黃金為何低開高走？行情回顧，後市觀點大梳理

上周黃金呈現兩極分化走勢。周初漲勢迅猛，從開盤3347.05美元一路沖高，周二觸及3433美元高點。但此後遇阻回落，周三跌至3383美元，周四窄幅震蕩後繼續下行，周五探至3327美元，回吐本周全部漲幅，最終反彈至3340美元附近震蕩收官。整體呈現先揚后抑、多空博弈的格局。


看上漲的發言及原因

看上漲的發言：
理查·楚坎，資產策略國際總裁表示：「看漲！無論美聯儲維持利率還是降息，黃金和白銀都會上漲。」同時詹姆斯·斯坦利高級市場策略師表示「：看漲，回調是暫時的，用來對沖美聯儲的降息預期，但黃金將延續漲勢。」散戶交易者中66%的散戶認為黃金會上漲。

上漲的核心原因：
美聯儲政策預期支撐：認為無論美聯儲維持當前利率（符合預期）還是意外降息，都會推動黃金上漲——維持利率則延續當前寬鬆預期，降息則直接降低持有黃金的機會成本（黃金不產生利息，利率下降時吸引力提升）。
避險與長期需求未變：儘管短期受貿易協議影響，但全球「確定性不確定性」的避險需求仍在，且央行（如中國）購金行為還在繼續，且不會短期內拋售這些黃金，為金價提供長期支撐。
技術面回調為上漲蓄力：認為當前的下跌是短期回調，是「上漲前的蓄力」，且歷史走勢顯示黃金在風險偏好回升時仍能與股市同步上漲。

看震蕩的發言及原因

看震蕩的發言：

高級市場分析師紐森說：「會震蕩，但不會崩盤，可能因買盤轉向白銀、銅而小幅走低，避險邏輯未變。」，艾德里安戴資產管理公司總裁戴恩說：「不改觀點，在窄區間波動，等待重大消息，美元或反彈但有黃金買家伺機而動。」
RJO Futures的高級大宗商品經紀人丹尼爾·帕維洛尼斯說：「幾個月來橫盤，區間3250-3400，無推動因素，高低點交替形成旗形整理。」
Kitco高級分析師威科夫·威科夫說：「繼續盤整，帶有下行傾向，因市場風險偏好上升。」
50%的業內專家認為會橫盤。

震蕩的核心原因：

多空因素平衡：一方面，避險需求、央行購金等支撐金價，無崩盤風險；另一方面，買盤可能轉向白銀、銅等其他金屬，且美元可能反彈，壓制金價上漲動力，導致多空力量僵持。
缺乏突破性消息：黃金在3250-3400區間已震蕩數月，等待重大催化劑（如貿易協議細節、美聯儲政策轉向、通脹數據），在此之前難以突破區間。
技術面區間約束：多次衝擊3450阻力位失敗，同時下方有3250-3300支撐位，高低點交替形成「旗形整理」，短期缺乏打破區間的動力。

看下跌的發言及原因

看下跌的發言：

Commerzbank分析師稱：「價格目前已見頂，短期中性（隱含下跌傾向）。」
班諾克本全球外匯的董事總經理馬克·錢德勒說：「黃金疲軟，可能跌破3321.50，目標3250。」
FxPro 高級市場分析師亞歷克斯·庫普特斯科維奇說：「存在大幅回調風險，可能跌至3150甚至3050。」
MoorAnalytics的創始人Michael·Moor稱：「要下跌，技術面顯示壓力，可能延續下跌。」
36%的業內專家認為會下跌。

下跌的核心原因：

阻力位突破失敗，供應充足：黃金自4月以來4次衝擊3450阻力位失敗，表明高位供應充足，投資者傾向於獲利了結（平倉多頭），轉向其他資產（如鉑族金屬）。
避險需求減弱：積極的貿易協議（如美日、歐美協議）降低了市場避險情緒，削弱黃金的避險吸引力，導致買盤減少。
技術面回調信號：金價已跌至50日均線附近，若跌破該線可能觸發技術性拋售；且形成「更低的高點」，符合回調趨勢，目標指向3300下方甚至3050（接近200日均線）。
美元可能築底：美元若反彈，將壓制以美元計價的黃金（黃金與美元通常呈負相關），進一步加劇下跌壓力。

後市展望

黃金是資金的蓄水池，資金會在債市、匯市、商品、股市、樓市中流轉，資金趨利避害，如果其中有品種出現大的機會，則黃金里的資金就有資金遷移的動力。可以關注其他品種近期的表現。會出現蹺蹺板效應。例如：如果全球經濟復蘇低於預期，美債收益率下降，美元指數走低，黃金可以脫離美元指數和美股一同上漲。如果亞洲、歐洲股票走出牛市，同樣美元指數走低，債券利率下調也不會改變黃金資金流向其他權益資產。

（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）