創紀錄水平！日元空頭頭寸暗示日元大幅反彈的可能性增加

媒體周二(4月23日)分析稱，因為押注日元將走軟的交易員頭寸已達到創紀錄水平，日元兌美元反彈的風險越來越大。


中東緊張局勢加劇，加上市場猜測日本可能干預匯市以支撐日元，令投資者面臨平倉套息交易的壓力。這些交易包括廉價借入日元，將資金投入收益率較高的資產。 美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，截至4月16日，槓桿基金和資產管理公司押注日元走軟的合約增至逾17.3萬份，為CFTC自2006年追蹤該數據以來的最高紀錄。


根據彭博的計算，這也是九種主要貨幣中最大的空頭頭寸，這使得日元特別容易出現反彈。


隨着投資者拋售大量套息交易頭寸，墨西哥比索本月大幅下挫，可以看出太多投資者集中於一種貨幣頭寸的風險。 日本與美國之間巨大的收益率差距，導致日元兌美元匯率跌至約34年來的最低點，促使日本官員警告稱，他們可能會在外匯市場採取行動。 周一，美元/日元升至154.85，為1990年以來的最高水平，令市場對日本政府採取干預措施提振日元的任何跡象保持高度警惕。 日本財務大臣鈴木俊一(Shunichi Suzuki)周二表示，上周與美國和韓國財長的會晤為日本政府採取行動遏制日元過度波動奠定基礎，並就干預匯市的可能性發出迄今最強烈的警告。 鈴木俊一周二對國會表示：「我對弱勢日元推高進口成本表示強烈擔憂。我們的觀點不僅在與韓國外長的會議上得到認同，而且在包括美國在內的三邊會議上也得到認同。我不否認這些事態發展為日本(在匯市)採取適當行動奠定基礎，不過我不會說具體行動是什麼。」 東京Market Risk Advisory研究員Koji Fukaya在一份研究報告中寫道：「日元拋售頭寸已累積至較高水平，因為投資者相信，日本和美國的貨幣政策將暫時保持不變。如果美國經濟的疲軟在數據中變得明顯，市場波動加劇或風險厭惡情緒加劇，日元可能會反彈，所有這些都難以預測。」 隨着美元持續走高，美國、日本和韓國在上周發佈的三方聲明中表示，他們將繼續就外匯市場的發展進行密切磋商。他們還承認，日本和韓國對本國貨幣最近大幅貶值表示嚴重關切。 由於預期美聯儲將推遲開始降息的時間，美元面臨升值壓力。相比之下，日本央行今年3月自2007年以來的首次加息未能提振日元，因為市場認為日本央行只會逐步加息。


自美聯儲於2022年3月開始大舉加息以來，外國銀行在日本向其主要辦事處發放的貸款——這是日元融資套利交易需求的一個關鍵指標——一直處於高位。美聯儲加息擴大了日本和美國之間的政策分歧。 三井住友銀行(Sumitomo Mitsui Banking Corp.)駐東京的首席貨幣策略師Hirofumi Suzuki說：「日元因平倉而升值的風險正在逐漸增加。但是，由於美聯儲不太可能在短期內降息，很難看到這樣的頭寸調整。」