黃金交易提醒：多空繼續爭奪3400關口，本周迎接美國CPI考驗，市場偏向看漲後市

周一（8月11日）亞市早盤，現貨黃金仍在3400關口附近徘徊，目前交投於3395.05美元/盎司附近。上周五現貨黃金窄幅震蕩，收報3397.13美元/盎司，接近收平，關稅政策的不確定性、美聯儲降息預期的升溫，仍給金價提供支撐。不過美國期金卻上演沖高回落行情。

上周五美國期金一度創下3534.10美元的歷史新高，卻又在白宮即將澄清金條關稅政策的傳聞中迅速回落，收報3458.2美元/盎司附近，跌幅約0.7%。

本周將迎來美國7月CPI數據，市場關注度非常高，投資者需要重點關注，調查顯示，多數分析師和散戶傾向於看漲黃金後市。



關稅政策不確定性
黃金市場的最新一輪劇烈波動，首要源於美國政府對金條進口關稅的潛在調整。美國海關和邊境保護局發佈的消息暗示，華盛頓可能針對特定國家進口的金條徵收關稅，這直接點燃了市場的恐慌情緒。期金價格在周五盤中飆升至3534.10美元的紀錄高位，漲幅一度超過預期，原因在於一些黃金精鍊商，包括瑞士的大型實體，已因政策不確定性暫停向美國運送金條。這導致美國期金與現貨金的價差急劇擴大，上周五早間一度達到逾100美元，目前穩定在60美元左右。現貨金雖未跟隨期貨般狂飆，但也維持在3397.13美元的相對高位，整體走勢呈現出橫盤震蕩的格局。

瑞士作為全球黃金精鍊中心，與美國的關稅對話仍在持續進行中，美國對瑞士商品徵收的39%進口關稅已成為談判焦點。如果這一關稅政策持續，瑞銀分析師預測，紐約金價相對於倫敦金價的升水將進一步擴大，全球冶鍊中心之間的套利機會也會隨之增加。

Hargreaves Lansdown的貨幣和市場主管Susannah Streeter一針見血地指出，黃金的恐慌性上漲表明，即使是避險資產也難以免受關稅時代混亂的影響。這種不確定性不僅擾亂了供應鏈，還放大投資者對全球貿易戰的擔憂，推動資金湧入黃金市場尋求庇護。白宮計劃發佈行政命令澄清立場，這或許能短期內平復市場情緒，但若澄清結果不如預期，金價的波動性將進一步加劇。

美聯儲鴿派轉向
與關稅風暴并行的是美聯儲內部態度的微妙轉變，這為黃金提供了強勁的支撐。美聯儲副主席鮑曼在最近的講話中強調，最新就業數據強化了今年降息三次的論點，她指出通脹上行風險已減小，美聯儲應主動降息以避免勞動力市場進一步惡化。鮑曼和美聯儲理事沃勒在上月會議中反對維持利率不變，這反映出美聯儲決策層對經濟放緩的日益擔憂。

勞工部發佈的月度就業報告顯示，失業率升至4.2%，過去三個月的就業增長大幅放緩至平均每月3.5萬個，這遠低於年初的溫和增速。

更多美聯儲官員加入鴿派陣營：亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示就業風險比以往更高，聖路易斯聯儲總裁穆薩萊姆承認雙重任務（通脹和就業）都面臨風險，舊金山聯儲主席戴利則表達了對重複維持利率決定的不滿。這種轉變發生在美聯儲7月決定維持利率在4.25%-4.50%區間之後不久，卻被疲軟數據迅速推翻。

金融市場迅速反應，交易員押注9月會議降息概率高達90%，年底前降息至少0.5個百分點，甚至可能達到58個基點。特朗普政府的關稅政策雖可能擾亂通脹降至2%目標的進程，但鴿派官員認為這隻是暫時的衝擊，不會改變降息的必要性。

這一預期直接削弱了美元的強勢地位，美元指數上周五雖小幅上漲0.2%至98.25點，但周線仍下跌約0.43%。美元走軟為黃金提供了天然的利好，因為黃金以美元計價，美元貶值往往推高金價。

豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne分析稱，美聯儲可能比市場預期更快轉向降息，尤其在特朗普提名偏鴿派的米蘭出任美聯儲理事後，這進一步強化了市場的樂觀情緒。

經濟數據疲軟與市場聯動：黃金的多重催化劑
疲軟的經濟數據不僅是美聯儲轉向的催化劑，還直接影響了更廣泛的市場動態，從而間接支撐黃金。美國債市收益率攀升，10年期公債收益率升至4.283%，但這更多是本周公債標售需求不佳的結果，而非經濟復蘇的信號。投資者密切關注下周的通脹數據，如7月CPI和PPI，這些將考驗特朗普關稅是否會重燃通脹壓力。摩根大通經濟學家預計美聯儲將在9月提前降息25個基點，理由正是勞動力市場的疲軟跡象。

股市方面，納斯達克指數連續創下收盤新高，上漲0.98%至21,450.02點，受科技股如蘋果的強勁表現和降息希望推動。蘋果承諾追加1000億美元投資，進一步提振市場信心。但股市的樂觀並未完全掩蓋經濟隱憂，特朗普解僱勞工部官員並質疑數據真實性，引發了對政府干預的擔憂。這在一定程度上增強了黃金的避險吸引力，因為在經濟放緩和政治不確定性並存的環境中，黃金往往成為資金的首選港灣。

看漲情緒主導市場
Kitco新聞的每周黃金調查顯示，行業專家和零售交易員對黃金短期前景保持樂觀。10位分析師中，六位看好未來一周金價上漲，僅一位預測下跌，其餘持中性。Barchart高級市場分析師達林·紐森認為貿易政策不確定性將推動金價上行，Forex策略師詹姆斯·斯坦利強調3435美元水平的關鍵阻力，並視3500美元為下一個重大關口。

薩克森銀行的奧勒·漢森警告不要過度解讀期貨突破，因為現貨價仍需突破3450美元才能確認趨勢轉變。沃爾什交易的肖恩·盧斯克指出，若跌破3400美元，金價或回落至3280美元；反之，目標直指3690-3697美元。

散戶調查同樣顯示看漲偏見，188票中129位預期上漲。這種共識源於黃金在全球不確定性中的定位：關稅增加衰退風險，就業緩和通脹升溫，都支持金價高位運行。B2PRIME集團的尤金妮婭·米庫利亞克總結道，瑞士金條關稅威脅貿易流，期貨飆升至3534美元，現貨保持高位，整體不確定性利好黃金。

本周展望：通脹數據成金價試金石
展望後市，經濟數據將再度成為焦點。周二的美國7月CPI報告預計核心通脹升至0.3%，周四的PPI預計升0.2%，周五的零售銷售和消費者信心指數也將揭示經濟脈絡。這些數據若顯示通脹溫和，將強化降息預期，推動金價突破當前區間；反之，若超預期上升，可能引發短期回調，但不會動搖整體看漲格局。澳大利亞儲備銀行的降息決定也將影響全球情緒。專家如班諾克本全球外匯的馬克·錢德勒預計金價測試3410美元后回落，但3355美元仍是低風險買入點。

綜上所述，黃金在關稅不確定性和美聯儲降息雙重驅動下，正處於關鍵轉折點。儘管短期波動不可避免，但其避險本質和市場共識表明，金價有望延續上漲勢頭，甚至挑戰更高關口。投資者應密切關注政策澄清和數據發佈，本周還需密切關注俄烏地緣局勢的相關消息。

美國總統特朗普將於8月15日與俄羅斯總統普京在美國阿拉斯加州會晤，討論烏克蘭危機。這將是2021年6月以來俄美領導人首次面對面會晤，也是2019年在二十國集團峰會期間見面后，特朗普和普京再次面對面會晤。分析人士認為，俄美領導人同意會面，背後有各自的政治與戰略考量。由於美俄烏三方仍有不小的分歧，俄烏停火恐難一蹴而就。


（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:35，現貨黃金現報3394.88美元/盎司。