非農前瞻：7月就業報告預計顯示美國招聘進一步放緩，失業率可能上升

經濟學家預測，7月就業報告將顯示勞動力市場進一步降溫的跡象，因為美國政府政策的不確定性，尤其是關稅和移民政策，繼續影響企業決策。

根據FactSet的預測共識，非農就業人數預計在7月增加11.75萬，低於6月的14.7萬。失業率預計從6月的4.1%小幅上升至7月的4.2%。

「我們認為經濟將繼續疲軟，尤其是在經濟的私人周期性行業，」Nationwide首席經濟學家Kathy Bostjancic表示。「私人部門仍然低迷，連鎖反應是總體收入增長不多。」

雖然關稅的影響似乎沒有預期的那麼大，但Bostjancic表示其影響是微妙的。「我認為關稅的不確定性主要影響了企業對商品和服務整體需求的擔憂，」她說。企業沒有大規模裁員，而是對新增就業崗位採取謹慎態度。


（美國非農就業人數變動，黃色柱為每個月變動，綠色柱為三個月滾動平均值）

7月就業報告預測亮點
就業報告發佈時間：北京時間8月1日（周五）21:30

FactSet預計：非農就業人數預計增加11.75萬，低於6月的14.7萬。

失業率預計從6月的4.1%上升至4.2%。

小時工資預計增長0.3%，高於6月的0.2%。

關注私人部門就業增長

儘管總體就業增長相對健康，但Bostjancic強調對經濟敏感的周期性行業就業的擔憂。「我們認為這種情況將繼續疲軟，」她說。「該行業沒有新增凈就業崗位。」

與此同時，儘管平均小時工資有所增加，Bostjancic觀察到由於工作時間減少，總體收入增長「基本持平」。她表示，私人周期性行業的疲軟不僅僅是孤立趨勢，而是提供了對更廣泛私人經濟的洞察。「這告訴我們，至少在私人部門，整體經濟有些低迷。總體就業增長仍然疲軟，連鎖反應是總體收入增長不多。」

預計6月就業報告看似強勁實則不然
然而，高盛的經濟學家認為，「私人部門就業增長將反彈至略微堅挺（但仍疲軟）的步伐」，預計增長10萬，低於6月的14.7萬。

在瑞銀（UBS），經濟學家預計7月就業報告「疲軟」，非農就業人數增加9.5萬，失業率回升至4.2%。「我們預計7月非農就業增長將從6月的14.7萬放緩，主要是因為政府部門增長應放緩，6月政府部門意外增長7.3萬，」他們寫道。

預計失業率將略有上升
Bostjancic預計7月失業率將略有上升。「我們預計失業率將上升0.1個百分點，」她說，並指出上個月失業率下降主要是由於勞動參与率下降。「上個月我們記錄了所謂的『受挫工人』創紀錄的月度增長。想找工作的人很難找到工作。」調整勞動參与率下降的影響后，Bostjancic認為失業率已上升至4.7%。


（美國失業率變化一覽）

對金價影響分析
勞動力市場疲軟偏向利好金價：如果就業增長放緩和失業率上升表明經濟活動減弱，可能增強市場對美聯儲降息的預期。降息通常降低持有黃金的機會成本，推動金價上漲。

政策不確定性支撐金價：如果報告反映關稅和移民政策的不確定性抑制企業投資和招聘。這種不確定性可能增加市場避險需求，黃金作為避險資產可能受到提振。

收入增長乏力限制通脹壓力：儘管預計小時工資略有增長，但預計工作時間減少導致總體收入增長平平，通脹壓力有限。這可能進一步支持美聯儲維持寬鬆政策，間接利好金價。

短期波動可能：若實際數據低於預期（如非農就業遠低於11.75萬或失業率高於4.2%），金價可能因避險情緒和降息預期升溫而上漲。反之，若數據超預期，金價可能短期承壓。

北京時間09:07，現貨黃金現報3290.16美元/盎司。