美聯儲主席鮑威爾告訴參議院：「開始放鬆」是可能的方向

周二（7月10日）美國時間上午，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在華盛頓特區的美國參議院銀行、住房和城市事務委員會作證，除了與兩黨成員進行了一些激烈的交流外，他的話強化了6月份FOMC會議的信息，包括對聯邦基金利率的寬鬆傾向。



鮑威爾在開幕詞中說:「美聯儲仍然專註於我們的雙重使命，即促進最大限度的就業和穩定物價。在過去的兩年裡，經濟朝着美聯儲2%的通脹目標取得了相當大的進展，勞動力市場狀況在保持強勁的同時也有所降溫。考慮到這些發展，實現就業和通脹目標的風險正在得到更好的平衡。」

鮑威爾在會上發表了美聯儲的半年度貨幣政策報告，該報告總結了美聯儲對經濟的看法以及貨幣政策未來的作用。

在對當前經濟形勢的回顧中，美聯儲主席表示，最近的指標表明，「美國經濟繼續以穩健的步伐擴張」，在2023年下半年出人意料的強勁增長之後，2024年上半年的GDP增長似乎有所放緩。

在勞動力市場方面，鮑威爾告訴委員會，「一系列廣泛的指標表明，情況已經恢復到新冠疫情前夕的水平：強勁，但沒有過熱。」他指出，工作崗位與工人之間的差距「遠低於峰值，目前僅略高於2019年的水平」，而名義工資增長在過去一年有所放緩。「強勁的勞動力市場幫助縮小了不同人口群體之間長期存在的就業和收入差距，」他補充說。

關於通貨膨脹，美聯儲主席鮑威爾表示，在「今年早些時候我們的2%的通貨膨脹目標缺乏進展之後，最近的月度數據顯示出溫和的進一步進展」，而「長期通脹預期似乎仍然穩定，這反映在對家庭、企業和預測者的廣泛調查以及金融市場的指標中。」

鮑威爾隨後談到了美聯儲在貨幣政策上的立場，他告訴委員會，聯邦公開市場委員會的行動「是以我們促進最大就業和為美國人民穩定物價的雙重使命為指導的」，並表示，他們的限制性貨幣政策立場「有助於使需求和供應狀況更好地平衡，並對通貨膨脹施加下行壓力。」

他還重申，FOMC成員預計不會下調聯邦基金目標利率，直到「我們對通脹持續向2%移動有更大的信心」。

鮑威爾說:「今年第一季度的最新數據並沒有支持這種更大的信心。然而，最近的通脹數據顯示出了一些溫和的進一步進展，更多的良好數據將增強我們的信心，即通脹正持續向2%邁進。」

美聯儲主席還強調，聯邦公開市場委員會將繼續在「仔細評估即將到來的數據及其對不斷變化的前景、風險平衡和適當的貨幣政策路徑的影響」之後，在每次會議的基礎上做出決定。

鮑威爾面臨的第一個問題是委員會主席、民主党參議員謝羅德·布朗(Sherrod Brown)提出的，他問美聯儲如何確保不會在太長時間內將利率維持在過高水平，從而導致「不必要的衰退」，從而超過目標。

鮑威爾回答說:「最近的勞動力市場數據確實發出了一個非常明確的信號，即勞動力市場狀況與兩年前相比已經大幅降溫。這不再是一個過熱的經濟，從大多數標準來看，這是一個或多或少回到疫情前的經濟。這是一個強勁的勞動力市場，但不是一個過熱的勞動力市場。」

鮑威爾說，聯邦公開市場委員會成員意識到他們現在面臨著雙重風險。「如果我們放鬆政策太晚或太少，我們可能會損害經濟活動，」他說。「如果我們過度或過早地放鬆政策，那麼我們可能會破壞通脹方面的進展，所以我們在很大程度上要平衡這兩種風險。」

雖然他拒絕給出調整目標利率的時間表，但他承認，「在某個時候，方向似乎是朝着降低利率的方向發展。」

他補充說:「我認為，如果你看一下最近的經濟預測總結，下一個政策舉措似乎不太可能是加息。我們不排除這樣的事情，但這似乎不是可能的方向。可能的方向似乎是，隨着我們在通脹方面取得更多進展，隨着勞動力市場保持強勁，我們開始在合適的時機放鬆政策。」

鮑威爾還被問及《巴塞爾協議III》(Basel III)銀行業框架，他承諾將確保修訂后的提議開放給足夠長的公眾評論期。

他說:「我的觀點，以及我在董事會的一些同事的強烈觀點是，我們再次提出這些變化，徵求一段時間的意見，這將是合適的，因為這是正確的做法。這是我們在擬議規則發生重大變化時通常會做的事情。」

當參議員邁克·朗茲(共和黨- sd)追問更新后的提案何時準備好接受審查時，鮑威爾提出了一個可能的時間表，即2025年初。「很難做到精確，」他說，「寫這些東西需要一些時間，然後你把它拿出來徵求評論，然後你得到評論，然後你閱讀評論，然後你寫最終的規則。明年年初是一個不錯的猜測。」

凱投宏觀(Capital Economics)副首席北美經濟學家斯蒂芬·布朗(Stephen Brown)表示，鮑威爾的言論幾乎沒有提供有關可能降息時機的線索。

他表示，「也就是說，美聯儲公開聲明的中性基調似乎與近期經濟活動數據的溫和基調不一致，因此我們認為9月降息的可能性很大。」

布朗指出：「鮑威爾指出，『最近的指標表明，美國經濟繼續以穩健的步伐擴張』，這與6月份FOMC會議紀要中使用的措辭相同。」鑒於自那以來發佈的經濟活動數據較為疲軟，亞特蘭大聯儲第二季度GDP增長僅為1.5%，僅略好於第一季度的1.4%，這種說法的重複有些令人驚訝。鮑威爾似乎也不太擔心6月份失業率升至4.1%，他稱失業率「仍處於較低水平」，但他確實指出，鑒於過去兩年在降低通脹和冷卻勞動力市場方面取得的進展，通脹上升並不是我們面臨的唯一風險。減少政策約束過晚或過少可能會過度削弱經濟活動和就業。」

布朗表示，「簡而言之，有一些初步跡象顯示，美聯儲正變得更加適應緊縮政策對經濟和就業市場的下行風險，我們仍然預計今年9月和12月將兩次降息25個基點。」