【指數專題】降息猶豫不定 美股波動加劇

近期美股三大股指出現分化，道指不再破高轉向回調，納指和標普則繼續突破新高。“七巨頭”年內整體上漲了30%，而真正的主力“英偉達”在過去的5個多月內累計上漲了147%，漲幅遠遠超過其餘“六大巨頭”，標普500指數今年迄今為止僅上漲了13%，除去七巨頭，另外493只股票的漲幅僅僅只有6.5%。

美國通脹回落 歐行已經降息

近期的數據顯示，美國4月份CPI同比上漲3.4%，符合市場預期，低於前值的3.5%；剔除食品和能源後的核心CPI同比上升3.6%，低於前值的3.8%；核心CPI環比增幅為0.3%，低於前值的0.4%。從其他分項來看，雖然整體通脹率略高，但住房不再拖累通脹的下降，同時超級核心通脹均維持在穩定水準。考慮到住房和汽車等領先指標均從高位持續回落，預計下半年CPI或進一步降溫，物價上升壓力將逐漸減輕。

本周，加拿大央行率先降息25個基點，成為G7首個降息的央行，週四（6月6日）歐洲央行如期降息25個基點。本周公佈的美國5月ADP就業人數低於預期和前值，表明就業市場正在降溫，市場預期美聯儲降息的概率上升，美聯儲9月降息的可能性重回70%以上，目前利率掉期市場已完全定價了美聯儲年內降息兩次的可能性。

股指走向分化 風險正在加大

最近幾年，美國經濟和股市都保持了相當強勁的勢頭，人們曾認為衰退到來的時間被推遲了，而現在更多的觀點是衰退根本不會到來。越來越多的證據表明，美聯儲可能過於關注通脹，從而忽視了正在走弱的美國經濟。根據道瓊斯市場數據，“七巨頭”的市盈率較去年10月份的低點上升了3.8個點，高於10年來的平均水準。這表明，標普500指數的高估值在很大程度上是因為科技股。

過去的5個多月，英偉達累計上漲了147%，可能是真正的巨頭，考慮到英偉達強勁的盈利表現，又是晶片領域佔據主導的龍頭地位，對市場的影響力巨大。但從另一方面來看，如果英偉達的股價出現較大波動，整個市場都會受到影響。

綜合來看，美聯儲降息猶豫不定，從之前的表態來看更傾向於年底再開始降息；美股中的巨頭“英偉達”持續領漲，需警惕出現較大波動對整個市場的影響。技術面來看，道指下方關注37700一線的支撐；標普關注5150的關鍵支撐；納指下方關注18000一線的支撐。

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