【非農報告】非農時好時壞 政策搖擺無意外

北京時間10月4日，美國9月非農數據重磅公佈，新增就業人口25.4萬人，創今年3月以來新高；9月失業率4.1%，連續兩個月呈下行態勢。而北京時間11月1日，美國10月非農報告新鮮出爐，新增就業人口僅1.2萬人，10月失業率與前值持平，同樣為4.1%。非農數據時好時壞，此次非農數據是否值得期待？

美聯儲政策搖擺不定

與2022年3月開啟的加息週期如出一撤，以美聯儲主席鮑威爾為首的政策制定者們始終強調降息路徑需以“數據說話”。在市場歷經上一輪加息週期的“前後矛盾”與“不知所以”之後，當下美聯儲在降息週期的表現也就很好理解了。

近期，美聯儲政策制定者們的表態可謂“強硬至極”，即便在10月非農數據“慘不忍睹”的情況下，立場依然堅挺。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上周指出，鑒於美國經濟表現強勁，政策制定者在持續降低利率的進程中應謹慎行事。他還聲稱，就業市場的下行風險似乎已然消退。此外，鮑威爾並未透露自己是否贊成本月降息。

聖路易斯聯邦儲備銀行行長穆薩萊姆上周三（12月4日）表示，最早在本月暫停降息或許較為合適，但同時強調這取決於後續公佈的數據。

三藩市聯邦儲備銀行行長戴利同一天宣稱，目前並無降低利率的緊迫感，美聯儲可以“精心調整”美國的貨幣政策。

裏士滿聯邦儲備銀行行長巴金也恰好在上周三發表“鷹派”言論。巴金表示，他將在本月議息會議上支持放緩降息步伐，以使利率政策達到“某種程度上的限制水準”。

美聯儲上下官員皆言，唯有依據數據才能確定下一步的政策路徑，投資者究竟該信還是不該信？美聯儲又言，信與不信，悉聽尊便。

政府效率部的“X因素”

特朗普在勝選後不久便任命馬斯克掛帥“政府效率部”。截至目前，據說政府效率部已經開始“工作”。政府效率部，從字面理解就是政府要提升效率，而效率從哪里來？那就請“保國公”馬斯克來告訴大家。

馬斯克曾說：美國聯邦機構大約有 428 個，其中許多機構人們甚至聞所未聞。他認為，我們應該能夠減少99個機構。如今馬斯克又表示：美國聯邦機構保留99個綽綽有餘。

馬斯克的“商人計算公式”表明，政府效率部將裁撤75%的公務員（約1700萬人），可節省2萬億美元/年的政府開支，使美國政府財政收支從赤字（1.8萬億）轉變成盈餘狀態，從而大大減輕美國的債務壓力。

馬斯克放言：“咱們當官的，是替總統分憂的。聯邦減不了的預算由效率部來減，聯邦不敢裁的人我來裁，聯邦不敢管的事我管。總之，聯邦管得了的我要管，聯邦管不了的我更要管，先斬後奏，懂王特許，這就是效率部，夠不夠清楚？”（網路調侃）

百利好特約智昇研究投資策略師啟明表示，馬斯克領導的政府效率部工作能開展到什麼程度，對美國就業市場，尤其是非農就業人數而言，或許是潛在的“X因素”。倘若美聯儲真要以“數據決定路徑”，不失為一件有意思的事情。

更傾向於認定非農數據的好壞與美聯儲降息路徑並沒有必然聯繫，但作為一個有效的“托詞”倒是可行。至於對黃金的影響，應以技術面為主，例如重點關注2658美元多空分界線和2641美元強弱分界線。

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