非農前哨戰：JOLTS若失手，美元如何止跌？

周二（9月30日），美元指數北美時段在98下方徘徊，日內呈「高開回落—弱勢橫盤」，與前一交易日的溫和下行相呼應。當前時點疊加數據密集期：JOLTS職位空缺將在今晚22:00公布，後面焦點則轉向非農。



基本面
市場共識預計，8月JOLTS職位空缺將從718.1萬個小幅回落至710萬個。自2022年3月觸頂1200萬個以來，空缺穩步回落：今年1月仍高於770萬個，3月降至720萬個，5月短線反彈至770萬個，7月再度滑落至720萬個以下。JOLTS被美聯儲與機構密切追蹤，因為它從供需兩端映射工資黏性與通脹粘性。

政策維度上，美聯儲9月會議已降息25個基點。鮑威爾會後承認，新增就業低於維持失業率穩定的「平衡增速」；理事Bowman更為鴿派，認為近期對就業的下修意味着聯儲在降息節奏上「落後于形勢」；堪薩斯城聯儲主席Schmid稱，9月降息是為「對沖勞動力風險」。定價層面，CME FedWatch顯示，市場幾乎完全計入10月再次降息25個基點，同時對12月按兵不動給出約30%的概率。若JOLTS顯著低於700萬，市場可能迅速將「再降兩次」的路徑前置，對美元形成即刻壓制；若接近或高於一致預期，則在周五非農前為美元贏得韌性窗口。

宏觀不確定性的另一來源來自潛在的美國聯邦政府「部分停擺」。按相關部門表述，若發生停擺，部分統計機構或暫停運作，可能影響包括9月官方就業在內的關鍵公布節奏。這一變量強化了「數據真空—預期主導—波動率放大」的鏈條，使美元在事件前後的跳空風險上升。

技術面：
240分鐘周期K線疊加布林帶與MACD、RSI顯示：價格自98.5950的階段高點回落，當前運行在布林中軌之下、下軌之上；布林中軌98.0270、上軌98.5104、下軌97.5436，帶形由擴張轉為收斂，波動率階段性降溫。結構上，近期陰線實體偏多，反彈多為上影線較長的小陽，反映上方拋壓仍在。MACD的DIFF為0.0117、DEA為0.0752，柱狀圖為-0.1268且持續為負，動能處於「零軸上方走弱—向零軸回歸」的衰減階段；RSI(14)為45.4101，位於50下方但未觸及超賣，典型的弱勢盤整。



結合價位結構，97.6569與97.60構成短線支撐密集區，若跌破，容易觸發向97.5436（布林下軌）與97.20的快速回測；上方依次關注98.0270（布林中軌）、98.20—98.40密集阻力，以及98.5104與98.5950的強阻力共振區。整體而言，盤面處在「下行后的技術性反彈轉入橫盤—方向待數據擇邊」的階段。

市場情緒觀察
重大數據前，做市通常收斂報價、壓低短端隱含波動率，直至數據釋放后再重定價。當前美元的情緒錨點有三：其一，10月降息基本坐實，使「利差優勢」邊際收縮；其二，JOLTS對工資黏性的指示意義，使市場在非農前傾向「先跟隨JOLTS方向」；其三，潛在停擺提升「數據不可得」的風險溢價。

在這三股力量共同作用下，交易員更傾向採用事件驅動的區間策略與風險中性對沖，等待方向性信號確認。若JOLTS弱於700萬，空頭市場情緒易被點燃，美元的「彈性賣壓」將放大；若持穩於710萬附近，空頭或被迫短線回補，美元獲得「技術性反彈+避險溢價」的複合支撐。