鮑威爾不急，價格先行：歐元/美元還能走多遠？

周四（9月18日）歐盤時段，歐元兌美元企穩反彈，重新站上1.1830上方，盤中圍繞1.1840一線拉鋸。此前美聯儲如期降息25個基點后，美元在聲明與記者會的「相對不那麼鴿派」基調中一度回升，但動能很快降溫；風險偏好溫和修復，使匯價得到支撐。



基本面：
美聯儲將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至4.00%-4.25%。點陣圖所示，年內路徑呈現「風險管理式」寬鬆傾向：2025年預期再降兩次、2026年再降一次，但委員分歧顯著，終端路徑的不確定性上升。傑羅姆·鮑威爾在會後強調此次為「風險管理性」降息，並警示今年餘下時間至2026年通脹仍具粘性，自己「不急於」進一步降息，這一表態短線抬升了美元的名義與實際利差支撐，但並未扭轉夜盤以來的回落節奏。

展望近期數據，今晚的美國初請失業金與費城聯儲製造業指數將為美元提供邊際線索。若未現顯着意外，市場對「增長放緩+溫和通脹」的組合定價大概率延續，從而壓制美元的反彈高度。最新宏觀讀數亦偏向這一敘事：8月美國零售銷售環比+0.6%、同比+5.0%，均高於市場預期的+0.2%與+4.1%，且7月數據被上修至環比+0.6%、同比+4.1%，顯示消費韌性仍在，但無法改變勞動力市場邊際走弱的大背景。美聯儲經濟預測顯示，GDP增速今年上調至1.6%、明年1.8%；PCE年末3.0%、至2026年緩至2.6%，高於6月預測；失業率年末4.5%不變，2026年略降至4.4%。利率路徑分歧擴大：最鷹派情境指向年末約4.4%，而最低情境（被市場解讀為新任委員Stephen Miran的偏好）指向2.9%，這也使「中位數」本身的可參考性下降。

歐元端，歐洲央行副行長德金多斯稱當前貨幣政策「恰當」，容許對通脹目標出現小幅偏離；預計下半年經濟增長仍然低迷，但風險「更趨均衡」。同時，歐元區8月HICP環比+0.1%、同比+2.0%，均低於預期（+0.2%、+2.1%）；核心通脹環比+0.3%、同比+3.1%，與7月持平。上述組合對歐元的含義是：通脹壓力下降為維持寬鬆敞開空間，但「不過分鴿派」的政策溝通疊加風險偏好回升，短線更傾向於支撐匯價而非壓制。綜合而言，美元階段性修正、歐元基本面「中性略偏暖」的敘事，共同推動歐元兌美元回到1.1830上方的震蕩偏強結構。

技術面：
從日線圖看，當前布林中軌在1.1699，上軌在1.1833，下軌在1.1565。匯價已越過上軌並在其上方縮量橫向消化，短線構成「沿上軌走高」形態，顯示上行趨勢延續與波動率擴張同步出現。



指標層面，MACD顯示DIFF=0.0044、DEA=0.0030、柱狀圖約+0.0030，零軸上方的「金叉」延續，但柱體尚未大幅放大，動能改善而未過熱；RSI（14）位於61.45附近，位於50-70區間的多頭市場情緒帶，尚未觸及超買閾值。

結合K線實體與上影線特徵，當前更多體現為突破后的回測-整理：若回踩，上軌1.1833與1.1860將形成「阻力轉支撐/支撐轉阻力」的來回確認；若跌回帶內，則布林中軌1.1699為第一道支撐，下方依次關注1.1565以及前低1.1391。整體而言，趨勢維持上升通道，短線注意「假突破-真回測」的節奏切換風險。

後市展望：
上行情景（多頭傾向）：若匯價持續守穩于布林上軌1.1833之上，並在回測中顯示「量能前導」特徵，則有望再度測試1.1918高點；屆時若美國初請弱、費城聯儲走軟，且後續通脹月率與薪資增速延續降溫，美元階段性反彈空間受限，歐元兌美元存續「沿上軌慢牛」的概率。策略上，關注沿上軌的「趨勢-回撤-再上行」的典型節奏，避免在指標接近超買區間時追高，以免遭短線擠壓。

下行情景（空頭傾向）：若匯價回落並重新跌回1.1833下方，且1.1860未能轉化為有效支撐，則意味着「上軌外沿運行」告一段落，價格將向帶內均值回歸，首先觀察1.1780的盤中回踩痕迹能否提供緩衝；若跌破，則1.1699的布林中軌是更關鍵的多空分水嶺。進一步走弱時，1.1565為結構性支撐，失守後市場將重新檢驗1.1391一帶的低位。觸發該情景的催化多來自「數據-政策的反向組合」：美國就業或通脹再現韌性、美聯儲口徑再偏強硬，則美元的避險與利差屬性會階段性回歸。