市場分析：全球資產重估正當時？

截至2025年5月7日，全球金融市場表現受多重因素交織影響。貴金屬市場方面，白銀受工業需求推動出現結構性供應短缺，金銀比高企顯示其估值被低估。能源市場中，原油與黃金價格走勢分化達歷史極值，成為經濟衰退風險的非傳統預警信號。



貨幣政策方面，市場預期美聯儲將維持利率不變，債市維持謹慎，貿易赤字雖創紀錄但屬周期性反常現象，或在未來數月內回歸常態。美國財政政策上，政府支出改革前景不明，加劇對美元長期走弱的擔憂。整體來看，避險情緒升溫與政策導向不明令市場波動性加劇，白銀及債券市場或現結構性配置機會。

貴金屬市場動態
白銀市場正經歷明顯的供需失衡。儘管關於空頭擠壓的報道尚缺確鑿證據，但市場確實面臨白銀短缺問題，專業分析師預測這一供應赤字將延續至2025年。從需求角度來看，隨着太陽能電池板製造和其他工業應用的普及，實物白銀需求正在持續擴大。目前金銀比價維持在102的高位，這一指標表明白銀相對於黃金可能被低估，為價值導向型交易員提供了潛在機會。

能源市場與經濟指標關聯
原油價格近期表現疲軟，昨日小幅上漲后收於59美元區間，今日仍維持在此價位。商品策略師在最新研究報告中指出了一個值得關注的現象：原油與黃金價格走勢之間存在顯著差異，這可能是經濟狀況持續惡化的先行指標。

數據顯示，2025年迄今為止，原油價格下跌近21%，而黃金上漲26%，使兩者差距接近50%：這是1925年至2025年間第四大差距。作為衡量經濟走勢的非傳統指標，這一現象對市場參与者具有重要參考價值。分析師認為，這種巨大差異反映了市場對經濟前景的擔憂，同時也說明交易員正在增加對避險資產的配置。

貨幣政策與債市反應
美聯儲即將結束為期兩天的FOMC會議並公布利率決議。從美元近期走勢來看，市場普遍預期美聯儲將維持利率不變。若美聯儲出人意料地選擇降息，這將向市場傳遞經濟存在問題的信號，可能引發資產價格的重新評估。值得關注的是，隔夜10年期美國國債收益率小幅上升至4.33%，表明債券市場參与者在等待美聯儲決議前保持謹慎態度。

貿易數據方面，3月份美國貿易赤字達到1405億美元，創下歷史新高，這一數據對美元構成潛在壓力。然而分析師指出，這一異常高企的赤字部分歸因於企業為規避即將實施的關稅政策而進行的提前進口行為，預計未來幾個月貿易赤字數據將趨於正常化。這一周期性因素的消退可能會在中期內為美元提供一定支撐，減輕貿易數據對匯率的負面影響。

財政政策不確定性
近期有消息稱Elon Musk即將離開其領導的"政府效率部門"（DOGE），這引發了市場對美國政府支出和債務問題的關注。該部門成立之初旨在削減2萬億美元的政府支出並精簡臃腫的政府機構，曾獲得廣泛民意支持。然而，隨着國會回歸常態運作，大規模削減支出的計劃並未在立法中得到實質性體現。

美國目前面臨37萬億美元的債務負擔，政府支出問題對美元長期走勢構成挑戰。交易員密切關注美國財政政策的發展動向，這可能成為影響美元走勢和避險資產表現的關鍵因素。近期金融市場的波動可能部分反映了對這一問題的擔憂。

市場展望
綜合來看，分析師認為美聯儲貨幣政策決定和美國財政狀況將繼續主導近期市場走向。白銀等貴金屬在工業需求增長和供應緊張的背景下可能存在機會，而原油與黃金價格走勢的分化則為經濟前景提供了一個警示信號。

債券市場表現相對平穩，交易員正在等待美聯儲政策信號以重新評估利率前景。與此同時，美國貿易數據雖然創下短期負面記錄，但預計將隨着一次性因素消退而逐步改善。然而，美國債務問題和政府支出控制的不確定性仍是市場長期關注的焦點。

注：本文基本面內容據路孚特報道展開。