債市拍賣風暴下的展望：歐元、日元、黃金隨美國數據航向何方？

在當今波譎雲詭的全球金融市場中，歐元、日元、債市和黃金等資產的走勢備受關注。本文將對這些關鍵資產的最新動向進行概述，並展望未來可能的發展趨勢。歐洲央行的寬鬆政策、日本日元的新低、債市的拍賣風暴以及黃金的抉擇時刻都將在本文中得到關注，同時也將分析美國經濟數據對這些資產的影響。



歐元
歐洲央行政策預期：根據歐元區PMI數據，市場普遍預計歐洲央行將繼續實施寬鬆貨幣政策。服務業的強勁表現以及德國經濟的復蘇為歐元區經濟帶來了一定的推動力。

PMI數據分析：歐元區整體PMI初值自上個月的50.3上升至51.4，連續兩個月保持在榮枯線上方，增速達到近11個月來的最高水平。服務業PMI初值攀升至52.9，創下11個月來的新高，而製造業PMI則下滑至45.6，為近四個月以來的最低水平，顯示出製造業仍處於收縮狀態。

匯率壓力：歐元承壓，兌美元接近五個月低點，主要因為美國利率前景的差異以及美聯儲不太可能降息的預期。此外，美元持續受到支撐，投資者觀望美聯儲的政策動向。

日元
日元走勢：日元持續走低，觸及34年來新低，兌美元下跌至1美元兌154.71日元。這主要受到地緣政治緊張局勢以及美聯儲政策預期的影響。

政府行動：日本政府表示已與美國和韓國就外匯市場採取行動進行協商，但干預匯市風險依然高。這表明政府對於日元走勢的擔憂，並準備採取適當的措施來維護國家利益。

策略師這麼看：瑞穗證券策略師Shoki Omori表示，除非購債規模被大幅度削減，否則不太可能會影響匯率。下周美聯儲將召開政策會議，同時美國月度就業數據也將公布，因此日本央行至少在未來幾周內將按兵不動。考慮到日本政策正常化的步伐可能非常慎重，而美國利率又居高不下，「日元陷入了困境，跌穿155水平似乎只是時間問題。

債券
債券市場：美國和英國債券市場保持相對穩定，但市場對於未來利率變動的預期引發了關注。特別是，美債收益率升至2024年最高水平，將臨近的拍賣考驗了投資者的興趣和承受力。美國財政部本周稍晚將標售1,830億美元公債，投資者等待數據提供有美聯儲可能何時開始降息的新線索。

收益率最近觸及五個月最高，本月稍早公布的3月美國消費者物價數據熱度高於預期，令人們對1月和2月物價上漲只是反常現象的希望破滅，並引發了通脹可能在一段時間內保持粘性的前景。

美國財政部周二將發行690億美元兩年期公債，周三將發行700億美元五年期公債，周四將發行440億美元七年期公債，屆時對公債的需求也將面臨考驗。不過，如果經濟數據令人失望，近期收益率的上漲可能使市場容易出現大幅回調。

利率預期：市場預計美聯儲將在9月份首次降息，但降息幅度預計較市場預期小。這反映了市場對於美國經濟前景和貨幣政策的不確定性，以及對未來利率走勢的猜測。

策略師這麼看：道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，在本周晚些時候的國內生產總值(GDP)和個人消費支出(PCE)物價指數數據公布之前，市場將試圖劃出一些新的區間，但在此之前唯一需要關注的是供應問題。最近市場對經濟數據有點熱情過度，但市場面臨的風險是，由於我們已經劃出了這些新的區間，經濟數據出現任何疲軟實際上都可能相當猛烈地逆轉近期的走勢。

黃金
金價波動：黃金價格在近期波動較大，主要受到地緣政治緊張局勢和美聯儲政策預期的影響。金價曾飆升至2430美元以上，但在交易中出現大量的期貨和期權交易，投機多頭融資成本上升，導致金價出現一定程度的回調。

預期走勢：分析師對於金價的未來走勢存在分歧，一些人認為金價可能繼續上漲，受到地緣政治和通脹擔憂的支撐；而另一些人則預計金價可能面臨大幅回調的風險，尤其是如果經濟數據意外上行，或者美聯儲繼續強調維持高利率的立場時。

策略師這麼看：AMP首席經濟學家Shane Oliver表示，但顯然，美聯儲下一步將採取什麼行動仍存在問題，現在說中東的問題已經消失還為時過早。從現在到年底，有很多事情可能導致市場波動。因此，我們可能會進入一個更受約束、更不穩定的市場時期。

Teucrium董事總經理兼資深投資組合專家Jake Hanley表示，對於黃金前一段時間的強勁走勢，從根本上說，市場上有兩種說法。地緣政治是其中之一。第二種說法涉及通脹擔憂。這「似乎違反直覺」，因為市場可能會認為對通脹的擔憂會支撐黃金。「通脹風險意味着更高的利率。利率上升對黃金構成了不利因素。預計金價將測試2,300美元的水平，甚至可能達到2,200美元。但無論哪種情況，黃金牛市都將持續下去。

美國經濟數據
數據公布：即將公布的美國經濟數據可能成為市場關注焦點，這些數據可能對未來利率走勢提供重要線索，進而影響黃金等非收益資產的吸引力。

數據內容：這些數據包括周二的全球PMI初值、周四的第一季度GDP和周五的個人消費支出(PCE)價格指數。市場普遍關注這些數據的表現，尤其是對於美國經濟增長和通脹的預期。

市場反應：如果這些數據意外上行，可能會推高市場對於未來利率上升的預期，從而打壓黃金等避險資產的價格。此外，美聯儲官員繼續強調可能需要長期維持高利率以控制通脹，這可能會進一步打壓黃金等資產的價格。

策略師這麼看：CFI全球教育和研究主管George Khoury在電子郵件評論中表示，即將公布的美國經濟數據可能為未來利率走勢提供重要線索，而利率走勢可能顯著影響黃金等非收益資產的吸引力。交易商可能保持謹慎，因強於預期的數據可能推低金價。美聯儲官員繼續強調，利率可能需要在較長一段時間內保持在高位，以控制通脹，因此美聯儲的鷹派言論可能會進一步打壓金價。