日本央行決議前瞻：或討論削減債券購買的問題，可能發出7月加息的信號

周二(6月11日)媒體報道稱，市場普遍預計，日本央行將在周五結束的政策會議上討論削減債券購買的問題。此外，一些投資者預計，日本央行還將為下個月加息奠定基礎。


據彭博社調查，除了一位經濟學家，其他所有經濟學家都認為，日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)及其董事會成員將在為期兩天的會議結束時將政策利率維持在0-0.1%的區間。 多數人預測，日本央行董事會將選擇削減每月約6萬億日元(約合386億美元)的債券購買量。 知情人士本月早些時候透露，日本央行可能會考慮減少債券購買步伐的時機是否合適。


縮減購債規模將標志著日本央行在3月退出大規模刺激計劃並走上政策正常化之路后，向量化緊縮邁出明確的第一步。雖然日本央行說該央行不以匯率為目標，但債券購買的轉變或明確的鷹派信號也可能有助於緩解日元面臨的持續壓力。 在日本央行會議之前，定於周三公布的美國數據預計將顯示5月份通脹環比放緩。在該數據公布數小時后，市場普遍預計美聯儲將維持基準利率不變，投資者關注的是，在上周的非農就業數據遠超預期后，美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)是否會發出在2024年晚些時候降息空間縮小的信號。 Totan Research首席經濟學家Izuru Kato表示：「日本央行處境艱難。購買債券的規模仍然很大。如果他們對削減購債過於謹慎，可能會推低日元。與此同時，如果過於激進，債券收益率可能會大幅上升。」 這一次，植田和男的任務是取得適當的平衡，壓力比以往更大。在4月份的會後新聞發佈會上，植田和男的言論幾乎沒有傳達出對日元匯率的緊迫感。在此之後，日元匯率重挫至34年來的新低，促使日本財務省實施有史以來最大規模的匯率干預。 明治安田研究(Meiji Yasuda Research)首席經濟學Yuichi Kodama表示：「在上次新聞發佈會加速日元下跌之後，假如植田和男不採取任何措施阻止日元加速走軟，將動搖政界人士對他的信心。」 受上周美國非農就業數據影響，周一日元匯率跌至157日元兌1美元左右。 彭博社經濟學家Taro Kimura稱：「預計日本央行將宣布將開始減少購買日本國債。這不應該讓人感到震驚——它早就表示願意縮減資產負債表。」

日本央行可能發出7月加息的信號 除了削減購債問題之外，投資者還將聚焦加息時機。分析師指出，假如日本央行發出7月加息的信號，這可能刺激日元大幅上漲。 由於日元持續疲軟，外界對日本央行在3月份17年來首次上調利率之後，在7月份再次提高政策利率的預期正在升溫。觀察日本央行的人士將在本周的會議上密切關注任何有關較早加息的暗示。


在接受彭博社調查的51位經濟學家中，有三分之一的人預計日本央行7月份會加息，而在4月份接受調查時持這一觀點的經濟學家僅為19%。 根據調查，預計日本央行要等到10月份才加息的比例從41%降至三分之一。只有一位經濟學家預測日本央行本周會加息。 法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)首席日本經濟學家Ryutaro Kono表示：「植田和男可能會採取不排除7月份加息的立場。但如果他聽起來太願意這麼做，加上減少債券購買，那可能會導致收益率飆升，所以我預計植田和男的言論將是平衡的。」 SMBC日興證券高級利率策略師AtaruOkumura表示，如果日本央行考慮在7月加息，那麼它很可能會在本周會議上給出一些暗示，因為它的重點是不要在加息過程中給金融市場造成混亂。