黃金逼近3800美元大關，弱勢「非農」就業數據或成突破關鍵

黃金市場在上周五以又一個歷史新高收盤，標志著連續第六周的強勢表現，儘管價格在3800美元關口附近稍有波動，但整體勢頭依舊強勁，現貨黃金上周五收報3761美元/盎司附近，周線漲幅約2%。在全球經濟不確定性加劇的背景下，黃金作為避險資產的吸引力持續增強，許多分析師認為，只要美聯儲的寬鬆政策路徑不偏離軌道，黃金就有望快速突破3800美元這一心理關口。不過，本周即將公布的關鍵就業數據將成為決定性因素，如果勞動力市場顯示進一步疲軟跡象，黃金的上漲動能將得到進一步強化。周二（9月29日）亞市早盤，現貨黃金延續漲勢，目前上漲0.33%，交投於3373.47美元/盎司附近。



黃金價格的近期動態與技術面分析
上周，黃金價格經歷了短暫的回調后迅速反彈，上周五一度逼近3790美元的歷史高位，最終在3760水平結束交易，周線錄得連續第六周上漲。這波漲勢自上個月突破以來幾乎勢不可擋，累計漲幅已超過預期。儘管技術指標如動量指標顯示黃金已嚴重超買，暗示短期內可能面臨調整壓力，但市場參与者普遍認為，這種超買狀態並不會阻擋黃金的長期向上趨勢。相反，它反映出投資者對黃金的狂熱追捧，特別是在全球地緣政治緊張局勢和貨幣政策寬鬆的雙重驅動下。價格的波動雖存在，但更多被視為蓄勢過程，而不是轉折信號，許多交易者正密切關注本周的經濟數據，以判斷是否能為黃金注入新一輪上漲動力。

基本面支撐：美聯儲寬鬆與全球需求
黃金的強勢表現離不開堅實的基本面支撐。上周五，美國商務部公布的核心個人消費支出（PCE）指數維持在過去12個月的2.9%水平，這項美聯儲青睞的通脹指標雖高於2%的目標，但並未顯示出失控跡象。經濟學家指出，美國消費者和整體經濟仍展現出強勁韌性，這為美聯儲提供了足夠的政策空間，繼續推進利率下調路徑。

根據CME FedWatch工具的數據，市場目前預計下個月降息的可能性高達88%，而12月進一步寬鬆的概率也達到65%。這種預期直接利好黃金，因為較低的利率環境會削弱美元吸引力，推動資金流入無息資產如黃金。

此外，全球央行持續囤積黃金已成為另一大推手。分析師預計，2025年央行購金量可能超過900噸，這不僅源於對美國債務水平的擔憂，還包括通脹的黏性特徵。

加貝利基金的聯合投資組合經理克里斯·曼西尼強調，黃金正被視為美元的替代品，在全球尋求多元化儲備的浪潮中脫穎而出。

同時，交易所交易基金（ETF）的資金流入也在加速這一進程，瑞士聯合銀行和澳新銀行等機構已將2025年底黃金目標價位鎖定在3800美元附近。

地緣政治不確定性進一步放大這些因素，促使投資者將黃金視為避險首選。

總體而言，這些基本面要素交織成網，確保黃金的上漲並非曇花一現，而是建立在可持續的動力之上。

分析師觀點：樂觀主導但需警惕風險
市場分析師對黃金的前景普遍持樂觀態度，但也提醒投資者注意潛在風險。澳大利亞經紀商FP Markets的首席分析師亞倫·希爾指出，黃金具備足夠的「火力」來突破3800美元，憑藉央行囤積和ETF流入的雙輪驅動，他預計這一突破將快速實現，而非陷入漫長的盤整期。

City Index和FOREX的市場分析師法瓦德·拉扎克扎達在報告中表示，除非利率預期發生重大轉變，否則黃金的支撐將持續存在。他特別提到，美國債務擔憂和通脹黏性將繼續吸引央行買入和投機資金流入，即使美元短期走強，也難以逆轉黃金的整體勢頭。

然而，並非所有觀點都一味樂觀。德國商業銀行的商品分析師芭芭拉·蘭布雷希特（Fawad Razaqzada）雖然看好黃金，但認為市場短期內可能過於樂觀，需要一個新「催化劑」來推動價格越過3800美元。她建議，如果本周的美國勞動力市場報告連續第三次令人失望，顯示出明顯惡化跡象，這可能成為觸發點，促使市場押注美聯儲加速降息。不過，她的團隊經濟學家預計勞動力市場將略有改善，這或將暫緩黃金的突破步伐。

Trade Nation的資深市場分析師大衛·莫里森則更謹慎，他認為上周積極的經濟數據讓美聯儲陷入兩難，可能導致年內僅剩一次降息機會，尤其在政治壓力下美聯儲強調獨立性。這可能放緩黃金漲幅，他指出每日MACD指標仍處於極度超買狀態，黃金在刷新紀錄前，可能需通過更深回調或盤整期來重置動能。儘管無人預測重大崩盤，但這種謹慎提醒投資者在當前高位保持警惕，避免盲目追高。

本周關鍵數據：就業報告成焦點
本周的經濟日曆相對清淡，但焦點無疑集中在就業相關指標上，這些數據將直接影響美聯儲政策預期和黃金走勢。

周一，美國待售房屋銷售數據將率先登場，提供房地產市場洞見。

周二，JOLTS職位空缺和消費者信心指數將揭示勞動力需求和消費情緒。

周三，ADP非農就業報告和ISM製造業PMI將進一步放大就業信號。

周四，每周初請失業金人數將成為短期勞動力健康度的晴雨表。

周五的重頭戲則是非農就業報告和ISM服務業PMI，這些數據若顯示勞動力市場持續疲軟，將強化降息預期，推動美元走低並支撐黃金價格。

反之，如果數據超出預期，黃金可能面臨短期壓力，進入盤整階段。總體上，本周數據將成為黃金是否能迅速攻克3800美元的試金石，投資者需密切跟蹤這些指標的動態。

綜上所述，黃金市場正處於歷史性高位，憑藉美聯儲寬鬆預期、央行需求和地緣政治因素的強勁支撐，有望延續漲勢並挑戰3800美元關口。儘管短期技術面顯示超買風險，且部分分析師呼籲謹慎，但基本面優勢顯著。

如果本周就業數據釋放弱勢信號，黃金的突破將水到渠成；否則，可能需短暫蓄勢。展望未來，黃金作為全球不確定性中的穩定錨點，其吸引力將持續閃耀，投資者應基於數據動態靈活調整策略，以捕捉這一黃金機遇。