周度市場觀察：FOMC來臨前夕，地緣變量擾動政策節奏？

近期以色列對伊朗發動大規模軍事打擊，令中東局勢驟然升級，全球市場重新聚焦地緣政治風險。儘管目前尚未波及伊朗能源設施，但市場已開始計入原油與天然氣供應中斷的潛在風險，尤其是霍爾木茲海峽封鎖的極端情形。原油短線拉升、黃金創出近期新高，美元亦受避險情緒提振。分析師指出，若局勢進一步升級，能源價格與避險資產波動或將加劇；同時，儘管短期市場情緒被地緣風險主導，但全球央行政策路徑及經濟數據仍構成中期走勢的關鍵。



中東局勢升級，原油與避險資產成為市場焦點
隨着以色列在周五凌晨對伊朗發動大規模軍事打擊，全球市場再次面臨地緣政治緊張局勢加劇的衝擊。據路透，此次襲擊較以往規模更大、破壞程度更深，伊朗的反擊也已開始顯現。以色列方面表示相關軍事行動預計將持續數日，令整個中東地區的局勢進入高度不確定狀態。市場當前尤為關注的核心變量之一，是伊朗是否會在回擊中避免攻擊美國在中東的軍事基地，從而防止局勢全面升級，或是否將局勢進一步推向美國直接捲入的方向。

在這一背景下，市場風險偏好明顯下滑，避險情緒快速升溫。此次衝突雖尚未影響伊朗的油氣基礎設施，但其潛在威脅已被納入市場評估之中。分析師指出，若未來衝突擴大至伊朗境內主要油田或煉油設施，油價可能面臨更劇烈波動。

霍爾木茲海峽風險懸而未決，能源市場前景撲朔迷離
地緣緊張局勢對能源市場的直接影響，是當前市場評估的重中之重。原油價格在消息爆出后短時飆升至每桶78美元上方，隨後雖有所回落，但市場已開始計入未來可能出現的供應中斷風險。據路透，最極端情境是伊朗封鎖霍爾木茲海峽：這一連接波斯灣與全球能源市場的關鍵航道，承擔著全球逾三分之一原油與LNG海運通道的重任。分析認為一旦封鎖成真，將對全球能源供需格局造成深遠影響，油氣價格劇烈波動幾乎不可避免。

儘管當前分析師普遍認為伊朗採取封鎖措施的概率仍較低，但其作為「尾部風險」依舊具備巨大市場影響力。若伊朗石油出口短期受阻，OPEC可能出面調節供應結構以保持穩定，而美國亦有可能動用戰略石油儲備進行緩衝。這些干預手段能否真正抑制市場波動，仍需視未來局勢發展而定。

更值得關注的是，分析認為如果霍爾木茲海峽封鎖威脅兌現，LNG貿易將遭遇前所未有的挑戰；全球天然氣價格將面臨劇烈上升，進而影響企業經營成本與消費者支出，可能引發全球經濟活動的負向預期調整。

避險資產受追捧，黃金與美元表現強勢
在避險情緒高漲之際，市場資金明顯流向傳統避險資產。本周黃金價格在地緣風險催化下刷新階段高點，美元指數同步走強。歐元/美元雖在周五回吐部分漲幅，但全周仍或錄得上漲。

分析師指出，在地緣衝突未有明確降溫跡象前，黃金與美元或將持續受益；對於機構投資者而言，當前階段配置策略需更加註重防禦性倉位，同時控制風險資產的槓桿暴露；利率債、美債等資產也可能在避險需求驅動下獲得資金青睞。

宏觀與央行動態仍是市場「錨點」
儘管地緣事件在短期內主導市場方向，但宏觀數據與央行政策仍構成影響中期走勢的重要因素。下周，日本央行將公布最新政策決議，分析師普遍預計其將維持當前貨幣政策不變。全球貿易前景尚存較大不確定性，令日本加息路徑短期內難有推進空間，寬鬆基調或將延續。

此外，瑞典央行與挪威央行也將陸續公布利率決定。在通脹回落與外部衝擊的雙重背景下，兩家央行的態度將成為市場評估北歐地區貨幣政策路徑的重要信號。

下周的最大關注焦點無疑是美聯儲FOMC會議。分析師預計其將維持政策利率不變，這一預期與市場定價高度一致。點陣圖仍預示2025年將有兩次降息，2026年降息節奏將更明顯。鮑威爾本次會議或仍維持觀望立場，風險偏向溫和鴿派，但並不預期釋放過於強烈的前瞻指引。

此外，德國ZEW經濟景氣指數也將在下周公布，該數據作為衡量歐元區投資者信心的領先指標，對外匯市場具有重要參考意義。分析認為宏觀層面的任何波動都可能與地緣風險疊加，進一步放大市場波動性。

結語
總結來看分析認為，以色列與伊朗之間的最新軍事衝突雖未觸及能源設施核心，但其烈度足以引發市場對於供應鏈安全的系統性憂慮。能源價格的不確定性已經傳導至匯率與避險資產之中，影響市場結構與定價邏輯。