聯儲局有機會加息

3月份有多國央行召開議息會議，最受矚目的當然是美國聯儲局。金融市場幾乎肯定聯儲局會在3月加息，最受關注的是，今次議息會議是否會如部分分析所說加息0.5%。因如今美國通脹高企，金融市場十分關心聯儲局如何應對，以及如何讓金融市場對聯儲局回復對抗通脹的決心。故此有部分分析說，聯儲局會首先在3月份加息0.5%，從而突顯聯儲局對抗通脹的決心。但另一方面，分析員亦因此擔心加息0.5%會嚇怕金融市場，令美股出現大幅震盪。但若只加息0.25%，聯儲局又怕給金融市場感覺沒有打擊通脹的決心。

所以筆者估計，聯儲局在3月16日和5月4日的議息會議，均有機會加息0.375%，即是在0.25%和0.5%中間落墨加息0.375%。好處是比0.25%為多，但較0.5%溫和，既可以做到給金融市場有決心對抗通脹，但又不會嚇怕美股投資者。另一個關注重點，就是看鮑威爾會否公佈今年聯儲局的加息次數。過去這幾年，聯儲局都會公佈未來一年的加息次數，公佈的加息次數一般都會較預期為鷹派，只會講多不會講少。但到實際操作時，則會較公佈的時為少，故意將鷹派的行動鴿派化，務求降低對金融市場的負面影響。所以大家可能要有心理準備，鮑威爾可能會講盡預告今年一共加息7次。

美國展開加息週期，不其然大家都會判斷分析相關投資產品的潛在影響。在黃金方面，金價過去一般在醞釀加息前受壓。但聯儲局開始加息之後，金價便會開始見底回升。主要原因是，金價已在加息之前出現調整，加息行動開始，負面因素被消化，在不明朗因素消除之後，金價便會出現反高潮而跟隨美國通脹和息口同步上升。目前美國通脹徘徊在40多年以來的高位，所以儘管聯儲局未來如何加息，美國未來一年仍然處於實質負利率，故金價仍可發揮抗通脹的功能而上升。況且目前環球地緣政治日趨緊張，金價同時亦有避險功能，相信陸續有資金流入金市，從而大幅推高金價。

在匯市方面，聯儲局開始加息，表面上應該對美元有利，但根據過去歷史，聯儲局加息週期之中，不一定可以帶動美元上升。例如在2017年，美匯指數在聯儲局展開加息週期中突然大幅下跌，主要是時任美國總統特朗普上臺後推出稅務改革，向大企業減稅令美國財政收入減少。交易員擔心美國財赤惡化下繼而拋售美元。未來聯儲局開始加息，能否帶動美元和利率同步上升，關鍵在於其他主要央行會否和聯儲局同步加息。若會和聯儲局同步加息的話，那麼便要比拼兩者的加息力度較大。某程度上，目前聯儲局的加息力度應該比其他央行更為鷹派，故此美元可以看高一線。

若以美匯指數角度來判斷，那麼便要比較聯儲局和歐洲央行及日本央行的貨幣政策。毫無疑問，目前聯儲局比起歐日央行鷹派得多。歐日央行年內根本沒有加息本錢和壓力，在歐元和日圓有機會繼續弱勢下，美匯指數自然可以繼續向上。除非歐日央行無視經濟下行壓力，反其道而行跟風加息，否則難言歐元和日圓可以轉強而令美匯下跌。以目前的基本因素來說，可令美匯指數轉弱的就是美軍介入俄羅斯和烏克蘭之間的衝突，到時候不單止美匯指數出現暴跌，美國以至環球各地股市相信也會出現不同程度的股災，但以理性分析來說，美軍介入俄烏之間的衝突機會絕對放開關閉。