非農暴雷引發技術反擊，黃金短線修復到位？

上周黃金走勢可謂「先抑后揚」，在美聯儲維持利率不變、經濟數據整體強勁的背景下，市場一度強化對高利率維持時間的預期，金價承壓走低，最低觸及3270美元下方。然而，上周五公布的美國非農數據顯著不及預期，令市場情緒陡轉，美元與美債收益率雙雙回落，黃金迎來強勁反彈，收盤重返3350美元上方，技術面形成短線反攻形態，預示短期趨勢或發生逆轉。



基本面
美聯儲上周如期按兵不動，但聲明及官員表態延續鷹派基調，主席鮑威爾強調通脹尚未充分緩解，「尚未準備好放鬆政策」。與此同時，二季度GDP年化增速達3%，ADP私營就業新增亦強勁，鞏固了緊縮延續的市場預期，黃金初段承壓明顯。

但轉折點出現在上周五。7月非農新增僅7.3萬人，遠低於市場預期，並且前值被向下修正達25.8萬人，失業率升至4.2%。這份疲軟報告令市場對經濟前景擔憂升溫，CME FedWatch工具顯示，9月降息概率躍升至近70%，相比此前不足三成。利率預期拐點的出現，觸發黃金強勢反彈。

此外，美國與歐盟達成關稅協議，在一定程度上壓制避險需求，但此輪金價上揚更為依賴政策預期調整而非地緣風險提升。

技術面：
從日線圖觀察，黃金經歷長時間橫盤后，終於出現關鍵反彈信號。上周最低下探至3270美元下方，短暫接觸布林下軌后迅速回升，形成「假跌破」信號，且當前價格站穩中軌（3340.11）之上，為多頭恢復帶來信心。



MACD指標顯示，雖然主線（DIFF）依舊位於信號線（DEA）下方，但兩者距離縮小，綠柱動能亦呈現明顯減弱，或預示背離結束與金叉臨近，技術性反彈具備延續潛力。

RSI指標亦從超賣區域回升，目前位於52.24，初步站上中軸，打破前期弱勢格局。分析認為若後續動能跟進，有望推動金價測試上軌阻力3407美元，突破該位將打開更大上行空間。

支撐方面分析認為，短線關注布林中軌3340美元與前低3270美元區域支撐；阻力位則關注3450美元及前高3499美元水平。

市場情緒觀察：
從市場角度看，上周五的價格走勢已明顯反映出「情緒反轉」。此前因利率長期維持高位的共識一度壓制黃金吸引力，資金流向權益市場與短端債券。然而隨着非農數據失速，市場重新計價政策路徑，黃金成為避險與對沖利率不確定性的受益資產。

但值得注意的是，情緒的逆轉仍處於初步階段，美聯儲尚未明確釋放鴿派轉向信號，且通脹數據仍具變數。市場情緒雖出現修復，但若後續數據不持續配合（如本周ISM服務業PMI若高於預期），黃金的上漲空間仍可能受限。

市場當前處於一種「預期鬆動但未形成共識」的中間地帶，情緒雖暖，信仰未固。

後市展望：
短期展望：
從日線結構與指標來看，黃金有望延續本輪反彈，分析認為若本周服務業PMI或通脹數據繼續走弱，美聯儲9月降息預期將進一步升溫，有望助力金價上破3400美元一線。短線操作中，交易員關注多頭動能能否持續放量，並突破前高3451美元附近形成新上升波段。

長期展望：
儘管近期金價表現回暖，但從宏觀趨勢來看，全球主要央行尚未全面轉向寬鬆，美聯儲立場依舊謹慎，通脹黏性未除。黃金作為對沖資產，其大周期趨勢仍處於轉折關鍵期。分析認為未來若美聯儲態度繼續偏鴿，金價或迎中線走強；否則，本輪反彈或僅為弱勢中的技術性反抽；

關鍵變量仍在於：通脹回落節奏與勞動力市場是否持續走弱，唯有宏觀信號形成「系統性放鬆」預期，黃金方有望真正脫離整理區間，重啟新一輪趨勢行情。