賀利氏：特朗普2.0可能推動全球投資者轉向黃金和白銀

賀利氏(Heraeus)貴金屬分析師表示，特朗普在11月獲勝的前景可能會推動全球投資者轉向黃金，而黃金和白銀價格都將受益於關稅和貿易摩擦。



賀利氏在最新的貴金屬報告中表示，特朗普第二屆政府的經濟政策可能會推動全球投資者轉向黃金。分析人士寫道：「即將到來的11月5日總統大選將使美國走上兩條截然不同的道路。更不可預測的前總統特朗普可能會推出一些可能導致重大市場衝擊、地緣政治風險和通貨膨脹上升的經濟政策。特朗普目前在民調中保持着對拜登的優勢——46.9%對45.0%。」

賀利氏指出，如果再次爆發貿易摩擦，可能會加劇中美之間的經貿緊張關係，並對美國和全球經濟造成傷害。

報告稱，「雖然拜登政府保留了特朗普對中國的許多關稅，只對一小部分中國清潔技術進口產品提高了關稅，但第二個特朗普政府可能會使貿易摩擦前所未有地升級。特朗普提出了兩項重要的貿易政策議程：對來自所有國家的所有進口商品全面徵收10%的關稅，對所有中國進口商品徵收60%或更高的關稅。儘管這些措施的法律可行性仍然存在疑問，但特朗普的第一屆政府表明，他們可能通過援引舊法規——1974年《貿易法》中的漏洞條款來對中國加征關稅。彼得森國際經濟研究所的一篇論文發現，這些擬議中的關稅可能導致美國GDP的1.8%的經濟損失，並顯著提高通貨膨脹率。這一評估沒有考慮到中國和其他國家幾乎肯定會徵收的報復性關稅。」

分析師指出，「2018年至2020年的中美貿易摩擦恰逢金價上漲。在此期間，金價飆升，因為曠日持久的談判，加上關稅和地緣政治升級，促使投資者尋求黃金作為避險資產，儘管在2019年年中之前加息的環境依然存在。」黃金的升值與關稅上調密切相關，關稅上調是美中緊張關係的一個有意義的指標。全球ETF持有量從2017年底的7100萬盎司增加到2019年底的8600萬盎司，美國ETF持有量從3700萬盎司增加到4400萬盎司。

賀利氏擔心，特朗普在上任后首次公開抨擊美聯儲主席鮑威爾的加息政策，可能會破壞美聯儲的獨立性。

賀利氏表示：「特朗普競選團隊的非官方建議包括採取措施削弱美聯儲的獨立性，並可能過早地解除鮑威爾的職務。特朗普可能會在2026年任期結束後用一位鴿派候選人取代鮑威爾。此外，特朗普可能會任命多名支持寬鬆貨幣政策的聯邦公開市場委員會(FOMC)理事。」

賀利氏指出:「一個更加溫和的聯邦公開市場委員會將加速降息，放鬆對通脹的控制，從而削弱美元，增加投資者對黃金的需求。任何將行政權力凌駕於美聯儲之上的舉動，都可能動搖市場對美國貨幣政策的信心，進一步推高金價。」

至於亞洲的貴金屬市場，分析師們指出，印度對黃金的需求依然強勁。賀利氏表示:「5月份印度的黃金進口依然強勁，達到44.5噸左右，表明黃金購買水平高於平均水平。儘管5月份的進口量略低於去年的58.5噸(去年是印度黃金消費量特別高的一年)，但年中左右的高黃金進口量通常會轉化為第三季度節日所需的強勁珠寶生產。」

分析師指出，印度在2024年第一季度的珠寶需求為95.5噸，年增長率為4%。這隻是同期中國184.2噸消費量(同比下降6%)的一半。印度的珠寶消費量佔世界總量的20%，是第二大黃金消費市場。年初至今的強勁需求部分抵消了中國珠寶需求的下降。

分析師還指出，印度央行在2024年凈流入了24.1噸黃金，這已經超過了去年的總量。他們表示:「印度央行今年是其同行中第三大黃金買家，僅次於土耳其和中國。」

至於白銀，賀利氏認為，美國太陽能製造業的擴張，加上貿易壁壘的增加，可能有助於提振美國國內白銀需求。

賀利氏分析師指出:「在《降低通脹法案》(Inflation Reduction Act)刺激下的大量投資推動下，美國在24年第一季度新增了11吉瓦的太陽能組件製造產能。由於太陽能在各主要地區的快速部署，今年太陽能光伏的白銀需求預計將達到超過2.3億盎司的連續紀錄，相當於全球白銀總使用量的19%。」

賀利氏指出，太陽能並不是唯一從綠色能源轉型中受益的白銀需求領域。擴大電動汽車充電基礎設施也是美國政府補貼的一個重點領域。自2021年1月以來，全國公共電動汽車充電器的數量增長了55%，達到17.5萬個。大規模電力基礎設施的推出需要在連接器和各種組件中使用銀。

賀利氏指出，此外，預計美國將宣布幾項旨在遏制中國規避關稅行為的關稅，例如通過在東南亞建立光伏製造工廠來規避關稅。這些貿易壁壘可能會分割市場，並給美國政府帶來擴大國內需求的壓力，從而為白銀的工業用途創造一個樂觀的前景。

北京時間周三（7月3日）20:41，現貨黃金報2354.58美元/盎司，漲幅1.09%。現貨白銀報30.523美元/盎司，漲幅3.49%。