美元指數保持在108.00上方，歐元兌美元依然承壓

周二（2月11日）歐盤時段，美元指數保持在108.00上方，市場對關稅威脅仍充滿不確定性。「互惠」關稅可能隨時出台，投資者尚不清楚這些關稅是否僅針對汽車、製藥或半導體等關鍵行業，還是將擴展至更廣泛的領域。據悉，美國總統特朗普預計將在當地時間16點簽署新一輪行政命令，市場密切關注其內容。



美元：利率、關稅和能源都有幫助

與此同時，能源價格走勢利好美元。世界其他地區將美國液化天然氣（LNG）視為緩解即將到來的關稅影響的重要手段。本周，印度能源進口商計劃在莫迪總理訪問華盛頓之前簽署新的液化天然氣協議。此外，歐洲正面臨寒流衝擊，並因俄羅斯天然氣供應減少而推高天然氣價格。這種價格上漲，加上地緣政治背景下對美國液化天然氣的採購增加，進一步支持了美元走勢。

今日美國數據公布較為清淡，預計小企業信心指數仍將維持在去年11月大選后大幅上升的水平。然而，市場焦點將放在美聯儲主席鮑威爾於美國東部時間16點在參議院發表的半年度貨幣政策證詞。市場預期鮑威爾的表態將偏向溫和，我們認為此事件對美元而言影響中性至略偏正面。

若特朗普今日宣布更廣泛的互惠關稅，美元指數可能進一步上行，觸及109.00區域。

歐元：市場聚焦歐洲

上周末關於鋼鐵關稅的聲明對歐盟造成了初步衝擊，因此歐元兌美元依然承壓。歐洲方面正為可能針對汽車等行業的新關稅做好準備。由於歐盟的關稅水平相對較低，整體而言受到「互惠」關稅的衝擊可能有限。但更令人擔憂的是，美國商務部計劃於4月發佈一份關於美國貿易逆差成因的報告，預計該報告可能為更廣泛的關稅措施鋪路。

無論今日關稅消息如何，當前的利率差仍然支撐歐元兌美元在1.03附近徘徊，同時削弱了反彈的動力。正如我們的利率策略團隊所討論的，未來幾個月歐元區與美國的利差即便不擴大，也可能維持在高位。此外，天然氣價格上漲也可能持續對歐元施壓。在新關稅出台前，歐元或進一步跌至1.0250-1.0260區間，甚至更低。

英鎊：市場關注凱瑟琳·曼恩的表態

前英國央行貨幣政策委員會（MPC）成員凱瑟琳·曼恩——此前的「鷹派」如今轉向「鴿派」——今日上午9:30將發表講話。市場高度關注她在上周英國央行會議上改變投票立場的原因。她今日接受英國《金融時報》採訪時表示，需求疲軟、企業定價權下降以及就業市場可能出現「非線性」下滑，是她立場轉變的主要考量。

若她今日的進一步評論強化市場對英國央行今年再降息三次（累計75個基點）的預期，英鎊可能承壓。目前市場僅定價66個基點的降息空間，若預期上調，將對英鎊形成額外下行壓力。

在英鎊兌美元和歐元兌英鎊的對比上，我們認為英鎊兌美元更為脆弱。原因在於，若華盛頓將貿易關注點轉向歐盟汽車行業，歐元可能受壓，而英鎊則可能相對更具韌性。短期來看，英鎊兌美元的下行目標位於1.2250附近。

北京時間19:01，美元指數報108.3016/3238，跌幅0.02%。歐元/美元報1.0316/17，漲幅0.10%。英鎊/美元報1.2360/62，跌幅0.03%。