摩根大通發出警告，日元套利平倉僅完成一般，提防「黑色星期一」行情延續

摩根大通全球外匯策略聯席主管桑迪利亞(Arindam Sandilya)表示，由於日元仍然是最被低估的貨幣之一，近期套利交易平倉還有更大的上升空間。他指出，日元套利交易僅完成了50-60%左右，警告短期波動尚未真正結束，只是目前速度比以前緩慢一點。 彭博社報道，由於對美國經濟衰退的擔憂以及日本央行加息，日元波動性在過去一周大幅上升，導致外匯交易遭受重創。日元套利交易以低利率在日本借入資金，併購買其他地方的高收益資產，這長期以來一直受到投資者的青睞，因為波動性仍然很低，交易員押注日本利率將保持在最低水平。#日本市場#


(來源:Bloomberg) 但過去一個月，美元/日元貶值11%，導致許多此類交易虧損。 隨後，投資者紛紛平倉日元空頭頭寸，這震動了新興市場和發達市場，而這些市場曾經是投資者部署這一策略以獲得更高回報的目的地。 墨西哥比索是平倉交易的最大受害者之一，本周早些時候繼續下跌，過去一個月的跌幅達到6.8%，是彭博追蹤主要世界貨幣中跌幅最大的。 桑迪利亞稱，套利交易不太可能在短期內恢復到日元上漲之前的水平，因為短期大幅波動對投資組合造成的技術損害「不易消除」。 「一個好的情況是市場在當前水平附近穩定下來，最多可能出現輕微復蘇，」他說。「但在許多情況下，市場往往會繼續波動，只是速度比以前慢了一點。」


(來源:Bloomberg) 日本高級經濟學家Taro Kimura表示：「日元套利交易似乎正以自2007年次貸危機爆發後日元飆升以來最快的速度平倉，自3月份以來，我們一直警惕日元命運急劇逆轉的風險，現在它正在成為現實。」 他指出：「我們的模型顯示，對美國經濟放緩的擔憂是主要驅動因素，而不是日本央行最近的加息。日元今後的走勢可能主要取決於美國經濟如何發展以及美聯儲的政策制定者如何反應。」 根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周提供的數據，在周一的拋售之前，日元空頭平倉已經開始，即使還沒有完全平倉。數據顯示，在日本央行於7月31日加息之前，槓桿基金一直在加大對日元進一步貶值的押注。#日元貶值# 日本央行發佈7月份貨幣政策會議意見摘要，內容提及：「幾位委員認為經濟活動和價格的發展與日本央行的前景一致。一些人認為有空間提高『非常低』的政策利率，理由是負實際利率處於25年來的最低點。」 摘要也提到：「意見分歧在於時機，一些人希望獲得更多數據，而另一些人則準備立即採取行動。日本央行成員預計小幅加息不會產生緊縮效應，成員敦促及時加息以避免快速加息的必要性。成員將至少1%左右的中性利率作為中期目標。減少日本國債購買的計劃被視為促進市場運作，而不是緊縮。日本央行削減購買量，需要仔細監控日本國債市場。關於通脹/工資增長周期可持續性的辯論仍在繼續。」