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棕櫚油遭遇「三殺」：產量、庫存、原油聯袂施壓，下跌通道已開啟？
智昇 資訊
2025-08-04 19:25:46
周一（8月4日），馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收跌1.39%，報4186林吉特/噸，盤中技術指標呈現多空交織態勢：布林帶（20,2）中軌位於4341林吉特，而RSI（14）暫穩於50.01中性區間。市場情緒明顯受到基本面利空主導，尤其是庫存持續累積與產量回升的預期，疊加外圍油脂市場疲軟，共同壓制價格表現。
基本面壓力凸顯：庫存或創兩年新高
知名機構調查顯示，馬來西亞7月棕櫚油庫存預計連續第五個月攀升，觸及近兩年高位。儘管出口數據尚未公布，但產量季節性增長已顯著超出市場消化能力。吉隆坡交易機構Iceberg X Sdn Bhd的自營交易員David Ng指出：「當前市場焦點集中在8月11日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）的月度報告上，若庫存增幅超預期，價格可能進一步下探4180林吉特支撐位。」
值得注意的是，印度需求端出現結構性變化。7月該國棕櫚油進口量因合同取消而下滑，而豆油進口則因價格優勢及延遲船貨到港激增至三年高位。這一替代效應加劇了棕櫚油的銷售壓力。此外，林吉特兌美元匯率當日升值0.94%，亦削弱了以美元計價商品的競爭力。
關聯市場拖累：原油與競品油脂聯動走弱
國際原油價格在OPEC+宣布9月增產計劃后回落，間接削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經濟性。與此同時，中國大連商品交易所豆油合約（DBYcv1）雖微漲0.27%，但棕櫚油合約（DCPcv1）下跌0.63%，反映出市場對棕櫚油基本面的謹慎態度。芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價格同步走低，進一步印證全球植物油市場的疲軟氛圍。
機構觀點：短期承壓與關鍵價位監測
David Ng強調，技術面上4180林吉特為短期關鍵支撐，若失守則可能打開下行空間，而4300林吉特阻力位仍需突破才能扭轉頹勢。部分分析師認為，當前價格已部分反映庫存壓力，若MPOB報告未現「爆雷」數據，或存在超跌反彈機會，但中長期走勢仍需觀察主產國產量峰值何時見頂。
棕櫚油市場正處於季節性供應壓力與需求替代的雙重考驗中。交易者需密切關注MPOB數據對庫存預期的驗證，以及林吉特匯率波動對出口成本的邊際影響。在缺乏突發天氣擾動或政策刺激的情況下，價格或延續震蕩偏弱格局。
基本面壓力凸顯：庫存或創兩年新高
知名機構調查顯示，馬來西亞7月棕櫚油庫存預計連續第五個月攀升，觸及近兩年高位。儘管出口數據尚未公布，但產量季節性增長已顯著超出市場消化能力。吉隆坡交易機構Iceberg X Sdn Bhd的自營交易員David Ng指出：「當前市場焦點集中在8月11日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）的月度報告上，若庫存增幅超預期，價格可能進一步下探4180林吉特支撐位。」
值得注意的是，印度需求端出現結構性變化。7月該國棕櫚油進口量因合同取消而下滑，而豆油進口則因價格優勢及延遲船貨到港激增至三年高位。這一替代效應加劇了棕櫚油的銷售壓力。此外，林吉特兌美元匯率當日升值0.94%，亦削弱了以美元計價商品的競爭力。
關聯市場拖累：原油與競品油脂聯動走弱
國際原油價格在OPEC+宣布9月增產計劃后回落，間接削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經濟性。與此同時，中國大連商品交易所豆油合約（DBYcv1）雖微漲0.27%，但棕櫚油合約（DCPcv1）下跌0.63%，反映出市場對棕櫚油基本面的謹慎態度。芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價格同步走低，進一步印證全球植物油市場的疲軟氛圍。
機構觀點：短期承壓與關鍵價位監測
David Ng強調，技術面上4180林吉特為短期關鍵支撐，若失守則可能打開下行空間，而4300林吉特阻力位仍需突破才能扭轉頹勢。部分分析師認為，當前價格已部分反映庫存壓力，若MPOB報告未現「爆雷」數據，或存在超跌反彈機會，但中長期走勢仍需觀察主產國產量峰值何時見頂。
棕櫚油市場正處於季節性供應壓力與需求替代的雙重考驗中。交易者需密切關注MPOB數據對庫存預期的驗證，以及林吉特匯率波動對出口成本的邊際影響。在缺乏突發天氣擾動或政策刺激的情況下，價格或延續震蕩偏弱格局。
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