【非農報告】非農不及預期 難阻黃金調整

美國4月季調後非農就業人口和失業率出爐，數據所透露出的消息和前期美聯儲的樂觀態度有一定的出入，失業率從前值的3.8%上升至3.9%，整體依舊處於美聯儲定義的充分就業範疇（小於4%），所以失業率並不會引起市場的過多關注，非農就業人口僅為17.5萬人，遠低於市場預期的24.3萬人，和前值的31.5萬人更是相去甚遠。一定程度上，本次非農的光芒被稍早的美國5月利率決議所掩蓋，本次非農的重要性被削弱，市場主流觀點是，降溫的就業市場很可能會給美聯儲施加壓力，一定程度上提高了年內降息的概率。

就業增長放緩  薪資增幅降溫

美國4月非農就業人數僅為17.5萬人，但3月的就業人數被一定幅度地向上修正，從初值的30.3萬人修正為31.5萬人，2月份非農新數據卻從27萬人下修至23.6萬人，2月和3月的修正值較初值共減少2.2萬人。失業率連續27個月低於4%，已經不是市場關注的重點，但薪資增幅出現了環比放緩，從3月的4.1%降至4月的3.9%，就業人數和薪資增幅同時出現下降，這說明美國的就業市場可能在降溫，理論上需要貨幣政策的支持。

美國非農數據公佈後，市場將美聯儲首次降息的時間從11月上調至9月，美債收益率也開始下降，截至收盤，十年期美債收益率為4.512%，2年期美債收益率下降1.17%至4.82%。摩根大通認為8月降息可能會成為市場考慮的選項，市場預期美聯儲8月會議將降息10個基點，高於報告前的7個基點。

美聯儲官員依舊強硬

降溫的就業市場數據，使得市場渴望美聯儲官員做出更多的鴿派指引，但從目前發聲的官員來看，可能讓市場失望了。芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比認為，17.5萬的就業人口增幅是一份非常穩健的非農報告，這樣的就業報告越多，將越感到安心，且認為美聯儲貨幣政策具有限制性，也就是說他對這份就業數據是感到滿意的。美聯儲理事鮑曼表示，通脹可能在“一段時間內”仍將維持在高位，她認為勞動力不斷增長(新移民湧入)，以及高於2%的薪資增長都可能會推動通脹高企，依舊強調通脹的重要性，認為維持當前的高利率很有必要，更為鷹派的是，她保留了進一步加息的選項。從目前發聲的美聯儲官員來看，並未透露出市場所期待的鴿派聲音，反而是鷹聲陣陣。

如果和稍早公佈的美聯儲利率決議相結合可能會更加清晰，美聯儲認為當前美國經濟繼續穩步增長，通脹缺乏進一步進展，就業和通脹已經開始趨於平衡。綜合來看美聯儲對當前美國經濟感到滿意，仍致力於通脹，高利率維持的時間可能會比市場預期的更加持久。

技術面上，黃金日線依舊面臨一定的下行壓力，但已經開始出現超賣跡象，下方空間可能有限，小週期結構上也有完成的跡象，不排除出現較大幅度的反彈。短線可關注上方2345美元一線的壓力。

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