原油交易提醒：OPEC+可能在6月延長減產，三大利多助力油價反彈

周一（5月6日）亞洲時段，國際油價震蕩反彈，守住了100日均線關鍵支撐，因市場預計OPEC+可能在6月延長減產、加沙停火希望渺茫，而且沙特上調6月對亞洲、西北歐和地中海地區的原油官方售價。油價上周五收低，並創下三個月來最大單周跌幅，投資者權衡疲軟的美國就業數據和美聯儲可能的降息時機。

7月布倫特原油期貨上周五結算價下跌0.71美元，或0.85%，報每桶82.96美元。美國原油6月期貨上周五下跌0.84美元，或1.06%，報每桶78.11美元。


（美原油連續日線圖，來源：易匯通）

美聯儲本上周三決定維持利率不變。投資者擔心，借貸成本長期保持較高水平將抑制美國這個世界主要石油消費國的經濟增長，並進而減少石油需求。

上周，布倫特油價下跌超過7%，美國原油下跌6.8%。

上周五公布的數據顯示，美國4月就業增長放緩幅度超過預期，年薪增幅降溫，促使交易員提高了對美聯儲將在9月進行今年首次降息的押注。

「經濟有些放緩，」Matador Economics的經濟學家Tim Snyder說。「（數據）為美聯儲今年至少降息一次鋪路。」

貝克休斯上周五在其備受關注的報告中稱，美國能源公司本周連續第二周削減了石油和天然氣鑽機數量，總鑽機數創下自2022年1月以來的新低。

此外，OPEC+下一次會議將於6月1日召開。來自OPEC+的三位消息人士稱，如果石油需求沒有增加，該集團可能將自願減產延長至6月以後。

分析師稱，以沙特阿拉伯為首的OPEC+成員國部長們在6月1日評估產量問題時，可能會決定再維持三個月的石油產量不變。OPEC+是指石油輸出國組織(OPEC)及其產油盟國。

之前普遍預期的年初石油供應收緊和庫存枯竭迄今未能變為現實。OPEC+官員如果原本希望趁油價上漲和市場趨緊的機會增產，那他們很可能要希望落空了。

原油庫存、期貨價格和跨月價差都與一年前的水平相似，因此大幅增產的可能性不大。

儘管如此，OPEC+仍有可能決定需要部分取消去年的減產措施，以避免因為美國、加拿大、巴西和圭亞那進一步增產而喪失更多市場份額。但以目前市場條件來看，如果不全面改變戰略，同意增產並接受更低價格，那麼即便增產也可能只是象徵性的。

關注價差變化
5月迄今為止，近月布倫特原油期貨的平均價格為每桶84美元，扣除通脹因素后與本世紀初以來的均價完全一致。與一年前OPEC+正打算減產以提振價格時相比，油價僅上漲6美元/桶或7%。

