英國央行以5比4微弱多數降息至4%，通脹與就業分歧凸顯謹慎前景

2025年8月7日，英國央行（BoE）將其基準利率從4.25%下調25個基點至4%，這是自2024年8月以來的第五次降息，符合市場普遍預期。此次決定延續了英國央行「循序漸進、小心謹慎」的貨幣寬鬆策略，使借貸成本降至2023年3月以來的最低水平。



貨幣政策委員會投票分歧明顯

英國央行貨幣政策委員會（MPC）以5比4的微弱多數通過降息決定，凸顯政策制定者之間的顯著分歧。這是自1997年MPC成立以來首次需通過兩輪投票才達成決定。首輪投票結果為4-4-1，外部委員艾倫·泰勒（Alan Taylor）主張降息50個基點，而包括負責貨幣政策的副總裁克萊爾·隆巴爾代利（Clare Lombardelli）和首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）在內的四名委員支持維持4.25%的利率不變。最終，泰勒加入多數派，支持25個基點的降息。

通脹擔憂與預測調整

英國央行上調了通脹預期，預計2025年9月通脹率將達到4%，為其2%目標的兩倍，高於此前預測的3.8%。這一上調主要受全球食品價格上漲（受天氣影響的牛肉、咖啡和可可等商品）、勞動力成本增加及新包裝法規等因素推動。央行預計通脹率要到2027年第二季度才能回到2%，比此前預測晚三個月。儘管如此，行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）表示，通脹上升可能是暫時的，主要由食品價格和水務賬單等受監管成本的短期因素驅動。

經濟增長放緩與就業市場疲軟

英國央行指出，就業市場疲軟和經濟增長放緩是支持降息的關鍵因素。2025年7月至9月季度英國GDP增長預計放緩至0.3%，低於第一季度的0.7%。失業率在截至5月的三個月中升至4.7%，為2021年6月以來最高，職位空缺降至疫情前水平。財政大臣里夫斯對僱主加稅及美國總統特朗普發起的貿易戰進一步加劇了經濟活動放緩。英國央行估計，美國關稅將使英國經濟增長減少0.2%。

市場反應與未來預期

利率決定公布后，英鎊兌美元上漲0.5%，達到1.3424美元，反映市場對MPC謹慎態度和投票分歧的反應。英國短期國債收益率上升，富時100指數略有下跌但整體保持平穩。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，投資者下調了對2025年底前再次降息的預期，目前完全消化了2026年2月降息至3.75%的可能性。

畢馬威英國首席經濟學家亞埃爾·塞爾芬（Yael Selfin）表示，由於通脹風險持續，英國央行可能在11月進行最後一次降息。

凱投宏觀的露絲·格雷戈里（Ruth Gregory）認為，英國央行可能高估了通脹壓力，預計未來將通過每隔一次會議降息一次的方式，最終將利率降至3%。

政策展望與謹慎指引

英國央行重申將「循序漸進、小心謹慎」地進一步降低借貸成本，並指出此次降息已降低貨幣政策的限制性。貝利強調，儘管利率處於下行通道，但未來路徑的不確定性增加。MPC會議紀要顯示，自5月以來中期通脹上行風險略有上升，促使央行保持謹慎。

Convera策略師喬治·維西（George Vesi）表示，英鎊因降息決定上漲的勢頭可能難以持續，歷史上降息周期后英鎊平均下跌0.6%。

英國央行的決定符合每季度降息一次的預期，但投票分歧和上調的通脹預測引發分析師對進一步降息可持續性的質疑。彭博社分析指出，儘管近期降息，高借貸成本仍給家庭帶來每年110億英鎊的壓力。

CNBC稱，降息為借款人和企業提供一定緩解，約59.1萬戶追蹤利率的抵押貸款家庭月供將減少約29英鎊。但佔85%的固定利率抵押貸款家庭短期內無法受益。

英國央行面臨平衡經濟增長疲軟、高通脹和全球貿易不確定性的挑戰。MPC的分歧反映了對通脹和勞動力市場動態的不確定性。