美聯儲降息之爭由今年「幾次」轉向今年「是否」

美聯儲的爭論正開始從今年降息多少次轉向2024年是否降息。

外界普遍預計，美聯儲政策制定者將在周三會議結束時維持利率在20多年來的高位，因此很多人將把焦點放在會後聲明基調上和美聯儲主席鮑威爾新聞發佈會上。

預計官員們還將宣布，美聯儲將在近期內放慢縮減7.4萬億美元資產負債表的步伐，這一舉措獨立於任何有關利率時機的決定。政策制定者已表示，有必要對進一步決策採取謹慎態度，希望避免市場動蕩。

今年前三個月的通脹報告比預期的要糟糕，鮑威爾表示，人們可能需要「比預期更長的時間」才能對通脹正朝着央行2%的目標邁進充滿信心。他補充說，央行可以「只要有需要」就保持利率在高位。

儘管美聯儲領導層已建議推遲降息，但現在看來，決策者今年可能根本不會降息的可能性開始顯現。



Point72的首席經濟學家、前美聯儲經濟學家Dean Maki表示：「如果通脹數據沒有得到足夠改善，那麼他們將無限期地保持不變。」「第一季度遇到了挫折，但我不認為委員會的核心認為這是一個永久性的挫折。他們仍會認為這條路崎嶇不平。」

鮑威爾在聯邦公開市場委員會（FOMC）的同事們認為，降息沒有緊迫性。

美聯儲理事鮑曼表示，她認為通脹存在"上行風險"，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長卡什卡利提出今年不降息的可能性。與此同時，亞特蘭大聯邦儲備銀行的博斯蒂克表示，如果通脹惡化，他可能傾向於加息。

掉期交易員目前預計，美聯儲2024年全年只會降息一次，遠低於他們在今年年初預計的大約6次25個基點的降息。FOMC將在6月11日至12日的會議上更新其利率預測，在3月份的會議上曾預計今年將降息三次，儘管幅度非常小。

美聯儲官員本周不會更新他們的季度利率預測（也就是所謂的「點陣圖」）。不過，最新的通脹數據將成為討論的焦點，FOMC可能會在會後政策聲明中調整措辭，以反映人們日益加劇的擔憂。

畢馬威的首席經濟學家Diane Swonk表示：「對於是否要降息存在爭議。」他希望委員會考慮發出新的信息。他說：「美聯儲別無選擇，只能放棄降息。」

上周五公布的數據顯示，美聯儲青睞的衡量美國潛在通脹的指標在3月份以輕快的步伐上升，這是連續第三個月令人失望的報告。在經歷了2023年下半年的大幅下滑後進展停滯不前，按照美聯儲偏愛的衡量標準，3月份的年通脹率為2.7%，剔除波動較大的食品和能源價格后略高。

本周FOMC聲明的大部分內容將與3月份類似，但委員會可能會承認，近幾個月來通脹進展有所減弱。鮑威爾可能會重複他最近的言論，他在講話中表示，鑒於美國經濟總體上仍然強勁，他傾向於給政策更多的時間來發揮作用。

隨着這些數據將與2023年末價格壓力迅速緩解的時期進行比較，今年下半年的年度通脹將不會有什麼進展。一些華爾街經濟學家說，隨着時間的推移，這可能使美聯儲官員更難以證明降息的合理性。

不過，政策制定者可以對月度通脹數據的持續進展感到欣慰。Point72的Maki表示，一個"良好的經驗法則"是，至少需要三個月的通脹數據好轉，官員們才會考慮降息，可能會將討論推遲到9月或更晚。

儘管美聯儲官員強調，美聯儲在做出決策時不會考慮政治影響，但在11月總統大選之前，9月份首次降息將招致更嚴格的審查。

鮑威爾保持了委員會在利率路徑上的團結，近兩年來沒有出現異議，但也有一些緊張的跡象。直到最近，鮑威爾在利率問題上聽起來還是鴿派，本周他可能會採取一種更傾向於降息必要性的語氣。

杜克大學的教授、前美聯儲董事會高級顧問Ellen Meade表示：「幾個月來，我們的溝通非常困難。」「自3月份的會議以來，我們看到政策制定者強力抵制鮑威爾。」