貝倫貝格稱英銀再降息兩次后維穩，但其他機構不這麼想！

繼英國央行11月降息25個基點后，貝倫貝格銀行 (Berenberg Bank) 的分析發現，經濟背景意味着央行進一步降息的選擇有限。貝倫貝格高級英國經濟學家Andrew Wishart)表示：「在經濟增長改善和通脹高於目標的背景下，我們預測英國央行在兩次降息后將把銀行利率維持在 4.25%。」



貝倫貝格預測英銀未來再降息兩次后維穩
11月7日，英國央行降息25個基點，但預計2025年的通脹將顯著上升。政府公布的預算顯示，未來幾年英國政府的借款規模將大幅超出預期，以應對顯著增加的公共支出。這一高支出的預期迫使英國央行和預算責任辦公室上調了近期的GDP增長和通脹預測。

英國央行基準利率預測圖（2018-2026年）


貝倫貝格銀行高級英國經濟學家Andrew Wishart表示，貨幣政策委員會稱10月30日預算中宣布的財政政策放鬆為重要信息，這推動了其將2025年的GDP增長預測從同比1.0%上調至1.5%。

英國央行的經濟學家將關鍵的兩年通脹預期提高了60個基點，達到2.2%，這表明英國央行在可持續的基礎上無法實現2.0%的目標。也就意味着未來所需的降息次數會減少。

Wishart還認為與8月不同，當時英國央行的預測顯示經濟將出現閑置產能並且通脹在2026年跌破目標；現在預計經濟將在2026年前保持滿負荷運轉，且通脹將在2027年前持續高於2.0%的目標。

英國央行忽略了10月份的通脹報告，該報告顯示9月份通脹同比降至1.7%，遠低於英國央行2.0%的目標。英國央行表示，由於能源賬單的有利變化不再作為對比基礎的一部分，通脹將開始上升。

英國央行還指出基礎服務價格的通縮不太明顯。英國央行尤其擔心服務業的通脹，因其降幅遲緩，意味着最終整體通脹難以穩定在2.0%的目標。

Wishart認為，在勞動力市場處於滿負荷的情況下，2025年需求的加強將導致通脹比英國央行預期的更為頑固。在經濟增長改善且通脹高於目標的背景下，預計英國央行在再次降息兩次后，將把基準利率維持在4.25%，這與經濟學家普遍預期的到2025年底利率將降至3.5%的共識有所不同。

貝倫貝格銀行的預測表明，銀行利率的下降幅度將低於市場目前的預期。這將影響企業和消費者所面臨的貸款利率（保持高位更長時間），同時也會使英鎊匯率維持在高位更久。

荷蘭國際等機構預測英銀穩步降息
然而，荷蘭國際的分析認為，英國央行將在2025年以穩步的節奏降息。

荷蘭國際集團發達市場經濟學家James Smith表示英國央行目前的總體信息是，雖然預算會產生一定影響，但它只是眾多影響當前通脹前景的因素之一。如果明年服務業通脹如多項調查所顯示的那樣繼續顯著下降，那麼降息的速度仍有可能加快。

當前貨幣市場的定價顯示，投資者預計從現在起降息次數不會超過3次。Smith認為這將使得英國利率在一年左右比歐洲央行高出2個百分點以上，這聽起來不太現實。Smith的看法是，從明年2月開始的每次會議上都會降息，直到利率在明年秋天降至3.25%。

安盛集團的經濟學家Gabrielle Dickens也認為即將迎來穩步的降息。他預計英國央行將在12月暫停行動，然後在2025年進行4次25個基點的降息，使得年末的銀行利率為3.75%；由於需求依然疲軟，2026年的風險在於可能進一步降息。

投資者可關注11月20日發佈的英國10月通脹數據，或影響英國央行未來的利率政策。



英鎊兌美元日線圖

北京時間11月11日11:14，英鎊兌美元報1.2920/22