荷蘭國際集團：如果美聯儲繼續推遲降息周期，金價可能會進一步回落

荷蘭國際集團 (ING) 大宗商品策略師 Ewa Manthey 表示，金價正面臨美元走強和中國需求減弱帶來的新阻力，但一旦美聯儲開始降息，黃金將恢復上漲勢頭。

Manthey 指出，在美國公布強勁就業報告以及中國央行上月未購買黃金的消息傳出后，金價已從5月份創下的2,450美元上方的新高下跌了5%。就業數據提振了美元指數，儘管中國數據拖累了金價。


Manthey寫道：「今年迄今，黃金價格已上漲近12%，主要是因為市場對美聯儲今年轉向寬鬆貨幣政策抱有樂觀態度。俄烏危機和中東衝突帶來的避險需求，以及各國央行的購買，也支撐了今年金價上漲。然而，5月份美國就業報告強於預期，推遲了人們對美聯儲何時開始降息的預期。」 她表示：「由於通脹持續居高不下，且最新的就業數據超出所有預期，我們的美國經濟學家預計，美聯儲將推遲降息預測，因此最終將在2024年降息兩次，2025年降息四次，而不是三次和三次。」 Manthey補充道，如果美聯儲繼續推遲降息周期的開始，金價可能會進一步回落。「我們預計，未來幾個月金價仍將保持波動，因為市場將對宏觀驅動因素、地緣政治事件和美聯儲利率政策做出反應，」她說。 中國還在5月份停止了主權黃金購買，結束了18個月的凈購買，其儲備保持不變。她指出：「這是中國央行自2022年10月以來首次沒有增加儲備。」「這讓黃金更容易受到下行壓力。」


（圖片來源：ING Research） Manthey指出，中國對黃金的需求從4月份開始減弱，「當時中國人民銀行(PBoC)僅購買了6萬盎司黃金，低於3月份的16萬盎司和2月份的39萬盎司。」她表示，高昂的金價可能會在短期內繼續抑制需求。 她指出，上個月一些地區的投資需求確實有所回升，推動全球黃金ETF12個月來首次實現凈流入。「本月，歐洲和亞洲引領全球流入，而北美和其他地區則出現輕微虧損，」她說。「截至月底，全球黃金ETF持有量上升至3,088噸。」


（圖片來源：ING Research） 談到黃金的未來前景，Manthey表示，ING預計金價在第二季度剩餘時間內將略有回落。他認為，地緣政治風險已經反映在當前金價中，而美聯儲繼續維持高利率。


（圖片來源：ING Research） 她總結道：「我們預計第二季度金價平均為每盎司2,300美元，2024年年均價格為每盎司2,255美元。」「我們預計第四季度金價將達到峰值，平均為每盎司2,350美元，前提是美聯儲在下半年開始降息，美元和收益率走弱。」