棕櫚油短線「走位」迷局：最新數據透露三大信號！

周三(6月18日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨基準合約（FCPOc3）呈現窄幅震蕩格局。主力2025年8月合約最新收報3840林吉特/噸（約合909.5美元/噸），較前一交易日微漲1林吉特，漲幅0.03%。日內波動區間在3823至4505林吉特/噸之間，布林帶中軌4164林吉特成為多空爭奪的關鍵位。市場在經歷近期連續調整后，受到逢低買盤支撐，短期企穩跡象初現，但反彈動能受限，原油價格走弱及林吉特匯率走強對價格形成一定壓制。



基本面：庫存與出口數據釋放積極信號
馬來西亞棕櫚油市場近期基本面表現穩中向好。根據最新數據，2025年6月1日至10日，馬來西亞棕櫚油出口量環比增長26.40%，顯示出需求端的強勁復蘇。這一增幅主要得益於齋月前備貨需求增加，以及部分新興市場對棕櫚油的採購熱情升溫。 1月庫存數據超預期下降的趨勢延續，進一步支撐價格底部。2月時，行業分析已指出庫存降幅為價格突破9000元/噸關口提供了動能，儘管當前國內期貨價格回落至8800元/噸下方，但基本面偏多的格局尚未發生根本性改變。

產量方面，市場對馬來西亞和印尼的棕櫚油生產保持密切關注。雖然近期產量壓力有所顯現，但尚未對市場形成顯著利空。6月初以來，棕櫚油連漲四周，顯示出供需平衡在短期內仍偏向買方。 然而，需警惕季節性增產周期可能帶來的庫存累積風險，尤其是在三季度產量高峰期到來前，市場對供應的敏感度將進一步提升。

消息面：政策與外部因素交織影響
消息面上，印尼B40生物燃料政策的推遲成為近期市場關注的焦點。原定於2025年3月1日全面實施的B40政策至今未有明確進展，政策落空直接削弱了市場對棕櫚油需求的樂觀預期。棕櫚油期價近期加速下行，主要因為原定於3月1日全面落地的印尼B40政策截至目前沒有任何實施消息，在POC會議釋放了利空信息后，B40政策再次推遲進一步打擊了市場信心棕櫚油價格跟隨下跌。

此外，林吉特匯率的走強也在一定程度上限制了棕櫚油價格的反彈空間。強勢林吉特提高了棕櫚油的出口成本，削弱了其在國際市場上的價格競爭力。 儘管如此，部分機構認為，齋月備貨需求及新興市場的採購增量可能在短期內抵消部分利空影響，市場情緒尚未完全轉向悲觀。

技術面：短期動能偏弱，多空博弈加劇
從技術面看，棕櫚油主力合約（FCPOc3）在日K線圖上顯示出明顯震蕩特徵。布林帶（20,2）中軌4164林吉特成為短期多空分水嶺，價格在3823至4505林吉特/噸的區間內波動，反映市場方向性不明。MACD指標（12,26,9）顯示，柱狀圖持續位於零軸下方，雙線呈擴散形態（快線-2.1001，慢線-104.9289），暗示短期調整壓力尚未完全釋放。技術指標顯示市場動能偏弱，MACD柱狀圖持續位於零軸下方，雙線呈擴散形態，暗示短期調整壓力尚未充分釋放。

儘管技術面偏空，但部分長線投資者已開始布局，逢低買盤為價格提供一定支撐。市場人士認為，當前價格水平可能已接近底部區間，反彈動能正在積聚。CME集團在5月分析中提出：「棕櫚油價觸底回升，是反彈還是反轉？」這一問題依然是當前市場的核心討論點。



機構觀點與展望
綜合機構觀點，棕櫚油市場短期內仍將維持震蕩格局，但基本面偏多的支撐使其具備一定韌性。有機構指出，B40政策推遲及原油價格下跌是近期價格下行的核心驅動因素，但棕櫚油仍是商品市場中為數不多的基本面偏強的品種。基本面偏多，棕櫚油有望持續走強，盤面存在超跌反彈需求。 然而，若未來數月B40政策仍無實質進展，或原油價格進一步下探，棕櫚油價格可能面臨更大調整壓力。

對於長線展望，市場分歧較大。部分機構認為，當前價格調整為長線投資者提供了入場機會，但若供需平衡因季節性增產而打破，價格可能進一步承壓。棕櫚油連漲四周，技術面與基本面博弈加劇，短期調整壓力仍存，但長線玩家已在布局。這一觀點提示，當前市場雖面臨調整風險，但基本面支撐和長線資金的介入可能為價格提供底部保障。

2025年6月18日，馬來西亞棕櫚油市場在基本面偏多與技術面偏空的博弈中維持震蕩。出口數據向好與庫存下降為價格提供支撐，但B40政策推遲、原油價格走弱及林吉特匯率升值限制了反彈空間。交易者需密切關注政策動態、原油價格走勢及季節性產量變化，以把握市場方向。短期內，4164林吉特的中軌位置仍是關鍵，突破與否將決定下一階段趨勢。