晶片股受美加征關稅壓力減輕

在香港上市的三大芯片半導體股的股價2025年8月8日跌幅，比港股恒指和其他股份要大，仍受特朗普於8月7日要對輸美晶片加征100%關稅所困。但三股業務實際所受美國關稅戰負麵影響相當有限，理由是：(1)以中國為主要市場，收入占比相當重大，而美國市場不斷萎縮；(2)產品和服務都是受益於中國促進有效內銷的項目。

需要認真高度留意的是，港市三大芯片半導體股近年在產品服務的發展和市場的構建等方麵，有十分積極正麵和有益的變化與改革，最重要的是市場的調整和重新構建，皆不約而同地（一）強化中國市場的發展，特彆是：(I)中芯國際（00981）越來越集中於中國區市場，2025年二季度收入額度占中芯國際銷售總收入比重達84.1%，較上年同季的80.3%提升3.8個百分點，這是因為中國經濟及內需相對良好，且芯片行業研發和產品的應用提升受到國家的強力支持。

至於(II)華虹半導體（01347），其中國市場二季度收入5.69億美元，同比增加21.8%，在整體銷售收入中占比達83%，比上年提升2.5個百分點。(III)ASM半導體（00522）在中國大陸市場的銷售收入，2025年上半年為23.97億港元，增長3.0%，占比提升至36.7%，原因是歐美市場收入分彆下跌49.76%及26.44%。

難得的是（二）產品及服務都受益於中國政府政策和市場所需，尤其是中芯國際按應用分類的收入，產銷有良性轉型，並且(i)比較集中於“消費電子”類，2025年二季度收入占比達41.0%，比2024年同期的35.6%提升4.4個百分點，中國促進有效內需的政策中，重點做法之一是“以舊換新”，消費電子行業受益不淺。(ii)“智能手機”的占比即使下跌6.8個百分點，但仍高達25.2%；(iii)“電腦與平板”占比由13.3%提升至15%。

而華虹半導體的主要業務中，(1)“電子消費品”收入3.57億美元，同比增加19.8%（上年則減少14.2%），占比提升至63.1%；(2)“工業及汽車”類收入1.29億美元，同比增長16.7%（上年則急挫43.3%）；(3)“通訊”類收入7163萬美元，同比增21.4%（上年減少13%）；(4)“計算機”類收入790萬美元，同比減少21.5%，低於上年49.6%的跌幅。這些都是中國內需的重點領域。

再看（三）ASM半導體的服務性業務，核心的“半導體解決方案”（SEMI）業務收入達39.99億港元，同比增加31.7%（上年同期則減少4.97%）；分部溢利8768萬港元，同比增加33.74%（2024年同期盈利6559萬港元，同比大跌94.7%）。新增訂單33.89億港元，同比增加3.0%。該集團管理層表示：主流業務需要比預期更長時間才能複蘇。需要注意的是，“先進封裝”解決方案發展和表現不錯，期內受益於來自生成式人工智能及高性能計算（HPC）應用的殷切需求。但“表麵貼裝技術（SMT）”業務收入及分部溢利均大減，因有退出傾向。

更不可忽視的是（四）企業管理層對業務發展的前景預期：中芯國際的管理層在業績報表中對2025年三季度的“指引”為(1)收入環比增長5%至7%；(2)毛利率介於18%至20%的範圍。

再看華虹半導體預期2025年三季度：(1)收入同比增長6.2%至6.4%（2024年三季度則收入減少7.3%）；(2)毛利率估計可達10%至12%（上年則減少3.9%）。

凡此種種，都是企業管理層對業務前景有良性預期和信心的體現。

正因為三大芯片半導體企業的產銷和服務有積極正麵的轉型與提升，相信在全球經濟回穩並逐漸好轉的背景下，其業務發展和業績表現將受益匪淺。