英國央行希望銀行在流動性枯竭時使用長期回購

隨着金融體系中的過剩流動性正在被抽走，英國央行正敦促市場參与者準備迎接新的現金管理機制。

英國央行負責市場的執行董事Vicky Saporta表示，英國央行希望從購買資產換取類似現金的儲備，轉向以這些資產作為抵押發放現金的體系。此舉旨在保護其資產負債表免受利率風險的影響。



隨着英國央行通過出售債券和不在其投資組合中再投資即將到期的英國國債來縮減資產負債表規模，市場一直在轉向回購操作。但央行現在希望看到更多的長期操作，而不是銀行利用的短期回購（STR）工具。

Saporta表示：「我們需要使用其他操作來補充STR，重要的是，公司要加緊準備，確保他們準備好儘早使用它們。」


圖：銀行青睞短期回購操作（英國央行希望提高使用6個月借貸項目）（白線指短期未償回購，藍線指指數長期未償回購）

Saporta補充說，英國金融體系中不再存在超額準備金的時刻「近在眼前，重要的是我們和你們做好準備。」

迄今為止，多數銀行的流動性需求集中在短期回購工具上，它們提供為期一周的回購。那裡的使用量從年初的20億英鎊飆升至290億英鎊（合375億美元）。相比之下，6個月未償貸款只有25億英鎊。

Saporta表示，超過60家公司至少參与了一次STR操作，銀行傾向於一周又一周地將借款展期。它之所以具有吸引力，是因為回購利率上升時存在套利機會。

還有一些證據表明，英國央行6個月指數長期回購（ILTR）工具的使用有所增加，該工具允許銀行借入現金，以換取英國國債和評級較低的抵押品。7月初，英國央行在ILTR操作中撥款12億英鎊，為2020年4月以來的最高水平。與STR的使用相比，借用仍然相形見絀。

Saporta稱：「我們正在審查ILTR的校準，以確保它足夠有效和有吸引力，以支持潛在的大規模儲備供應。隨着我們進一步向穩定狀態過渡，我們也期待並歡迎ILTR的使用有所增加。」