【非農報告】非農就業接近預期 加息暫停或成泡影

北京時間4月7日晚間，美國勞工部公佈了美國3月季調後非農就業數據，顯示增加23.6萬人，少於預期的23.9萬人和前值的32.6萬人，失業率從3.6%降至3.5%。最重要的兩項數據與預期基本一致，表明就業沒有太大的變動。

數據有喜有憂 就業關注度上升

此次非農新增人數仍超過20萬，縱觀近幾年表現依然是較好的，不過對比過去6個月的平均每月增加33.4萬人，還是相差較大。1月份的非農新增從50.4萬人修正為47.2萬人；2月的非農新增從31.1萬人修正為32.6萬人，修正之後前兩個月的實際新增較修正前少了1.7萬人。另外，失業率從3.6%降至3.5%，處於低位，在過去一年的加息過程中，失業率不僅沒有大幅增加，反而還持續保持低位，實屬難得。

上周公佈的2月職位空缺近兩年來首次跌破1000萬，被認為是就業降溫的重要標誌，市場高呼美聯儲可能要停止加息了，不過此次非農數據並沒能成為好的驗證。在過去，由於通脹大幅飆升，美聯儲對此格外關注，以至於就業數據對行情走勢影響顯得並不是很大，美聯儲以“犧牲”經濟的代價打壓通脹，就業持續保持強勁也是加息的底氣所在。而當下即將到達貨幣政策的十字路口，通脹的下降已初顯成效，經濟放緩明顯，就業的表現在美聯儲決策者心中的分量自然就會上升。

加息概率緩慢升 黃金長期看好多

在非農數據公佈之後，美聯儲觀察（CME）顯示，美聯儲5月維持利率不變的概率為43.2%，加息25個基點至5.00%-5.25%區間的概率為56.8%，顯示對比數據公佈之前加息概率略升。從去年11月開始，美聯儲暗示加息幅度縮小，意味著加息進入尾聲，過去的歷史經驗告訴我們，美聯儲加息結束就可能逐漸降息，如果正好碰上危機，則可能大幅快速地降息，貨幣政策直接掉頭。

近幾個月黃金持續大漲，主要是從加息幅度放緩的預期，到加息幅度真正放緩，那麼接下來要等待的就是加息暫停。3月初，美國矽谷銀行破產，後續有多家銀行步其後塵，一時間押注美聯儲降息的舉動更加瘋狂，從短期來看，這或是黃金當下的重要風險所在。

從中長期來看，黃金長期看好，無論地緣動盪還是經濟的放緩，各國央行都有理由且需要更多的儲備黃金。過去的2022年全球央行購金量達到1136噸，創下55年以來的新高。今年開年之後，全球央行購金的勢頭並未減弱，1月為74噸，2月52噸，為連續11個月實現淨購金。技術面來看，短期黃金上方空間有限，若出現明顯拋壓，可能出現較深的回調，下方關注1985美元一線的支撐，若跌破則將出現深回調。

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