LBMA：要確立實物黃金為高質量流動性資產（HQLA），尚需努力

幾千年來，黃金一直是一種保值手段，但倫敦金銀市場協會（LBMA）表示，要確立黃金在更大的全球市場中成為一項重要的金融資產，還需要進一步努力。

LBMA表示，在幫助黃金銀行避免由於Basel III的規定而陷入融資危機后，他們現在的重點是讓實物黃金被認可為高質量流動性資產（HQLA）。

根據國際清算銀行（BIS）制定的Basel框架，在壓力情景下，金融機構必須持有HQLA，以覆蓋30天內的凈現金流出總額。



根據Basel框架，「為了有資格成為HQLA，資產應在市場壓力時期具有流動性，最好是符合央行條件。」

雖然乍一看，黃金很容易符合這一定義，但LBMA表示，他們缺乏證明其價值的數據。

LBMA執行董事兼總法律顧問Sakhila Mirza在該協會2023年全球貴金屬會議期間的新聞發佈會上表示，儘管投資者已經看到黃金對像2008年金融危機和2020年疫情等市場混亂時期的反應，但市場實際上從未接受過金融當局的適當壓力測試。

Mirza解釋說，黃金要被視為HQLA，需要改進的一個領域是更透明的基準定價數據。LBMA於2015年建立了貴金屬基準，每天發佈兩次LBMA金價。LBMA還制定了銀、鉑和鈀的每天基準價格。

LBMA的CEO Ruth Crowell表示，缺少的關鍵市場信息涉及租賃利率和遠期利率。

黃金銀行可以通過出租貴金屬給珠寶商或其他終端用戶，從其未分配的黃金儲備中賺錢。與此同時，遠期利率，也被稱為gofo利率，為黃金兌換美元設定了一個國際標準利率。

這兩種利率部分基於倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）。在金融機構被判操縱LIBOR后，今年早些時候停止發佈該數據。

Crowell表示，LBMA的任務之一是建立一個新的利率基準。

他說：「隨着利率再次開始上升，客戶有租賃需求，希望看到那些透明的價格。我認為任何基準的一個挑戰是，每個人都想要一個他們都可以依賴的良好、穩健的基準，但理想情況下，沒有人願意參与其中。」

雖然LBMA的挑戰可能看起來是學術性的，因為黃金一直被視為傳統的價值儲存手段，但Crowell表示，隨着市場繼續增長，這個新的關注點具有重大意義。

根據Basel III的規定，黃金不被認為是一種完全流動的資產，任何持有未分配黃金的金融機構都必須滿足85%的穩定資金（RSF）要求。這項規定要求各機構持有更多的現金，以匹配其黃金敞口，作為對不利價格走勢的緩衝。

相比之下，像美債這樣的資產將被視為具有0% RSF係數的完全流動性和無抵押負擔的資產。

2021年底，隨着Basel III規則的實施，英國央行劃出了一小部分，允許黃金銀行出於儲備和清算活動的目的，對其持有的黃金不設RSF。

但LBMA指出，這僅是黃金市場的一個部分。

Mirza表示，儘管英國央行的決定對黃金行業和黃金銀行來說是一個巨大的勝利，但仍有更多的工作需要去做。

她說：「關於NSFR我們做了儘可能多的研究。」「現在讓我們回到挑戰的核心，那就是讓黃金被認可為HQLA。」

Crowell補充稱，儘管清算活動已被分割出來，給予了黃金銀行一條生命線，但大型機構仍能感受到Basel III的影響。

她表示：「真正的痛苦來自實體經濟。」「除了關閉企業，人們無法擺脫貴金屬。」



紐約黃金連續日線圖

北京時間10月26日13:20 紐約黃金連續 報 1998.5 美元/盎司