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中信建投期貨：美國ADP新增就業僅15.2 萬人遠不及預期
智昇 資訊
2024-06-06 11:15:13
股指期貨
上個交易日，上證綜指跌 0.83%，深證成指跌 0.8%，創業板指跌 0.54%，科創 50 跌 0.21%，滬深 300 跌 0.58%，上證 50 跌 0.61%，中證 500 跌 1.2%，中證 1000 跌 1.31%。兩市成交額為6885.79 億元，較前一交易日減少約 571 億元。
北向資金凈流出 56.80 億元，前一交易日凈流入 33.78 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：國防軍工(0.68%)，電子(-0.2%)，計算機(-0.38%)。表現最差的行業分別為： 傳媒(-2.17%)，有色金屬(-2.33%)，房地產(-2.6%)。
基差方面，四大期指基差同步走強，IH、IF 當季合約年化基差率分別為-5.8%、-4.4%；IC、IM 各合約基差整體貼水程度收窄，當季合約年化基差率為-5.9%、-10.2%。跨期價差方面，IH、IF、IC、IM 近遠月合約價差小幅波動，並處於相對高位。
目前居民收入預期回升速度較慢，對於大額消費意願和投資偏好仍有壓制，同時市場缺乏新的積極因素推動，指數出現明顯的調整壓力。消息面上，5 月製造業數據呈現供強需弱的局面，市場需求恢復基礎尚不牢固，後續關注政策落地后對於房地產市場的去化效果以及基本面數據的驗證情況。A 股近期呈現明顯縮量，中期資金情緒仍受政策落地后基本面修復情況影響。策略方面，近期股指偏弱運行，或在區間內延續震蕩，高拋低吸或持有賣出套保。
股指期權
上個交易日，上證綜指跌 0.83%，深證成指跌 0.8%，創業板指跌 0.54%，科創 50 跌 0.21%，滬深 300 跌 0.58%，上證 50 跌 0.61%，中證 500 跌 1.2%，中證 1000 跌 1.31%，深證 100ETF 跌0.36%。兩市成交額為 6885.79 億元，較前一交易日減少約 571 億元。
北向資金凈流出 56.80 億元，前一交易日凈流入 33.78 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：國防軍工(0.68%)，電子(-0.2%)，計算機(-0.38%)。表現最差的行業分別為：傳媒(-2.17%)，有色金屬(-2.33%)，房地產(-2.6%)。
目前居民收入預期回升速度較慢，對於大額消費意願和投資偏好仍有壓制，同時市場缺乏新的積極因素推動，指數出現明顯的調整壓力。後續關注政策落地后對於房地產市場的去化效果以及基本面數據的驗證情況。A 股短期呈現明顯縮量，中期資金情緒仍受政策落地后基本面修復情況影響。不過當前 A 股估值仍然具有不錯的性價比，在人民幣匯率保持穩定，政策端的拖底支持下，長期配置價值仍在。從期權指標來看，儘管指數近期出現明顯調整，但在實際波動率降低的環境下，期權隱波仍處於下行區間，VIX 指數基本重回 1 月份流動性危機之前水平，表明期權市場情緒較為穩定。不過若市場進一步下探，不排除隱波回升的可能，可構建期權領口策略對沖現貨組合頭寸。
貴金屬
美國 ADP 新增就業僅 15.2 萬人，遠不及預期的 17.5 萬人，就業市場的降溫強化了美聯儲的降息預期，美債收益率連續走跌，金銀迎來小幅反彈行情。不過，美國 5 月 ISM 非製造業 PMI 升至 53.8，大幅好於預期的50.8，創九個月新高，顯示美國經濟仍存在一定支撐，與趨於疲軟就業市場差異明顯。此外，昨日加拿大央行宣布降息 25 個基點至 4.75%，今日歐央行也將公布利率決議，發達經濟體有望陸續進入降息周期，從而給貴金屬帶來利多支撐。總體來看，短期貴金屬或受各國央行表態持續影響，但此前因商品屬性強化帶來的支撐正在弱化，因此短期貴金屬仍有回調風險。操作上，逢高做空，做多金銀比，或考慮賣出看漲期權策略。滬金 2408 參考區間 540-565 元/克，滬銀 2408參考區間 7600-8100 元/千克。
