美元、歐元、英鎊分析：加拿大央行決議對美元意味着什麼？

周三（12月11日）歐盤時段，美元指數盤中報106.7381，漲幅0.31%。本周美元又出現了買盤。今天公布的美國11月核心CPI數據若有任何意外上行，都將引發美元再次走高——就像加拿大央行降息25個基點一樣。市場普遍預計加拿大央行將降息50個基點，降息25個基點可能被解讀為對美聯儲是否會放鬆貨幣政策的擔憂。



美元：今天有上行風險


(美元指數日圖 來源：易匯通)

今天的焦點是美國11月CPI數據。雖然人們很容易說美聯儲已經從通脹問題中走出來了，但核心通脹率環比0.3%的普遍預期已經很高，如果出現意外，可能會推高美元。這是因為市場目前預計美聯儲下周三降息25個基點的可能性為88%，而核心CPI數據走高可能使其更像是50:50的可能性。

在美聯儲的問題上，我們認為今天加拿大央行的決定可能會對美國產生一些影響。三分之二的受訪經濟學家預計，加拿大央行將降息50個基點——這將效仿新西蘭聯儲，後者已連續降息50個基點。貨幣市場也對今日加拿大降息44個基點進行了定價。我們的想法是這樣的：如果加拿大央行降息50個基點，短暫地將美聯儲和加拿大央行的政策利差擴大到150個基點，那麼加拿大央行將強烈認為美聯儲下周將降息25個基點。在這種情況下，加元會走弱，但隨着美聯儲降息25個基點的預期確定，美元也可能會小幅走軟。

如果加拿大央行出人意料地只降息25個基點，這將是一個信號，表明加拿大央行對美聯儲下周的降息持強烈懷疑態度。例如，我們懷疑加拿大央行是否準備在年底將美聯儲與加拿大央行的利差維持在150個基點（加拿大央行降息50個基點至3.25%，美聯儲將利率維持在4.75%），如此大的利差將使美元/加元上升至1.43。如果加拿大央行真的只是降息25個基點，那麼美元可能會因為下周的FOMC會議真的是一個懸而未決的問題而獲得買盤。

歐元：下行風險


（歐元/美元日圖 來源：易匯通）

本周是歐洲數據日曆上非常安靜的一周，投資者在等待本周的主要事件——明天歐洲央行的決定。市場定價已經確定歐洲央行將降息25個基點——我們對此表示同意——儘管拉加德總裁的鴿派新聞發佈會可能會保持歐元的升勢。當然，對美元有利的利差仍然很大，儘管現在可能需要對美聯儲曲線進行強硬的重新定價，以推動這一利差在當前水平上進一步擴大。

今天歐元兌美元的焦點主要是美國的CPI數據，或許還有加拿大央行的決定。技術指標顯示，如果宏觀和地緣政治因素允許的話，歐元兌美元現在準備重啟下跌趨勢。因此，我們傾向於1.0550 - 70可能是歐元兌美元今日的最佳水平，並尋找促使其下跌至1.0450區域的催化劑。

本月歐元兌美元保持賣出價，儘管有強勁的季節性看漲趨勢。通常情況下，1月和2月是歐元兌美元的看跌月份。我們懷疑美國公司會非常感激歐元/美元反彈，因為他們會拋售歐元。

英鎊：強大的英鎊


（歐元/英鎊日圖 來源：易匯通）

歐元兌英鎊接近主要支撐位0.82。如果不是因為美元走強，英國央行（Bank of England）的貿易加權英鎊指數（trade-weighted sterling index）將會創下今年的新高。有兩個相關因素在推動英鎊的走勢。首先，一個運轉良好的英國政府和一些溫和的財政刺激，與歐洲大陸目前的政治僵局形成了鮮明對比。這意味着，英國明年的經濟增長將強於歐元區。正因為如此，英國央行的政策軌跡定價更接近美聯儲，而不是歐洲央行。這使得英鎊對沖成本相對較高，一年期歐元：英鎊掉期息差維持在200個基點。

如果歐元兌英鎊突破0.8200，預計會聽到許多關於英鎊回到英國脫歐前水平的報道——這可能與英國新工黨政府與歐盟之間的關係升溫有關。我們認為英鎊在未來幾個月可以繼續表現良好（英鎊在10國集團中支付最高的存款利率），但我們主要擔心的是，一旦服務業通脹最終再次大幅下降，英國央行將在2月份變得更加溫和。

然而，目前所有人都在關注歐元/英鎊0.8200。

北京時間18:48，美元指數報106.6687/7022，漲幅0.26%。歐元/美元報1.0498/99，跌幅0.27%。歐元/英鎊報0.8247/49，漲幅0.07%。