特朗普和鮑威爾或因利率再次掐架，不過仍有滅火辦法！

11月21日，市場分析師Jeff Cox撰文警告，美國當選總統特朗普和美聯儲主席鮑威爾可能會在2025年出現政策衝突，具體取決於經濟形勢如何發展。



2025年特朗普和鮑威爾可能為利率再次爆發衝突
如果經濟過熱、通貨膨脹再次加劇，鮑威爾和他的同事可能會決定停止降低利率的努力。這反過來可能會激怒特朗普，他在第一個任期內抨擊了包括鮑威爾在內的美聯儲官員，稱其沒有足夠快地放鬆貨幣政策。

儘管鮑威爾於2018年成為美聯儲主席，但在特朗普提名他擔任該職位后，兩人經常在利率方向上發生衝突。特朗普公開嚴厲地斥責了美聯儲主席，而美聯儲主席則回應稱，美聯儲獨立且不受政治壓力的重要性，即使這些壓力來自總統。

當特朗普一月份就職時，兩人將在不同的背景下運作。第一個任期內幾乎沒有通貨膨脹，這意味着即使美聯儲加息，基準利率也遠低於現在的水平。

特朗普正在計劃實施擴張性和保護主義的財政政策，甚至比他之前的競選期間還要多，這將包括一輪更嚴厲的關稅、降低稅收和大規模支出。如果結果開始體現在數據中，鮑威爾聯儲可能會傾向於對通脹採取更加強硬的貨幣政策。

據傳將在新政府中任職的SMBC日興證券首席經濟學家LaVorgna稱：「他們將審視特朗普提出的非常非傳統的政策方針，但會從非常傳統的經濟角度來看待它。根據其傳統的行事方式，美聯儲將面臨一個非常困難的選擇。」

最近幾天，期貨交易員對美聯儲下一步行動的預期一直猶豫不決。

根據芝加哥商品交易所集團 (CME Group) 的FedWatch指標，市場正在消化美聯儲12月份再次降息的可能性，而一周前降息幾近確定。進一步的定價表明到2025年底降息75個基點，這也比之前的預期大幅下降。

最近幾天，投資者對美聯儲的意圖感到緊張。美聯儲理事鮑曼周三指出，通脹方面的進展已經「停滯」，這表明她可能會繼續推動放慢降息步伐。

RSM 首席經濟學家 Joseph Brusuelas表示，關於利率水平的爭論將造成「美聯儲和白宮之間的政治和政策緊張，而白宮顯然更傾向於降低利率」。

避免衝突仍有希望
可以肯定的是，有一些因素可以緩解緊張局勢。

一是鮑威爾的美聯儲主席任期將於2026年初到期，因此特朗普可能會簡單地選擇安然度過這一時期，直到他能任命更符合他喜好的人選擔任主席。除了一些高度意外的事件會推高通脹之外，美聯儲實際上採取加息的可能性也很小。

此外，特朗普的政策需要一段時間才能在整個系統中發揮作用，因此對通脹和宏觀經濟增長的任何影響可能不會在數據中顯而易見，因此美聯儲不需要做出回應。也有可能無論哪種方式，影響都不會那麼大。

穆迪分析公司首席經濟學家Mark Zandi表示：「我預計通脹會上升，增長會放緩。我認為關稅和驅逐是負面的供應衝擊。它們損害經濟增長並推高通脹。美聯儲明年仍將降息，只是降息速度可能不會像原本那樣快。」

那麼，假設特朗普不重新任命鮑威爾，與特朗普的鬥爭可能會讓下一任美聯儲主席更加頭疼。

Zandi表示：「所以我認為這在 2025 年不會成為問題。這可能會在 2026 年成為一個問題，因為到那時，降息已經結束，美聯儲可能肯定需要開始加息。到時候它就會成為一個問題。」



美元指數日線圖

北京時間11月22日9:41，美元指數報107.34