工業硅
工業硅期貨偏弱震蕩運行，市場成交量趨降，博弈力度減弱，現貨市場維持弱成交價穩的格局。從基本面來看，西南豐水期電價趨降給於硅廠利潤修復空間，西南硅廠復產使得供應總體呈上升之勢；當前下游需求整體疲軟，多晶硅在虧損之下逐步開啟檢修減產，有機硅、鋁合金亦難有盈利空間。政策端雖有節能降碳行動方案的利多支撐，但短期仍難給產業帶來實質提振。總體來看，工業硅基本面仍然疲軟，政策雖有潛在利好，但落地仍存不確定性，因此短期工業硅繼續以偏空思路對待。操作上，短空為主，SI2409 合約參考區間 12100-12600 元/噸。
鎳
宏觀方面，近期海外市場宏觀利空因素較多，金屬板塊整體維持回調趨勢。純鎳方面，隨着近期鎳價持續下跌，現貨市場成交氛圍有所改善。硫酸鎳方面，下游需求轉弱對鎳鹽形成壓力，同時鎳價下跌對鹽廠成本有所緩解，導致鹽廠挺價動力不再，且價格有走弱趨勢。鎳鐵方面，近期觀察到鎳鐵價格走弱趨勢，成本支撐走弱或拖累不鏽鋼價格。不鏽鋼方面，現貨市場持穩，市場多持觀望態度，未出現節前囤貨現象。操作上，鎳不鏽鋼輕倉做空。滬鎳 2407 參考區間 138000-148000 元/噸。SS2409 參考區間 13800-14800元/噸。
鋁
美國 5 月 ISM 服務業 53.8，擺脫萎縮，創九個月新高，商業活動大漲。美國 5 月ADP 新增就業 15.2 萬人，為三個月最低水平，勞動力市場進一步降溫，有望提振美聯儲對降息的信心。
隔夜滬鋁窄幅震蕩，氧化鋁期貨偏弱運行。當前山西礦山復產規模較少，當地企業增加進口用礦，後續關注端午節后國內礦山復產情況。具體投產進度來看氧化鋁成規模供給增加多集中在 7 月，預計增量在 120 萬噸，若山西 6 月礦山復產數量增加，則復產規模進一步擴大。隨着期貨大幅下跌，基差明顯收窄，貿易商有意出售庫存倉單，但新疆地區庫存消化較慢。近期印尼成交一筆氧化鋁現貨，價格為 497 美元/噸，折國內價將近 4300 元/噸，海外氧化鋁價格仍在緩慢上行，對國內市場有所支撐。目前 07 合約持倉量較高，關注節后持倉變化情況。短期氧化鋁 07 合約寬幅震蕩，運行區間 3750-3950 元/噸，區間操作為主。
美國 5 月 ADP 新增就業 15.2 萬人，為三個月最低水平，勞動力市場進一步降溫，有望提振美聯儲 9 月降息的預期。基本面看供應端僅余雲南少量產能未能復產，供應壓力增量有限。下游加工企業開工率略有回落，不過現貨價格回落後下游採購積極性有所提升，本周鋁錠及鋁棒社會庫存小幅去化，短期滬鋁窄幅震蕩概率較大。
滬鋁 07 合約運行區間 21000-21400 元/噸，短期區間操作，中期逢低做多，若09-07 合約價差進一步收窄，關注反套機會
螺紋鋼 & 熱卷：
市場焦點：5 月財新中國通用服務業經營活動指數（服務業 PMI）錄得 54，較 4 月上升 1.5 個百分點，創 2023 年 8 月以來新高，連續 17 個月位於榮枯線上方。據找鋼網數據，本周鋼材產量合計857.88 萬噸，周環比增 8.91 萬噸，總庫存 1412.29 萬噸，周環比增 7.91 萬噸；建材產量 348.01 萬噸，環比降 1.44 萬噸，總庫存 870.99 萬噸，環比累庫 1.66 萬噸；熱卷 390.35 萬噸，環比增 4.35 萬噸，總庫存 360.38 萬噸，環比累庫 1.59 萬噸。據 SMM 數據，6 月 5 日，高爐開工率為 93.91%，環比上升 0.3%；高爐產能利用率為 95.43%，環比上升 0.19%；樣本鋼廠日均鐵水產量為 228.21 萬噸，環比上升 0.45 萬噸。宏觀利好情緒逐漸降溫，而成材市場進入季節性淡季，終端需求萎靡、矛盾突出，找鋼網和 SMM 數據顯示，當前鋼材產量仍處於增產狀態，市場供過於求，庫存開始累積，鋼材基本面邊際惡化，短期內鋼價或將偏弱震蕩。操作策略：謹慎做空，螺紋關注 3600 支撐力度，熱卷關注 3750 支撐力度。套利方面，可以多螺紋空鐵礦
