%；同比增長從4.3%降至4.1%，但仍處於高位。3%-3.5%的工資增長被視為符合美聯儲2%的通脹目標。因此，通脹仍高於目標。失業率從2月的3.9%降至3月的3.8%。失業率連續26個月低於4%，這是自上世紀60年代末以來最長的一次。強勁的數據讓降息預期降溫，此前金融市場普遍預計美聯儲將在6月份開始降息，不過，美聯儲主席鮑威爾最近的發言重申，美聯儲並不急於降息。

供應層面市場聚焦于目前地緣層面的擾動，目前市場上擔心伊朗可能在敘利亞大使館爆炸事件后準備進行報復。伊朗表示，已經要求美國「靠邊站」，而其在中東的主要代理人真主黨警告以色列，它已做好戰爭準備。伊朗說，它以書面聲明的形式向美國傳達了一條罕見的直接信息，而且收到了拜登政府的立即回應，拜登政府警告德黑蘭不要將襲擊美國設施作為任何潛在報復行動的一部分。面對伊朗的威脅以色列軍方緊急暫停了所有作戰部隊的假期，並加強了在世界各地大使館的安全防範措施，以應對可能的威脅。當地時間7日以色列宣布從加沙南部撤出幾乎所有地面部隊，以色列政府發言人阿維·海曼表示，以色列總理內塔尼亞胡「絕對」會推進對拉法的地面進攻。「如果我們不繼續推進至拉法，我們就會輸掉這場戰爭。」，以色列國防軍總參謀長赫齊·哈萊維表示，針對伊朗可能採取的行動，以色列國防軍已做好充分的應對準備。哈萊維表示，以色列正陷入多線戰爭，必須時刻做好準備。根據CCTV報道，多年來伊朗和以色列在中東地區一直在進行一場「影子戰爭」，即雖然並未直接宣戰，但在網絡、情報、無人機等領域頻頻上演對抗。不過伊朗駐敘使館建築遭襲后，伊朗連續做出強硬表態。寧夏大學中國阿拉伯國家研究院執行院長牛新春認為，以色列此次踩到了伊朗的「紅線」，襲擊事件讓伊朗與以色列的「影子戰爭」公開化。

伊朗表示將給它的死敵以色列一記「耳光」。不過，目前還不清楚這種情況何時會發生，也不清楚伊朗是會試圖直接攻擊以色列，還是會通過黎巴嫩真主黨等代理組織攻擊以色列。真主黨領導人哈桑·納斯拉拉（Hassan Nasrallah）周五表示，伊朗的回應無疑會到來。但他表示，他的團隊不會「干涉這樣的決定」。真主黨是中東最強大的民兵組織。它表示，自去年10月7日以色列-哈馬斯戰爭開始以來，該組織在黎巴嫩南部邊境與以色列的日常小規模衝突中尚未動用「主要武器庫」。伊朗對以色列報復行動有多種可能，中東局勢未來或將更加緊張，以色列的撤軍行動也正是在威脅之下的應對。另外當地時間4月6日，烏克蘭國防部情報總局在其官方社交平台上發佈消息稱，4月6日凌晨炸毀俄羅斯羅斯托夫州一條輸油管道，該設施被用於軍事目的。對此，俄方暫無回應。此前烏克蘭無人機深入俄領土襲擊了俄羅斯日產能達36萬桶的最大、最先進的煉油廠之一Taneco煉油廠。對此睿咨得認為烏克蘭軍隊通過無人機對俄羅斯煉油設施的多次襲擊，在成品油庫存如此之低的情況下，削減煉油產能類似於削減石油產量，而市場的反應是價格上漲。


從持倉數據來看，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布數據顯示截至4月2日當周，WTI原油投機性凈多頭持倉增加9,842手至207,549手，ICE布倫特原油投機凈多頭寸增加9867手至299,835手，緊張地緣局勢讓投資者不斷押注油價走高。油價從去年年底低點至今累計上漲了19美元，年內最大漲幅接近20%，雖然2021年，2022年油價軍在一季度出現過大漲，但拉長時間周期看這樣的表現在歷史是並不多見，根據統計2000年以來，油價在一季度期間平均漲幅約6.7%，顯然今年油價的表現是遠超歷史同期均值，尤其是最近油價在地緣因素推動下的拉升更是引發市場關注，目前地緣因素仍有激化風險，這可能推動油價繼續沖高，但同時隨着油價來到高位，一旦出現局勢緩解或有需求被抑制跡象，油價高位很容易出現反轉，大幅波動將會出現。

海通期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【 www.fx678.com 】轉發