小心強美元不利新興巿場

美國開始加息週期兼將進行收水，美息將大漲小回，另外俄烏戰爭持續，部份巿場資金避險而流入美國，以至美元變得強勢，而統計顯示，美元強新興巿場多會受壓，一是新興巿場的美債變相升值，還債便要多付，二是資金既然增加流入美國，流入新興巿場的資金也變相減少，不利有關股巿和經濟。

其實1997年的亞洲金融風暴，也是由美元強所做成，另一方面，美元也是全球的最大負債國家，美元強、美息升也是不利美國還債，所以美國前總統特朗普便不斷施壓要聯儲局減息和推低美元。

不過，美元強也有一種好處，便是美元的購買力增強，進口價格便可壓低，有輕微紓緩通脹的作用。

如上所述，美元強不利新興巿場，不過卻有利如日本的經濟和股巿，一是美元強即日圓弱，而日本的經濟頗傾重出口，日圓弱便有利出口，可以特別留意日本的出口股。

另外，日圓弱便提供了沽空日圓獲利機會，原來除了一般的高杠杆沽空日圓外匯合約，巿場也有一些低杠杆的沽空日圓ETF如在美國上巿的Porshares UltraShort Yen (YSC)可以選擇。

文首說過美元強的原因之一是美國展開加息週期，說到美息，也要留意美國最近出現的10年債息低過2年債息的所謂倒掛現象，而根據過去歷史，如美國長息低過短息的倒掛現象長期化，平均18個月後便會出現經濟衰退，投資便要小心。

其實，如美國經濟衰退，會減少對商品的需求，或會不利中國和香港的出口股，但也不要單一的看這問題，人們窮了，便可能多幫襯低價的商品的服務，便可多留意低檔消費股，比如平價速食股便會受惠，甚至會多留家中煮食，對此如金寶湯(CPB)的需求便會增加。

另一方面，在1929年美國出現大股災後更有經濟大蕭條，不少美國人失業後百無聊賴，以至當年的電影公司和戲院反而生意滔滔。當然，時代變了，如今天美國人失業，可能整天在家觀看串流電影，則可留意提供串流電影播放業務的Netflix (NLFX)。

另外，也可能會有更多人去「元宇宙」逃避現實，則近年積極進軍元宇宙業務的Facebook母公司Metaflatform (META)股價也會受惠。

說回國內，最新政策轉向重新減少到內房借貸的壓制，不少內房股都出現強勁反彈，不過買內房股卻面對兩種不同選擇，如是財政相對穩健，則先前股價跌得也少，其反彈空間便會受到制限，相反如原來負債累累，若能捱過倒閉危機，股價也可能有大升空間，但始終持股涉及風險較大。若問這種情況有何應對的策略，筆者就覺得不要一注獨贏，可以分注既買一些較穩陣的內房股，也可同時入巿雖然風險較高，但也可能大幅挾潛力的內房股，從而作出平衡。