黃金市場周評：避險資產遭遇"黑色星期五"，貿易戰陰雲下多空博弈加劇

本周國際金價上演"過山車"行情。現貨黃金周一至周四持續攀升，並於周四（4月3日）刷新歷史高位至3167.57美元/盎司，但周五（4月4日）單日暴跌逾75美元，跌幅達2.44%，最終收報3038.34美元/盎司，全周漲幅收窄至1.2%。白銀、鉑金等貴金屬同步下挫，其中現貨白銀單周跌幅達7.2%，創2020年9月以來最差表現。



此番劇烈波動源於兩大關鍵事件：特朗普的關稅政策引發全球擔憂升溫，以及美聯儲主席鮑威爾意外轉向鷹派的貨幣政策表態。市場流動性危機引發投資者拋售黃金以彌補股市損失，美元指數同步走強0.9%，進一步壓制金價。

驅動市場的核心因素解析
1. 貿易緊張局勢升級觸發流動性危機
特朗普的關稅政策和多國回應表態加劇市場對全球供應鏈紊亂和經濟增長放緩的擔憂，全球股市應聲暴跌：
- 美股三大指數單日跌幅均超5.5%，道指狂瀉2000點進入技術性回調；
- 歐洲斯托克600指數下跌4.1%，創年內最大單日跌幅；
- 亞太主要股指普遍收跌逾3%。

渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper指出："黃金作為高流動性資產，常被用於滿足其他市場的保證金追繳需求。此次拋售符合歷史規律，但並未改變其長期避險屬性。"

2. 美聯儲政策預期急轉直下
美聯儲主席鮑威爾周五在弗吉尼亞州的講話成為壓垮金價的"最後一根稻草"。其關鍵表態包括：
通脹風險：特朗普新關稅規模"超預期"，可能導致通脹持續上升；
政策觀望：美聯儲需等待數據明朗化后再決定貨幣政策調整；
經濟預警：儘管就業市場穩健（3月非農新增22.8萬人），但下行風險顯著增加。

此番言論徹底澆滅市場對6月降息的期待。利率期貨顯示，交易員將年內預期降息幅度從120基點下調至80基點，美元資產吸引力回升。Allegiance Gold首席運營官Alex Ebkarian認為："強勁就業數據與鮑威爾表態形成合力，推遲降息預期短期利空黃金。"

3. 技術面調整需求顯現
在創出歷史新高后，金價本身存在獲利回吐壓力。FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出："金價需守住3000美元心理關口，若失守可能下探50日均線2937美元；反之若能收復3100美元，則多頭仍掌控局面。"



機構觀點匯總
儘管短期承壓，多數機構仍看好黃金中長期表現：
渣打銀行：維持二季度金價目標3300美元/盎司，認為央行購金和地緣風險將支撐需求；
City Index：分析師Matt Simpson強調，波動率上升反而印證黃金的避險地位；
技術派觀點：21日均線（3023美元）成為短期多空分水嶺，守住該支撐位則上行趨勢未改。

本周總結與展望
本周黃金市場經歷"冰火兩重天"：
1. 避險屬性：俄烏衝突僵局與貿易戰升級持續提供支撐，央行購金需求旺盛；
2. 政策壓力：美聯儲推遲降息預期與美元走強構成短期阻力；
3. 市場結構：投機性多頭持倉處於歷史高位，加劇價格波動風險。

展望下周，投資者需重點關注：
- 美國3月CPI數據（4月10日）對通脹預期的驗證；
- 關稅措施正式實施后的市場反應；
- 美聯儲官員講話是否釋放更多政策信號。