反常！英國PMI不敵歐元區，英鎊卻在升值？

周三（10月1日），英鎊兌美元歐洲時段延續本周反彈態勢，漲0.29%。受美國政府停擺后美元走弱推動，英鎊對美元匯率攀升至1.3480附近水平，目前交投於1.3482附近。英國央行官員布雷登就經濟風險發出警示，並提出降息主張。值得注意的，今天歐洲發佈了相當強力的製造業PMI數據，德、法、歐元區的製造業PMI均好於預期，但是歐元兌美元卻走出沖高回落，收跌的走勢。同時英鎊兌美元持續反彈導致雖然英國PMI不及歐元區各國耀眼僅僅是符合預期，但是英鎊兌歐元卻在升值。



英國PMI表現遜與歐元區，但反而升值超0.2%
9月英國製造業PMI降至46.2的五個月新低，連續12個月低於榮枯線，行業收縮態勢持續。產出、新訂單等四項核心指標惡化，需求端受市場低迷、出口不足拖累，成本端因稅收和人力成本上漲承壓，汽車供應鏈還受積架路虎cyber攻擊波及。

企業信心低迷，過去11個月每月都在裁員，採購支出也大幅縮減以控成本。供應鏈連續21個月緊張，交貨期延長，未完成訂單持續大跌。

不過也有小幅利好：部分企業盼庫存低位和貿易不確定性緩解能提振產量，且原材料成本、出廠價漲幅降至9個月低點，或為降息留空間。整體看，行業仍處困境，短期難改承壓局面。

但值得注意的，今天歐洲發佈了相當強力的製造業PMI數據，德、法、歐元區的製造業PMI均好於預期，但是歐元兌美元卻走出大幅沖高回落的走勢，同時英鎊兌美元持續反彈導致雖然英國PMI符合預期不及歐元區各國耀眼，但是英鎊兌歐元卻升值超0.2%。

這種現象暗示近期歐元可能存在高估的風險。

美國政府未能簽署撥款法案利好英鎊
周二午夜，美國政府資金授權正式到期，華盛頓隨即陷入停擺局面——此前共和黨未能推動民主黨在參眾兩院支持一項短期撥款法案，而該法案本計劃將政府停擺截止日期延長至11月21日。

聯邦政府停擺將對市場關於美聯儲貨幣政策前景的預期產生顯著影響，原因是美國統計機構已發出預警，包括原定於周五發佈的9月官方就業報告在內的關鍵經濟數據，其發佈工作將全面暫停。

對此，美國總統唐納德·特朗普警告稱，因民主黨放任政府陷入停擺，其支持的多項政策計劃將面臨不可逆轉的削減。據《時代》雜誌報道，特朗普表示：「他們選擇讓政府停擺，本身就是在冒風險。在停擺期間，我們完全可以採取一些對他們不利且無法挽回的舉措。」

英國央行利率決策分歧較大，但均指向歐元高估
周三，英鎊對其主要交易貨幣的表現呈現分化態勢。由於英國央行官員對英國通脹前景存在明顯分歧，英鎊短期內難以形成明確的運行方向。

周二，英國央行副行長克萊爾·隆巴迪利指出，政策制定者不應將通脹衝擊視為暫時性現象。隆巴迪利表示，通脹上行可能由單次事件引發，但其影響力度與持續時間或遠超預期。值得關注的是，隆巴迪利作為貨幣政策委員會（MPC）成員，在8月和9月的兩次貨幣政策會議上均投票支持維持利率不變；而在8月會議中，英國央行已將關鍵貸款利率下調25個基點，至4%水平。

另據英國央行委員凱瑟琳·曼表態，物價壓力或仍具備較強持續性，但她並未排除進一步降息的可能性。

與之相反，英國央行副行長薩拉·布雷登明確主張降息，她認為長期維持高利率環境將對經濟增長前景造成損害，並可能導致通脹壓力回落至央行2%目標水平以下。布雷登表示：「若政策收緊力度過大、持續時間過長，將存在通脹跌破目標的風險。」

值得注意的是，無論英國央行如何選擇，今日公布的歐元區通脹數據高於預期且經濟數據也高於預期，使得歐洲央行的目光更加聚焦于通脹的加劇，這使歐元區繼續降息或者保持利率不變的情形受到動搖，理應利空的英鎊匯價，但英鎊的升值也佐證了上述兌歐元高估的猜測。

技術分析：
周三，英鎊對美元匯價連續第四個交易日延續反彈。目前受到20、30日均線以及頭肩底形態頸線壓制。

RSI，MACD均顯示雖然空方佔優，但是距離各指標的榮枯線只有一步之遙。同時1.3440是前期多空雙方多次爭搶的關鍵價位，目前匯價站在此關鍵價位之上，後期如果匯價能繼續保持在此水平之上，或使英鎊走勢由空轉多。


（歐元兌美元日線圖）

同時觀察歐元兌英鎊，在歐元區整體PMI超預期，且英國PMI表現平平的情況下，英鎊反而升值，暗示了歐元目前可能存在高估，後續可能繼續向下修正，又由於歐元佔美元指數權重高達57.6%，美元可能後續還有反彈空間。

（歐元兌英鎊日線圖，來源:易匯通）

北京時間19:54，英鎊兌美元現報1.3483/82，歐元兌英鎊現報:0.8702/03。