到目前為止，布倫特六個月跨月價差在5月平均為逆價差3.54美元(為2000年以來所有月份第86百分位數)，2023年同期為逆價差1.81美元(第60百分位數)。

逆價差增大意味着交易員認為市場比2023年更緊張，庫存在2024年餘下時間耗盡的可能性增大。但最近幾周逆價差已由4月均值4.86美元(第95百分位數)不斷縮小。

儘管中東地區緊張局勢加劇，導致戰爭風險溢價暫時上升，但對石油供應並無實質影響，現在溢價已基本消退。

外交努力遏制了伊朗和以色列之間的衝突，對波斯灣的石油生產或油輪運輸均無影響。為避免來自也門胡塞武裝的無人機和導彈襲擊，油輪運輸已從紅海和亞丁灣改道好望角。

關注美國石油庫存
美國的商業原油庫存幾乎與去年同期持平，接近之前10年的季節性平均水平。4月26日商業原油庫存為4.61億桶，去年同期為4.60億桶。

原油庫存僅比之前10年的季節性平均水平低500萬桶(或低1%)。

目前還沒有跡象表明，庫存被持續大幅動用會導致市場供應不足。

美國大部分原油庫存都存放在墨西哥灣沿岸煉油廠和油庫，這也是與全球海運市場結合最緊密的地區。

4月26日，墨西哥灣庫存為2.62億桶，僅比去年同期高出600萬桶，比10年季節性平均水平高出1,500萬桶(或高6%)。

美國並不能完全代表全球市場，但考慮到當地供需缺口會造成石油供應的流動，因此可以將其作為反映全球供需平衡的一個良好指標。

美國原油庫存、全球期貨價格以及跨期價差在一定程度上走軟，都表明市場相當接近平衡。

金融投資者似乎也這麼認為，價格上行與下行可能性大致相當。

4月23日，對沖基金和其他基金經理持有相當於4.53億桶的主要石油期貨和期權合約(處於2013年以來所有單周數字的第46百分位數)。

與2023年同期的3.88億桶(第29百分位數)相比，持倉有所增加，但基本仍為中性。

無論是基金經理還是實貨交易員，都沒有暗示沙特及其OPEC+盟國需要在第三季增產。

關注產量政策變化

OPEC部長和高階官員強調，該組織採取積極主動和前瞻性的政策。

碰到要避免過剩庫存增加和穩定價格的情況，這確實是他們的做法。但如果要增產，OPEC通常會等到庫存下降、價格大幅上漲時才會出手。

這種情況下，庫存和價格接近長期平均水平，便意味着成員國部長們很可能沿用過去的做法，決定維持產量不變。

在過去10年中，OPEC+減產支撐了油價，並支持該組織以外其它地區(尤其是西半球)的產量持續增長。

OPEC+一些成員國對市場份額的喪失表示擔憂，極力主張增產。迄今為止，沙特阿拉伯一直主導着OPEC+的減產，以犧牲產量為代價希望能削減庫存並提振價格。

這一戰略的長期可持續性令人存疑，但到目前為止，還沒有跡象表明他們將進行根本性反思。

如果部長們最終認為市場份額的丟失已經太多了，他們可能會以預測需求增強以及未來庫存下降為理由，宣布提高產量。

這將意味着其戰略發生重大變化，但目前尚無跡象證明這一點。如果OPEC+仍然宣布增產，那幅度可能很小，而且只是象徵性的。

加沙停戰希望渺茫，哈馬斯官員離開開羅，但將於周二返回
哈馬斯周日重申要求以結束戰爭換取人質獲釋，而以色列總理內塔尼亞胡斷然拒絕了這一要求，加沙停火的前景似乎渺茫。

雙方相互指責對方造成了僵局，哈馬斯代表團表示將於周日晚離開開羅停戰談判地點，與其領導層進行磋商。不過兩名埃及安全部門消息人士稱，哈馬斯官員計劃于周二返回開羅。

巴勒斯坦官員說，在第二天與埃及和卡塔爾調停人的會談中，哈馬斯談判代表堅持他們的立場，即任何停戰協議都必須結束戰爭。

以色列官員沒有前往開羅參加間接談判，但內塔尼亞胡在周日重申了以色列開戰近七個月以來的目標：永久解除哈馬斯的武裝並將其解散，否則其將危及以色列未來的安全。他稱以色列願意暫停在加沙的戰鬥，以確保仍被哈馬斯扣押的人質獲釋，據信這些人質有130多名。

「雖然以色列表現出了意願，但哈馬斯仍然堅持其極端立場，首先是要求我們從加沙地帶撤出所有部隊，結束戰爭，讓哈馬斯掌權，」內塔尼亞胡表示。「以色列不能接受這一要求。」

一位了解會談情況的官員告訴路透記者，「在開羅進行的最新一輪斡旋幾近崩潰。

哈馬斯武裝組織周日聲稱對襲擊進入加沙的凱雷姆沙格姆過境點事件負責，以色列稱這次襲擊造成三名以軍士兵死亡。

沙特上調6月對亞洲、西北歐和地中海地區的原油官方售價
沙特阿拉伯國家石油公司(沙特阿美)周日的一份聲明顯示，沙特阿拉伯提高了6月銷往亞洲、西北歐和地中海地區的原油官方售價(OSP)，這表明預期今年夏季的需求將十分強勁。

沙特將其6月銷往亞洲的旗艦產品阿拉伯輕質原油價格提高到每桶比阿曼/迪拜平均價格高2.90美元，為1月以來最高。

沙特還將6月銷往西北歐和地中海地區的阿拉伯輕質原油價格分別提高到每桶較洲際交易所(ICE)布蘭特原油價格高2.10美元和2美元，而銷往美國的價格保持不變，仍為每桶較阿格斯含硫油價格指數(ASCI)高4.75美元。

沙特大多數品級原油在亞洲的漲價幅度都在調查中交易商預期區間的高端。

一些交易商質疑亞洲煉廠消化沙特原油成本上升的能力，因為4月亞洲煉油利潤率比3月每桶下降了近2美元。

北京時間10:00，美原油現報78.38美元/桶。