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【熱點追蹤】美國滯脹升溫 黃金多頭狂奔
今年1月的美聯儲利率決議中，美聯儲宣佈維持聯邦基金利率目標區間在4.25%～4.50%不變，這是自2024年9月開啟降息週期後的首次暫停降息。此次決策背後，核心因素在於美國通脹水準仍顯著高於美聯儲設定的目標區間。
儘管過去兩年美國通脹有所回落，但當前通脹水準仍遠高於2%的目標。最新數據顯示美國的CPI已經反彈至3%，密歇根大學1年期通脹預期已經升至4.3%，刷新了2024年10月份以來的新高。
更為關鍵的是，特朗普上任後，無差別對貿易夥伴加征關稅，這一舉措極有可能推高美國進口成本以及消費價格。這意味著，在美國當前的經濟格局下，後續通脹風險遠高於就業風險，在此背景下，美聯儲在制定貨幣政策時，尤其是在降息決策上，將變得更加謹慎。
特朗普的政策對推動通脹的潛在作用已在市場中形成廣泛共識。不過，在“通脹”壓力不斷積累的同時，美國經濟“停滯”的跡象正在逐步顯現。
一旦通脹預期形成螺旋式上升，便會通過預期的自我實現機制，使通脹持續維持在較高水準。為抑制通脹，美聯儲極有可能將維持較高的利率水準（目前已經暫停降息，今年預計降息次數以及降息空間明顯下降）。高利率環境將顯著抑制消費，進而打壓投資和融資活動，阻礙經濟增長。最新數據顯示，美國2月密歇根大學消費者信心指數終值錄得64.7，低於前值67.8，這一數據暗示消費者對未來經濟前景持悲觀態度。
此外，特朗普的關稅政策將不利於美國的製造業恢復，進而降低企業的利潤和生產效率，拖累經濟。特朗普的移民政策同樣存在降低美國經濟增速的風險。這意味著，在美國通脹再度攀升的背景下，美國經濟將面臨更大的放緩風險，美國經濟滯脹的風險雖遲但至。
基於歷史經驗，經濟滯脹一旦來臨，黃金往往是表現最為靚麗的資產。一旦美國陷入經濟滯脹，黃金將接替避險因素，推動金價進一步走高，拿下3000美元關口將易如反掌。