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【 http://www.fx678.com 】轉發
上個交易日，上證綜指跌 0.83%，深證成指跌 0.8%，創業板指跌 0.54%，科創 50 跌 0.21%，滬深 300 跌 0.58%，上證 50 跌 0.61%，中證 500 跌 1.2%，中證 1000 跌 1.31%。兩市成交額為6885.79 億元，較前一交易日減少約 571 億元。
北向資金凈流出 56.80 億元，前一交易日凈流入 33.78 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：國防軍工(0.68%)，電子(-0.2%)，計算機(-0.38%)。表現最差的行業分別為： 傳媒(-2.17%)，有色金屬(-2.33%)，房地產(-2.6%)。
基差方面，四大期指基差同步走強，IH、IF 當季合約年化基差率分別為-5.8%、-4.4%；IC、IM 各合約基差整體貼水程度收窄，當季合約年化基差率為-5.9%、-10.2%。跨期價差方面，IH、IF、IC、IM 近遠月合約價差小幅波動，並處於相對高位。
目前居民收入預期回升速度較慢，對於大額消費意願和投資偏好仍有壓制，同時市場缺乏新的積極因素推動，指數出現明顯的調整壓力。消息面上，5 月製造業數據呈現供強需弱的局面，市場需求恢復基礎尚不牢固，後續關注政策落地后對於房地產市場的去化效果以及基本面數據的驗證情況。A 股近期呈現明顯縮量，中期資金情緒仍受政策落地后基本面修復情況影響。策略方面，近期股指偏弱運行，或在區間內延續震蕩，高拋低吸或持有賣出套保。
股指期權
上個交易日，上證綜指跌 0.83%，深證成指跌 0.8%，創業板指跌 0.54%，科創 50 跌 0.21%，滬深 300 跌 0.58%，上證 50 跌 0.61%，中證 500 跌 1.2%，中證 1000 跌 1.31%，深證 100ETF 跌0.36%。兩市成交額為 6885.79 億元，較前一交易日減少約 571 億元。
北向資金凈流出 56.80 億元，前一交易日凈流入 33.78 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：國防軍工(0.68%)，電子(-0.2%)，計算機(-0.38%)。表現最差的行業分別為：傳媒(-2.17%)，有色金屬(-2.33%)，房地產(-2.6%)。
目前居民收入預期回升速度較慢，對於大額消費意願和投資偏好仍有壓制，同時市場缺乏新的積極因素推動，指數出現明顯的調整壓力。後續關注政策落地后對於房地產市場的去化效果以及基本面數據的驗證情況。A 股短期呈現明顯縮量，中期資金情緒仍受政策落地后基本面修復情況影響。不過當前 A 股估值仍然具有不錯的性價比，在人民幣匯率保持穩定，政策端的拖底支持下，長期配置價值仍在。從期權指標來看，儘管指數近期出現明顯調整，但在實際波動率降低的環境下，期權隱波仍處於下行區間，VIX 指數基本重回 1 月份流動性危機之前水平，表明期權市場情緒較為穩定。不過若市場進一步下探，不排除隱波回升的可能，可構建期權領口策略對沖現貨組合頭寸。
貴金屬
美國 ADP 新增就業僅 15.2 萬人，遠不及預期的 17.5 萬人，就業市場的降溫強化了美聯儲的降息預期，美債收益率連續走跌，金銀迎來小幅反彈行情。不過，美國 5 月 ISM 非製造業 PMI 升至 53.8，大幅好於預期的50.8，創九個月新高，顯示美國經濟仍存在一定支撐，與趨於疲軟就業市場差異明顯。此外，昨日加拿大央行宣布降息 25 個基點至 4.75%，今日歐央行也將公布利率決議，發達經濟體有望陸續進入降息周期，從而給貴金屬帶來利多支撐。總體來看，短期貴金屬或受各國央行表態持續影響，但此前因商品屬性強化帶來的支撐正在弱化，因此短期貴金屬仍有回調風險。操作上，逢高做空，做多金銀比，或考慮賣出看漲期權策略。滬金 2408 參考區間 540-565 元/克，滬銀 2408參考區間 7600-8100 元/千克。
