以史為鑒！35份歷史非農報告指引交易：若數據令人失望，金價或反應強烈

周五(6月7日)亞市早盤，現貨黃金在昨日大漲后保持堅挺走勢，目前金價位於2372美元/盎司。本交易日，投資者將聚焦美國非農就業報告，預計將引發黃金市場大行情。FXStreet分析師Eren Sengezer最新撰文，對黃金價格對於非農報告的反應進行分析。 Sengezer指出，美國5月份非農就業人數預計將增加18.5萬人。相比一份樂觀的非農就業數據，黃金對令人失望的就業數據的反應可能會更加強烈。 現貨黃金周四收盤大漲20.72美元，漲幅0.88%，報2375.83美元/盎司，金價盤中最高觸及2378.55美元/盎司。

本周有「小非農」之稱的ADP就業數據表現不及預期。周三公布的數據顯示，美國5月份私營部門就業人數新增15.2萬，低於預期的17.5萬人，也低於4月份的18.8萬人。 美國勞工部周四公布的數據顯示，截至6月1日當周，經調整后美國初請失業金人數升至22.9萬人，高於市場預期的22 萬人，創下4周新高。 黃金市場關注焦點轉移至周五的非農就業數據上，它將為市場進一步判斷美國勞動力市場狀況及美聯儲的貨幣政策前景提供最新線索。 北京時間周五20:30，投資者將迎來美國5月非農就業報告。權威媒體調查顯示，美國5月季調后非農就業人口料增加18.5萬，此前4月為增加17.5萬。美國5月失業率料持平於3.9%。 投資者也將關注薪資和勞動力參与率數據。調查顯示，美國5月平均每小時工資月率料上升0.3%，年率料攀升3.9%。美國5月勞動力參与率預計持平於62.7%。 假如就業市場進一步降溫，有望提振美聯儲對降息的信心。有分析認為，如果就業報告繼續意外疲軟，可能會讓9月甚至7月降息再次成為可能。 以下是Eren Sengezer所撰文章的主要內容： 從歷史上看，美國就業報告對黃金價格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項研究的結果，在該研究中，我們分析了金價對之前35次非農數據的反應。(注：我們省略了2023年3月的非農數據，該數據在4月的第一個星期五發佈，因為復活節而波動較小。) 我們在美國勞工統計局定於6月7日(周五)發佈5月份就業報告之際提出了我們的調查結果。預計5月份非農就業人數將增加18.5萬人，此前4月為增加17.5萬(若於此前預期)。 分析方法 我們繪製了非農數據發佈后的15分鐘、1小時和4小時內的黃金價格反應。然後，我們將黃金價格的反應與實際非農結果與預期結果之間的偏差進行比較。 我們使用FXStreet經濟日曆(FXStreet Economic Calendar)來計算偏差數據，因為它為每個宏觀經濟數據發佈分配一個偏差點，以顯示實際數據與市場共識之間的差異有多大。例如，2021年8月非農就業數據遠低於市場預期的75萬，偏差為-1.49。另一方面，2023年9月非農就業數據為24.6萬，高於市場預期的17萬，這是一個正面驚喜(positive surprise)，該數據的偏差為2.66。美國非農就業數據好於預期被視為對美元有利，反之亦然。 最後，我們計算相關係數(r)，以找出哪個時間段黃金與非農意外情況的相關性最強。當r值趨於-1時，表明存在顯著的負相關關係，當r值趨於1時，表明存在顯著的正相關關係。由於黃金以美元計價，一份樂觀的非農報告應該會導致金價走低，並指向負相關性。


(圖片) 分析結果 在此前35次發佈的非農數據中，有10份數據不及預期，25份數據優於預期。平均而言，在令人失望的數據方面，偏差為-0.7，強勁數據為1.42。數據發佈15分鐘后，如果非農就業數據低於市場共識，金價平均上升7.08美元。另一方面，若數據好於預期，金價平均下跌5.04美元。這一發現表明，投資者對弱於預期的非農數據的直接反應可能會更強烈一些。 我們為上面提到的不同時間框架計算的相關係數沒有接近到被認為是顯著的水平-1。最強的負相關性出現在發佈后15分鐘，r值分別為-0.53，發佈1小時和4小時后，r值分別上升至-0.51和-0.49。


(圖片) 有幾個因素可能發揮作用，從而削弱黃金與非農就業數據意外的負相關關係。周五非農就業數據公布幾個小時后，投資者可能在接近倫敦定盤價尋求獲利了結，導致金價在最初反應后逆轉走勢。


(圖片) 更加重要的是，非農就業報告的潛在細節，比如以平均時薪衡量的工資通脹以及勞動力參与率，可能會對市場反應產生影響。美聯儲堅持其依賴數據的方法，總體非農就業變動數據，再加上這些其他數據，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。 此外，對先前數據的修正可能會扭曲最近公布的數據的影響。例如，2024年2月的非農就業崗位增長27.5萬個，超過市場預期的20萬個。然而，1月份的增幅33.5萬被修正為22.9萬，這使得美元無法從2月份的樂觀數據中獲益。 北京時間09:38，現貨黃金報2371.71美元/盎司。