小心10月全球股災

金融市場素有“五窮六絕七翻身”的說法，也有所謂“10月股災”的說法。原因無他，因為好幾次從地區性演變為全球性的股災都是在10月爆發，所以一到10月，金融市場就會格外警惕，擔心股災再次重現。那麼進入10月份，到底有冇有可能爆發股災呢？今天筆者將為大家專題探討這種可能性。

全球股災的爆發，很多時候都是由美股所觸發。上一次由美股引發的10月小股災，是2018年美國總統特朗普發動的貿易戰1.0版本，導致當時美股標普500指數大跌626.4點，跌幅達21.29%。巧合的是，最近一次全球小股災也是由特朗普今年4月宣布實施對等關稅所引發的。另一方麵，過去連續兩年的10月份，美股標普500的月線圖都收出了陰線。而過去10年中，標普500指數在10月份的表現，有5次下跌，同樣也有5次上漲。從這10年的統計數據可以看出，即使冇有發生股災，美股在10月份也有50%的下跌概率。

10月份有兩件事值得大家關注，這兩件事有可能導致美股乃至全球股市出現大幅下跌。

美國經濟從8月開始出現放緩跡象

此前，美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾的關係陷入前所未有的緊張，主要原因在於特朗普一直施壓美聯儲降息。但當時，包括鮑威爾在內的美聯儲官員反而持續向市場釋放鷹派信號，認為美國經濟依然穩健，加上通脹不降反升，且美股屢創新高，因此美聯儲始終認為冇有降息的必要，這一態度令特朗普十分惱火，不斷公開羞辱鮑威爾。

然而隨著時間的推移，美國8月份的經濟數據出現了逆轉，尤其是就業數據幾乎全麵走弱，迫使美聯儲不得不轉變立場，由鷹派轉向鴿派。鮑威爾及其他美聯儲官員均已先後暗示未來將會降息。CME利率期貨最初顯示隻有12月會降息一次，但在筆者撰稿時，利率期貨已顯示在今年餘下的議息會議上，美聯儲都將進行降息。

在降息預期持續升溫的推動下，包括美股在內的全球股市保持亢奮，部分地區股市甚至接連創出曆史新高，如美國、加拿大、英國、日本、中國台灣地區、越南和澳大利亞等地的股票指數均接連刷新紀錄。但不得不提醒各位投資者，如果美聯儲真的啟動降息周期，美股的上漲勢頭恐怕將難以持續，甚至可能出現獲利回吐引發的大幅調整。

原因在於：如果美國降息是由於通脹下降且經濟保持穩健，那麼這種背景下的降息對美股極為有利，屢創新高也屬正常健康的市場表現；相反，若是通脹並未回落甚至反複上升，而經濟卻已走弱不得不降息，那麼這種負麵情境通常對美股極為不利。此前的兩次降息周期——2007年和2019年便是如此，這兩輪降息周期開始後都出現了股災。因此投資者切勿誤以為降息周期就一定對股市有利——降息預期可能在醞釀階段利好股市，可一旦美國經濟確認走弱甚至陷入衰退而真正開始降息，美股極有可能出現大幅調整甚至再次爆發股災。

日本央行加息或成導火索

另一件需要警惕的事情是日本央行會否在短期內加息？如果會，則很可能重演去年7月的局麵，引發日本乃至全球股市暴跌。

此前日本央行行長植田和男一直采取“拖字訣”對待加息，但卻在不應加息的時點——即去年美聯儲宣布降息的同時——意外決定加息。美日兩國貨幣政策一鬆一緊，導致美日利差收窄，引發全球套息交易大規模平倉，日經平均指數隨之大跌超過12000點，跌幅近30%，創下曆史最大點數跌幅。日股暴跌也拖累以美國為首的全球股市同步大跌。

上月，首相石破茂因應對通脹不力在參議院選舉中慘敗，黯然下台。日本執政黨自民黨將於10月4日舉行黨總裁選舉，新總裁將自動當選為新一任首相。筆者十分擔憂新首相為爭取民意、穩定經濟而不顧後果，施壓日本央行儘快加息以抑製通脹。也就是說，如果去年美聯儲開始降息而日本央行反而加息的一幕重演，那麼在日本乃至全球市場巨大的平倉壓力下，股市很有可能加劇下跌。因此，建議投資者務必密切關注美日兩國的利率政策動向，以判斷是否會重現去年的日本股災。

值得一提的是，如果曆史重演——即美國降息而日本加息，再度引發套息交易大規模平倉——日元兌各國貨幣可能全線大幅升值。回顧去年行情，美元兌日元暴跌超過2200點（-13.74%），從161.80跌至139.58。以往彙市平倉壓力下，大宗商品下跌通常會使澳元、新西蘭元跌幅更為明顯。去年平倉期間，澳元兌日元下跌超過1900點，跌幅達17.59%；新西蘭元兌日元也下跌近1600點，跌幅超16%。

而近期大幅波動的黃金，在去年平倉階段因美元走弱及避險買盤支撐表現強勢，與目前市場情況較為相似。

總而言之，一旦10月真的發生或大或小的股災，都將對黃金、股票及外彙市場造成劇烈波動。不過危中有機，在劇烈波動之中，投資者也可選擇在黃金、股票、外彙等不同市場進行策略性布局以獲取收益。但最重要的一點是：一定要設好止損，做好風險管理。