歐洲央行將通過第四次降息來挽救疲軟的經濟

隨着通膨率接近2%，歐洲央行將在今年第四次降息，放鬆對歐元區苦苦掙扎的經濟的限制。



接受彭博調查的分析師中，除了一人之外，所有人都預測周四存款利率將再次下調25個基點至3%。只有摩根大通(JPMorgan Chase)看到了更大的0.5個百分點的變動，認為最近的數據表明增長和通脹放緩。

歐洲央行官員們當然對經濟軌跡感到擔憂，一些人擔心持續的低迷可能會將通脹率拉低至目標以下。他們還在努力應對德法兩國的政府崩潰，並試圖判斷特朗普的經濟議程不僅會影響歐洲，還會影響美聯儲。

但在這種背景下，人們傾向於逐漸降低借貸成本。新的季度預測將有助於塑造他們未來幾個月的道路，這些預測可能預示着2025年的價格漲幅和國內生產總值(GDP)將會減弱。

歐洲央行將於北京時間周四下午9:15宣布其決定。拉加德行長將在30分鐘後主持新聞發佈會。

利率

當歐洲央行將第三次降息提前到10月份時，經濟形勢看起來如此低迷，以至於官員們爭論他們是否必須跟進50個基點的降息，以避免落後于形勢。

由於第三季度GDP強於預期，這一討論最終不了了之。只有少數政策制定者要求在12月份繼續大幅降息。

投資者幾乎已經停止對這一步驟的風險進行定價，儘管他們認為這是下一次會議的可能性。經濟學家預計存款利率將連續下降25個基點，直到達到2%。

即使是鷹派人士也同意，周四的降息不會是最後一次，因此歐洲央行可能會調整其政策聲明中的措辭，特別是目前表示將「在必要的時間內保持足夠嚴格的政策利率」的部分不過，它希望保持靈活性，不太可能偏離「逐個會議」的方式。

政策制定者也開始進一步展望未來，就利率是否必須降至中性以下表明立場——中性是一個既不限制也不刺激經濟的理論閾值，通常被認為是2%左右。

包括法國的弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加爾豪（Francois Villeroy de Galhau）和意大利的法比奧·帕內塔（Fabio Panetta）在內的一些人認為應該考慮這一點。但執行成員伊莎貝爾·施納貝爾(Isabel Schnabel)警告說，不要走得太遠，在經濟更多地受到貨幣政策無能為力的結構性問題的拖累之際，這可能會浪費寶貴的政策空間。

經濟預測

歐洲央行長期以來一直指望工資上漲和家庭支出增加來推動復蘇。今年9月，歐元區經濟增速從今年的0.8%升至2025年的1.3%和2026年的1.5%。

但在最新的採購經理月度調查顯示製造業的不景氣正在向服務業蔓延後，這種假設看起來過於樂觀了。大多數分析師預計，2025年的預測將被下調。

至於通貨膨脹，上個月上升到2.3%，儘管在很大程度上被視為處於控制之下，但分析師預計2024年和2025年的通脹率將下調。2026年，預測大概會維持在平均2%的水平。2027年也會有第一次機會。

這一輪預測的一個明顯缺點是，它們沒有包含與美國的潛在貿易衝突，以及德國和法國新政府的財政影響。這可以通過探索替代方案來解決——就像歐洲央行過去有時做的那樣。

法國政局

法國議會未能就預算達成一致，給該國債務市場帶來了新的動蕩，收益率一度升至希臘的水平。這引發了人們的猜測，即歐洲央行可能會部署它在2022年創建的緊急債券購買工具。

在被問及這一前景時，德國央行行長約阿希姆·內格爾(Joachim Nagel)表示，這一工具無意遏制反映政治發展的波動。如果這個話題出現在拉加德的新聞發佈會上，她可能會提出類似的觀點。