工業硅
工業硅期貨偏弱震蕩運行，市場成交量趨降，博弈力度減弱，現貨市場維持弱成交價穩的格局。從基本面來看，西南豐水期電價趨降給於硅廠利潤修復空間，西南硅廠復產使得供應總體呈上升之勢；當前下游需求整體疲軟，多晶硅在虧損之下逐步開啟檢修減產，有機硅、鋁合金亦難有盈利空間。政策端雖有節能降碳行動方案的利多支撐，但短期仍難給產業帶來實質提振。總體來看，工業硅基本面仍然疲軟，政策雖有潛在利好，但落地仍存不確定性，因此短期工業硅繼續以偏空思路對待。操作上，短空為主，SI2409 合約參考區間 12100-12600 元/噸。
鎳
宏觀方面，近期海外市場宏觀利空因素較多，金屬板塊整體維持回調趨勢。純鎳方面，隨着近期鎳價持續下跌，現貨市場成交氛圍有所改善。硫酸鎳方面，下游需求轉弱對鎳鹽形成壓力，同時鎳價下跌對鹽廠成本有所緩解，導致鹽廠挺價動力不再，且價格有走弱趨勢。鎳鐵方面，近期觀察到鎳鐵價格走弱趨勢，成本支撐走弱或拖累不鏽鋼價格。不鏽鋼方面，現貨市場持穩，市場多持觀望態度，未出現節前囤貨現象。操作上，鎳不鏽鋼輕倉做空。滬鎳 2407 參考區間 138000-148000 元/噸。SS2409 參考區間 13800-14800元/噸。
鋁
美國 5 月 ISM 服務業 53.8，擺脫萎縮，創九個月新高，商業活動大漲。美國 5 月ADP 新增就業 15.2 萬人，為三個月最低水平，勞動力市場進一步降溫，有望提振美聯儲對降息的信心。
隔夜滬鋁窄幅震蕩，氧化鋁期貨偏弱運行。當前山西礦山復產規模較少，當地企業增加進口用礦，後續關注端午節后國內礦山復產情況。具體投產進度來看氧化鋁成規模供給增加多集中在 7 月，預計增量在 120 萬噸，若山西 6 月礦山復產數量增加，則復產規模進一步擴大。隨着期貨大幅下跌，基差明顯收窄，貿易商有意出售庫存倉單，但新疆地區庫存消化較慢。近期印尼成交一筆氧化鋁現貨，價格為 497 美元/噸，折國內價將近 4300 元/噸，海外氧化鋁價格仍在緩慢上行，對國內市場有所支撐。目前 07 合約持倉量較高，關注節后持倉變化情況。短期氧化鋁 07 合約寬幅震蕩，運行區間 3750-3950 元/噸，區間操作為主。
美國 5 月 ADP 新增就業 15.2 萬人，為三個月最低水平，勞動力市場進一步降溫，有望提振美聯儲 9 月降息的預期。基本面看供應端僅余雲南少量產能未能復產，供應壓力增量有限。下游加工企業開工率略有回落，不過現貨價格回落後下游採購積極性有所提升，本周鋁錠及鋁棒社會庫存小幅去化，短期滬鋁窄幅震蕩概率較大。
滬鋁 07 合約運行區間 21000-21400 元/噸，短期區間操作，中期逢低做多，若09-07 合約價差進一步收窄，關注反套機會
螺紋鋼 & 熱卷：
市場焦點：5 月財新中國通用服務業經營活動指數（服務業 PMI）錄得 54，較 4 月上升 1.5 個百分點，創 2023 年 8 月以來新高，連續 17 個月位於榮枯線上方。據找鋼網數據，本周鋼材產量合計857.88 萬噸，周環比增 8.91 萬噸，總庫存 1412.29 萬噸，周環比增 7.91 萬噸；建材產量 348.01 萬噸，環比降 1.44 萬噸，總庫存 870.99 萬噸，環比累庫 1.66 萬噸；熱卷 390.35 萬噸，環比增 4.35 萬噸，總庫存 360.38 萬噸，環比累庫 1.59 萬噸。據 SMM 數據，6 月 5 日，高爐開工率為 93.91%，環比上升 0.3%；高爐產能利用率為 95.43%，環比上升 0.19%；樣本鋼廠日均鐵水產量為 228.21 萬噸，環比上升 0.45 萬噸。宏觀利好情緒逐漸降溫，而成材市場進入季節性淡季，終端需求萎靡、矛盾突出，找鋼網和 SMM 數據顯示，當前鋼材產量仍處於增產狀態，市場供過於求，庫存開始累積，鋼材基本面邊際惡化，短期內鋼價或將偏弱震蕩。操作策略：謹慎做空，螺紋關注 3600 支撐力度，熱卷關注 3750 支撐力度。套利方面，可以多螺紋空鐵礦
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