市場再賭寬鬆：歐元逼近階段高位，美元走軟成常態？

周四（6月12日），歐元/美元匯價歐洲時段延續升勢，逐步逼近前高水平1.157。美元持續承壓，源自市場對美聯儲年內降息預期升溫，以及圍繞美國對外貿易政策的不確定性升高。美國總統特朗普近日表示將在未來一至兩周向貿易夥伴發函，擬通知單方面新的關稅措施，令市場再度陷入擔憂情緒。此外，美國5月CPI年率錄得2.4%，不及預期的2.5%，強化了美聯儲9月重啟降息周期的押注。



與此同時，歐洲央行行長拉加德此前釋放出「利率接近中性水平」的相對鷹派信號，疊加市場對「去美元化」背景下歐元角色的再思考，共同支撐了匯價的上行結構。當前交易員高度關注晚間將公布的美國PPI數據及初請失業金人數，這可能對美元短線走勢構成牽引。

基本面分析
從基本面角度看，當前美元走勢疲軟，主要受到以下三重壓力影響：

首先，通脹數據不及預期。美國5月CPI環比上漲0.1%，核心年率維持在2.8%不變，連續第二個月未能突破上行預期，市場解讀為通脹壓力放緩，從而強化對美聯儲在2025年下半年繼續降息的預期。

其次，特朗普政府不斷變動的對外政策，尤其是其對關稅政策的模糊表態，使得市場對未來數月的貿易環境充滿不確定性。這類不確定性對美元構成壓制，市場避險傾向轉向非美資產。

再次，儘管當前美國10年期國債收益率仍處於4.40%的高位，但其從4.60%回落的走勢，預示着債市已開始計入潛在的寬鬆政策預期。

與之對比，歐元近期受到多重利好支撐：歐洲央行的表態暗示短期內不急於再次降息，且近期歐洲部分經濟數據表現穩健，在全球權益市場風險偏好回暖的背景下，歐元自然成為市場選擇的「多頭」工具之一。

技術面：
從圖表來看，歐元/美元當前價格位於布林帶上軌（1.1548）附近，布林帶呈現擴張狀態，布林帶寬度擴大，反映波動率上升，暗示後市可能存在放量突破的可能。



MACD指標方面，DIFF線持續上行並與DEA線形成金叉，雖柱狀圖動能不強，但仍未轉負，顯示多頭動能溫和；RSI在64附近運行，接近超買區但未形成背離，市場動能偏多，技術面略偏多頭。

分析認為短線支撐關注1.1500和1.1440；若跌破，則需警惕回測20日均線（約在1.1370）；若有效突破1.1572，則上方空間或看至1.17。

市場情緒觀察
當前市場情緒偏向樂觀，尤其在「去美元化」議題重新被市場熱炒之際，歐元作為美元的主要對手盤獲得了更多配置青睞。匯價的持續上攻也體現了市場對美元潛在寬鬆路徑的提前反應。

然而，市場情緒雖向多頭傾斜，但並非無憂無慮。特朗普政府的不確定性行為模式令市場始終保持「邊走邊看」的心理，尤其是在「7月9日關稅生效」這一關鍵時間點前，來自美國高層的變動言論都可能觸發短線避險升溫，從而打亂當前趨勢節奏。

此外，技術面上接近階段性高點，分析認為部分交易員也可能選擇逢高減倉，令短線波動放大。

後市展望
短期展望： 分析認為若美國PPI和就業數據進一步疲軟，歐元/美元匯價有望放量上破1.1572關鍵阻力，並進一步挑戰1.17；否則將陷入1.1450-1.1570之間的箱體震蕩格局。

長期展望： 分析認為若美聯儲如市場預期在9月啟動降息周期，而歐洲央行保持中性偏鷹基調，則歐美利差有望收窄，進一步支持歐元中期走勢向上。但需警惕市場對歐洲經濟復蘇力度的重新評估，一旦數據反轉，則匯價存在重新回測1.13甚至1.11區域的風險。