11月26日期貨市場動態分析：螺紋是否還在築底？豆粕、PVC會爆發嗎？

北京時間周二（11月26日），國內期貨市場表現分化，成交量排名前十的品種中，螺紋、豆粕和棕櫚油錄得上漲，其餘品種則紛紛回調。貴金屬方面，由於避險情緒減退，黃金與白銀承壓下跌。黑色系鋼材市場維持震蕩，基本面表現中性。農產品中，豆粕在供應寬鬆的壓力下表現相對堅韌，油脂類繼續受到供需博弈影響。化工品種PVC與純鹼則在高庫存及需求不振的壓制下，尋底態勢明顯。



以下為不同板塊的詳細分析：

貴金屬：美元強勢壓制，金銀短期回調
基本面分析

隔夜消息顯示，以色列與黎巴嫩真主黨的停火談判取得進展，疊加美國新財長提名的政策表態，市場避險情緒快速回落。美元在美聯儲12月偏鴿降息預期下保持強勢，導致國際金銀價格顯著下行。黃金價格單日跌幅創下6月以來新高，收報2625美元/盎司，跌幅3.23%；白銀同步回落至30.295美元/盎司，跌幅3.24%。

此外，ETF基金數據顯示，黃金與白銀的持倉量分別創下近一年最大降幅，資金大幅流出增加了流動性風險。

後市展望

儘管短期金銀價格受到美元和資金流出的壓制，但長期來看，全球進入貨幣寬鬆周期，央行購金需求較強，疊加地緣局勢不確定性，貴金屬仍具備抗跌支撐。短期金價可能測試2550美元（600元）關鍵支撐位，而白銀在工業屬性支撐下預計於30美元（7600元）附近波動。





鋼材：供需中性，價格震蕩維穩
基本面分析

供給端：鋼廠開工率有所下降，但產能利用率微幅回升，五大材整體產量持穩，環比小幅增加7.7萬噸至869萬噸。螺紋鋼產量略降0.12萬噸至234萬噸，整體處於中性水平。

需求端：表需數據保持增長，螺紋鋼環比上升3.4萬噸至234萬噸，熱卷增加1.4萬噸至319萬噸，體現出一定韌性。

庫存與利潤：螺紋鋼庫存環比小幅下降0.38萬噸至445萬噸，庫存壓力暫不顯著。近期價格回落，高爐利潤維持在100-200元/噸。

後市展望

螺紋鋼價格預計將在3300元附近震蕩，短期受年底產量中性及去庫存的支撐，但需求預期偏弱可能壓制上漲空間。熱卷價格短期關注3450元支撐。



農產品：供應壓力明顯，豆粕承壓運行
基本面分析

全球大豆供應寬鬆格局延續，巴西新作種植進展順利，南美地區降水改善種植條件，美國農業部出口檢驗報告顯示美國大豆出口量低於去年同期，市場對未來出口前景存疑。此外，國內四季度油廠開機率下降至56.96%，現貨市場豆粕報價維持穩定，沿海地區主流報價漲跌互現。

後市展望

外盤美豆短期或在1000美分以下運行，國內豆粕價格預計維持近弱遠強格局。短期內連粕在2890-2910元間震蕩，關注中美貿易進展和巴西新作情況。



化工品：PVC弱勢尋底，純鹼供需偏緊
基本面分析

PVC：現貨成交偏淡，開工負荷率提升至79.07%，庫存環比增加。價格依舊維持偏弱整理，華東現貨主流報價5100-5230元/噸。



純鹼：開工率環比小幅回升至87%，山東地區庫存較上期減少4.37%，顯示供應端略有收縮，但需求端的支撐有限。



後市展望

PVC預計延續震蕩尋底走勢，需關注電石價格與下游採購動態。純鹼在高開工率的壓力下，價格可能震蕩偏弱，等待供需進一步調整。

油脂類：棕櫚油承壓反彈，關注產地出口數據
基本面分析

棕櫚油價格受產地出口數據不佳及全球供應寬鬆壓力影響，但短期表現堅韌。國內現貨成交有所改善，全國主要油廠開機率下降，但庫存壓力未見明顯緩解。

後市展望

棕櫚油短期波動區間預計在7600-7700元，需關注未來產地庫存變化及消費需求恢復節奏。



總結與展望
當前國內期貨市場表現分化，板塊間邏輯清晰。貴金屬短期受到強美元壓制，但長期邏輯依舊偏多；黑色系供需基本均衡，年底去庫周期或支撐價格窄幅波動；農產品及化工品則在供應寬鬆的背景下承壓運行。未來需持續關注宏觀政策導向與各品種供需邊際變化，市場短期或維持震蕩節奏。