3月焦點全面解析

特朗普上任後，關稅政策令到金融市場風起雲湧，例如說到要征收加拿大25%的關稅，令加元急跌；但轉個頭又說暫緩加征有關收加拿大關稅30日，令加元急速反彈。而有關加征關稅措施，亦在2月份令金價一度再創曆史新高。隻不過，金融市場麵對的不單隻是特朗普，還有其他因素會影響市場上落，例如3月份便有多項國際政經大事要多加留意。

歐洲央行3月6日議息

首先打頭陣的有歐洲央行在3月6日議息。歐洲央行去年開展減息周期，官方利率由高位4.5%減至目前為2.9%，一共累積減了1.6%，根據目前歐洲的經濟情況，以及歐洲央行官員的言論推斷，金融市場認為歐洲央行有機會在3月6日再減息0.25%到2.65%。另一方麵，特朗普有意進一步加征歐盟關稅，估計在這些政經因素受壓之下，歐元彙價有機會進一步繼續受壓，筆者認為歐元仍然擺脫不了熊市的格局。

3月9日加拿大執政自由黨選新黨魁以及3月12日加拿大央行議息

加拿大總理杜魯多在1月6日宣布辭去執政黨自由黨黨魁後，該黨隨即表示，將會於3月9日選出新黨魁。與此同時，加拿大前副總理兼財長方慧蘭，和前加拿大及英倫銀行行長卡尼均宣布參選黨魁。民望似乎方慧蘭在領先及有機會勝出，但若以經濟角度出發，反而卡尼勝出的話，以他的經驗有機會稍為改善疲弱的加拿大經濟，但隻可惜無論誰人勝出這次選舉，在未來10月2日加拿大大選當中，執政自由黨很大機會輸給在野保守黨，因為目前最新的民調顯示，執政自由黨大幅落後在野保守黨20個百分點。

因應加拿大經濟疲弱，加拿大央行從去年開始積極的減息周期，從高位5%減至目前3%，一共減息6次。金融市場估計，加拿大央行在今次的議息會議中再次減息0.25%，有機會令加元繼續受壓。在關稅方麵，特朗普宣布暫緩征收加拿大關稅30日，如無意外會在3月3日公布最新結果，如果特朗普最終決定征收加拿大關稅的話，相信會對加元造成大幅貶值壓力。

3月19日 日本央行議息

雖然日本央行在上一次議息會議加息0.25%，但礙於日本通脹持續升溫，日本央行官員最近持續放鷹，表示日本央行未來會進一步加息以壓抑通脹。另一方麵，特朗普亦重申，反對一些國家操縱彙率，以取得貿易優勢。故此日本央行避免有關誤會，相信會陸續加息以作表態冇有刻意貶值日元。故此對日元彙價後市起著利好作用，唯獨是要注意，特朗普有機會征收日本商品關稅，這樣的話則會對日元彙價帶來貶值壓力。

3月19日 美國聯儲局議息

聯儲局在1月暫停減息，主席鮑威爾表示，有鑒於新總統特朗普上台，打算征收有關貿易夥伴國關稅，而變得不確定性，所以決定維持利率不變。而縱觀2月份，一眾聯儲局官員皆異口同聲表示，未來適宜抱觀望態度不適宜作任何變動。故此，相比起其他非美貨幣國家的央行較為鷹派，這方麵對美元指數較為有利。況且，一方麵特朗普會持續加征關稅，另一方麵美國財長貝森特亦公開表示，美國會走強美元政策。因此在上述種種利好因素下，美彙後市繼續可以睇高一線。

3月20日 英倫銀行議息

英倫銀行在2月減息0.25%至4.5%，英倫銀行其中的兩位委員更要求減息0.5%，而英倫銀行行長貝利亦向下調整英國經濟的預測，由1.5%下降至0.75%，足以反映他們對經濟前景持悲觀態度。金融市場估計，英倫銀行在今年會繼續減息2至3次，況且特朗普亦有機會加征英國關稅，所以在鴿派貨幣政策的情況下，再加上可能被加關稅，相信對英鎊後市繼續構成貶值壓力。

3月20日 瑞士央行議息

去年12月瑞士央行突然大幅減息0.5%，當時的會後聲明，以至最近瑞士央行的官員言論均都表示，不排除未來會再次實施負利率的政策，以壓抑瑞士法郎的強勢。另一方麵，瑞士通脹率持續下滑，最新數據由0.7%下滑至0.6%，瑞士央行因擔心瑞士步入通縮的噩運，所以金融市場普遍認為瑞士央行有機會在3月進一步減息，由0.5%減至0.25%以對抗通縮，估計年內很快便會變成零利率。這樣的話，有機會吸引大量外彙套息交易員，進行大規模買入美元沽出瑞士法郎的套息交易來賺價又賺息，令瑞士法郎持續受壓。

總的而言，筆者對年內的美元走勢較為有信心，非美貨幣除日元以外，則有機會持續貶值，讀者在進行外彙交易操作時，務必多加留意。